ABD Enflasyonu Bugün Açıklanacak: Beklenti Yüzde 3,4

ABD enflasyonu bugün Türkiye saatiyle 15.30’da açıklanacak. Temmuz ayında tüketici fiyatlarının aylık yüzde 0,1 artması, yıllık enflasyonun ise yüzde 3,5’ten yüzde 3,4’e gerilemesi bekleniyor. Verinin tahminlerden sapması, Fed’in eylül ayında faiz artırıp artırmayacağına ilişkin fiyatlamaları değiştirebilir.

Bu ayki veriyi kritik hâle getiren yalnızca enflasyonun Fed’in yüzde 2 hedefinin üzerinde kalması değil. Brent petrolün yeniden 90 dolara yaklaşması, Orta Doğu’daki enerji kesintileri ve temmuz istihdamındaki zayıflama, para politikasını iki farklı yöne çeken bir tablo oluşturuyor.

ABD enflasyonunda hangi rakamlar bekleniyor?

Ekonomistlerin ortak beklentisi, manşet tüketici fiyat endeksinin hazirandaki aylık düşüşün ardından temmuzda yüzde 0,1 yükselmesi yönünde. Yıllık enflasyonun yüzde 3,4’e inmesi beklenirken Fed’in fiyat eğilimini değerlendirmek için yakından izlediği çekirdek göstergede daha belirgin bir artış öngörülüyor.

Gıda ve enerji hariç çekirdek tüketici fiyatlarının aylık yüzde 0,2 yükselmesi, yıllık artışın yüzde 2,5 düzeyinde gerçekleşmesi bekleniyor. Benzin fiyatlarındaki gerilemenin manşet endeksi sınırlaması; ikinci el araç, uçak bileti ve eğitim gibi kalemlerin ise çekirdek enflasyonu yukarı çekmesi tahmin ediliyor.

Bu ayrım piyasa tepkisi açısından önemli. Yıllık manşet oranın gerilemesi ilk bakışta olumlu görünse bile çekirdek enflasyondaki güçlü bir aylık artış, fiyat baskısının enerji dışındaki sektörlerde sürdüğü şeklinde değerlendirilebilir.

Fed neden zor bir kararın eşiğinde?

Fed’in önündeki denklem, temmuz istihdam raporunun zayıflamasıyla karmaşıklaştı. İşgücü piyasasındaki soğuma faiz artışına karşı bir gerekçe sunarken enflasyonun hedefin üzerinde kalması ve petrol fiyatlarının yeniden yükselmesi, sıkı para politikasının sürdürülmesini destekliyor.

Boston Fed Başkanı Susan Collins, fiyat baskısının yüksek kalması hâlinde eylül ayında faiz artışını destekleyebileceğini söyledi. Vadeli piyasalarda eylül toplantısında artış yapılması ile faizin sabit tutulması arasındaki olasılıkların birbirine yaklaşması, bugünkü verinin neden güçlü bir fiyat hareketi yaratabileceğini gösteriyor.

Enflasyon beklentiyi aşarsa ne olabilir?

Manşet veya çekirdek göstergenin tahminlerden yüksek gelmesi, Fed’in eylülde faiz artırma ihtimalini güçlendirebilir. Böyle bir sonuçta ABD tahvil faizleri ile doların yükselmesi, faiz getirisi bulunmayan altın üzerinde ilk aşamada satış baskısı oluşturması beklenebilir.

Yüksek enflasyon borsalar açısından da iki kanaldan risk taşıyor. Şirketlerin finansman maliyetlerinin daha uzun süre yüksek kalma ihtimali değerlemeleri baskılarken tüketicilerin satın alma gücündeki aşınma büyüme beklentilerini zayıflatabilir. Özellikle yüksek değerlemelere ulaşan teknoloji hisseleri, tahvil faizlerindeki hızlı değişime daha hassas tepki verebilir.

Buna karşılık çekirdek enflasyonun yüzde 0,2’lik aylık beklentinin altında kalması, Fed’in beklemede kalacağı görüşünü güçlendirebilir. Bu senaryoda tahvil faizlerinde ve dolarda geri çekilme; altın ile faiz hassasiyeti yüksek hisselerde yükseliş görülebilir.

Altın ve petrol veriye nasıl giriyor?

Ons altın veri öncesinde güvenli liman talebinin desteğiyle yüzde 0,7’nin üzerinde yükseldi. Brent petrol ise Hürmüz Boğazı’ndaki sınırlı gemi geçişleri ve ABD-İran anlaşmasına yönelik beklentilerin zayıflamasıyla 89 doların üzerine çıktı.

Bu tablo altında iki zıt etki yaratıyor. Jeopolitik risk ve güvenli liman talebi fiyatı desteklerken petrol kaynaklı enflasyon endişesi Fed’in daha sıkı politika izlemesine yol açarak altının faiz cephesindeki maliyetini artırıyor. Bugünkü veri, piyasanın bu iki etkiden hangisine daha fazla ağırlık vereceğini belirleyebilir.

İlk piyasa tepkisinde yalnızca yıllık yüzde 3,4 rakamına bakmak yeterli olmayacak. Çekirdek aylık değişim, önceki verilerde yapılabilecek revizyonlar ve fiyat artışının hangi harcama gruplarına yayıldığı, Fed beklentileri açısından manşet orandan daha belirleyici olabilir.