ABD Enflasyonu Yüzde 3,4’e Geriledi: Fed İçin Ne Değişti?

ABD enflasyonu, temmuz ayında yıllık bazda yüzde 3,4’e geriledi. Tüketici Fiyat Endeksi aylık yüzde 0,1 artarken gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyon yıllık yüzde 2,5, aylık yüzde 0,2 olarak açıklandı. Dört gösterge de piyasa beklentileriyle tam uyumlu gerçekleşti.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosunun 12 Ağustos 2026’da yayımladığı verilere göre yıllık enflasyon hazirandaki yüzde 3,5 seviyesinden yüzde 3,4’e, çekirdek enflasyon ise yüzde 2,6’dan yüzde 2,5’e indi. Böylece fiyat baskılarında sınırlı bir yavaşlama görüldü ancak enflasyon Fed’in yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmayı sürdürdü.

ABD enflasyonu neden yavaşladı?

Temmuz verisindeki sınırlı yavaşlamanın merkezinde enerji fiyatları bulunuyor. Enerji endeksi aylık yüzde 1,5, benzin fiyatları ise yüzde 2,9 geriledi. Buna karşılık enerjideki yıllık artış yüzde 14,7, benzindeki artış yüzde 24,6 düzeyinde kaldı.

Barınma maliyetleri temmuzda yüzde 0,1 arttı ve aylık manşet enflasyon artışının yaklaşık üçte ikisini oluşturdu. Gıda fiyatları aylık yüzde 0,1 yükselirken ev dışında tüketilen gıdalardaki artış yüzde 0,3 oldu.

Çekirdek tarafta sağlık hizmetleri, uçak biletleri, iletişim, eğitim ve eğlence fiyatları yükseldi. Motorlu taşıt sigortası ise düşüş gösteren önemli kalemlerden biri oldu. Bu dağılım, enerji kaynaklı rahatlamaya rağmen hizmet enflasyonunun tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor.

Veri öncesi beklentiler · Piyasalar ABD Enflasyonu Bugün Açıklanacak: Beklenti Yüzde 3,4 ABD enflasyonu bugün Türkiye saatiyle 15.30’da açıklanacak. Temmuz ayında tüketici fiyatlarının aylık yüzde 0,1 artması, yıllık enflasyonun ise... →

ABD enflasyonu Fed kararını nasıl etkileyebilir?

Veri, Fed’in eylül ayında faiz artırmasına ilişkin gerekçeyi güçlendirmedi. Manşet ve çekirdek göstergelerin beklentiyi aşmaması, merkez bankasının yeni bir artırım için acele etmesine gerek olmadığı yönündeki görüşleri destekleyebilir.

Bununla birlikte yüzde 3,4’lük yıllık enflasyon, fiyat istikrarı hedefinden hâlâ belirgin biçimde uzak. Fed’in temmuz toplantısında politika faizini yüzde 3,50–3,75 aralığında sabit tutmasına karşı üç üyenin 25 baz puanlık artırım istemesi, kurum içindeki sıkılaşma tartışmasının sona ermediğini göstermişti.

Üstelik Fed yalnızca bugünkü enflasyon verisiyle karar vermeyecek. Eylül ayındaki 15–16 Eylül toplantısından önce ağustos enflasyonu ve yeni istihdam raporu da açıklanacak. Temmuzda tarım dışı istihdamın beklenmedik biçimde 23 bin kişi azalması, faiz artırımı ihtimalini zayıflatmıştı. Yeni istihdam verisinin de zayıf gelmesi durumunda Fed’in beklemede kalma alanı genişleyebilir.

Piyasalar ABD enflasyonuna nasıl tepki verdi?

Verinin açıklanmasından sonraki ilk dakikalarda ABD endeks vadeli kontratları kazançlarının bir bölümünü geri verdi ancak pozitif bölgede kalmayı sürdürdü. Türkiye saatiyle yaklaşık 15.32’de Dow vadeli kontratı yüzde 0,25, S&P 500 vadeli kontratı yüzde 0,37 ve Nasdaq 100 vadeli kontratı yüzde 0,84 artıdaydı.

Tahvil piyasasında kısa ve uzun vadeler farklı tepki verdi. İki yıllık ABD tahvil getirisi veri öncesindeki yüzde 4,183 seviyesinden yüzde 4,174’e gerilerken 10 yıllık getiri yüzde 4,641’den yüzde 4,651’e yükseldi. Bu sınırlı ayrışma, piyasanın yakın vadede faiz artırımı için daha güçlü bir neden görmediğine ancak uzun vadeli enflasyon risklerinin tamamen ortadan kalkmadığına işaret ediyor.

Ağustos enflasyonunda petrol riski öne çıkıyor

Temmuz verisi geriye dönük bir tablo sunuyor ve Orta Doğu’daki son petrol yükselişini bütünüyle yansıtmıyor. Brent petrolün yeniden 89 dolar çevresine çıkması ve Hürmüz Boğazı’ndaki sevkiyat sorunlarının sürmesi, ağustos enflasyonunda enerji katkısının yeniden artmasına yol açabilir.

Bu nedenle piyasanın fiyatlayacağı asıl detay yalnızca enflasyonun yüzde 3,4’e gerilemesi olmayacak. Enerji fiyatlarının ağustosta nasıl yansıyacağı, iş gücü piyasasındaki zayıflamanın devam edip etmeyeceği ve Fed üyelerinin iki veri arasındaki dengeyi nasıl kuracağı eylül toplantısının yönünü belirleyecek.