Cisco hissesi, şirketin rekor gelir ve güçlü yapay zekâ altyapısı siparişleri açıklamasına rağmen 13 Ağustos’taki işlemlerde yaklaşık yüzde 9 düştü. Hisse Türkiye saatiyle 20.28’de 112,98 dolardan işlem görürken günlük kayıp yüzde 8,8 düzeyindeydi. Piyasanın tepki verdiği ayrıntı satış büyümesi değil, donanım ağırlığı arttıkça brüt kâr marjının zayıflama riski oldu.
Ağ ekipmanları üreticisi, 25 Temmuz’da sona eren 2026 mali yılının dördüncü çeyreğinde gelirini yıllık yüzde 18 artırarak 17,3 milyar dolara çıkardı. Düzeltilmiş hisse başına kâr 1,22 dolar olurken her iki gösterge de piyasa beklentilerini aştı. Buna rağmen güçlü rakamların ardından gelen sert satış, yapay zekâ yatırımlarında artık yalnız sipariş hacminin değil bu siparişlerin kârlılık kalitesinin de fiyatlandığını ortaya koydu.
İçindekiler
Cisco hissesini marj beklentisi düşürdü
Cisco’nun dördüncü çeyrekte düzeltilmiş brüt kâr marjı yüzde 66,3 olarak gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde bu oran yüzde 68,4 seviyesindeydi. Şirket, yeni mali yılın ilk çeyreği için yüzde 65-66 aralığında brüt marj öngördü. Bu aralığın analistlerin yaklaşık yüzde 66,1 düzeyindeki beklentisinin alt sınırında kalması satış baskısını artırdı.
Marj tartışmasının merkezinde ürün karması bulunuyor. Yapay zekâ veri merkezleri için satılan anahtarlar, yönlendiriciler ve diğer fiziksel ağ ekipmanları geliri hızlı büyütüyor; daha fazla donanım sevkiyatı ise yazılım ve hizmetlere kıyasla daha düşük marj üretebiliyor. Bellek ve diğer bileşen maliyetlerindeki artış da şirketin kısa vadeli kârlılık görünümünü sınırlayan unsurlar arasında.
Yapay zekâ siparişleri 9,3 milyar dolara ulaştı
Bulut ölçeğindeki büyük müşterilerden gelen yapay zekâ altyapısı siparişleri yalnız son çeyrekte 4 milyar dolar oldu. Mali yılın tamamındaki sipariş toplamı 9,3 milyar dolara ulaştı. Cisco, 2027 mali yılında yapay zekâ altyapısından yaklaşık 7,5 milyar dolar gelir bekliyor.
Ağ ürünleri geliri çeyrekte yüzde 28 artarak 9,8 milyar dolara yaklaştı. Şirketin ürün geliri genelinde yüzde 24’lük büyüme görülürken hizmet geliri yatay kaldı. Böylece bilanço, yapay zekâ harcamalarının yalnız çip üreticilerine değil veri trafiğini taşıyan ağ donanımı şirketlerine de güçlü talep oluşturduğunu doğruladı.
2027 gelir tahmini beklentinin üzerinde
Cisco, 2027 mali yılı için 72,2-73,4 milyar dolar gelir öngörüyor. Bu tahmin, yaklaşık 68,7 milyar dolarlık piyasa beklentisinin belirgin biçimde üzerinde. Düzeltilmiş hisse başına kâr beklentisi 5,05-5,11 dolar aralığında açıklandı.
2026 mali yılının tamamında gelir yüzde 12 artışla 63,3 milyar dolara, net kâr yüzde 30 yükselişle 13,3 milyar dolara çıktı. Cisco hissesi bilanço öncesinde yılbaşından bu yana yüzde 60’ın üzerinde değer kazandığı için beklenti çıtası zaten yüksekti. Güçlü tahminin hisseyi desteklemeye yetmemesinde bu fiyatlama da etkili oldu.
Piyasa neden büyümeden fazlasını arıyor?
Cisco’daki fiyat hareketi, yapay zekâ ekonomisinin yeni değerlendirme ölçüsünü öne çıkarıyor. Büyük siparişler ve çift haneli gelir artışı tek başına yeterli görülmüyor; yatırımcılar büyümenin brüt marja, serbest nakit akışına ve sürdürülebilir kâra nasıl dönüştüğünü daha yakından inceliyor.
Şirket dördüncü çeyrekte faaliyetlerinden 5,4 milyar dolar nakit üretti; bu tutar geçen yıla göre yüzde 27 arttı. Bundan sonraki bilançolarda 7,5 milyar dolarlık yapay zekâ geliri hedefinin gerçekleşme hızı kadar yüzde 65-66 bandındaki brüt marjın korunup korunamayacağı izlenecek. Cisco hissesi açısından satışın geçici bir beklenti düzeltmesi mi, yoksa donanım ağırlıklı büyümeye yönelik daha kalıcı bir değerleme değişimi mi olduğu bu iki göstergenin birlikte seyrine bağlı olacak.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.