ABD Perakende Satışları Beklentinin Aksine Yüzde 0,6 Geriledi

ABD perakende satışları temmuz ayında bir önceki aya göre yüzde 0,6 geriledi. Piyasa beklentisi satışların yüzde 0,1 artması yönündeydi. Haziran verisinin yüzde 0,2’lik artış olarak korunmasıyla birlikte son rakam, yılın ikinci çeyreğindeki güçlü tüketimin ardından belirgin bir hız kaybına işaret etti.

Verinin ayrıntıları manşetten daha zayıf bir tablo sundu. Otomobil, benzin, yapı malzemeleri ve yeme-içme harcamaları dışarıda bırakıldığında hesaplanan çekirdek perakende satışlar temmuzda yüzde 0,4 düştü. Ekonomistler bu kalemde yüzde 0,3 artış bekliyordu. Haziran ayındaki çekirdek artış da yüzde 0,5’ten yüzde 0,4’e aşağı revize edildi.

İlk piyasa tepkisi kısa vadeli ABD tahvillerinde görüldü. İki yıllık tahvil faizi verinin ardından 3 baz puan gerileyerek yüzde 4,117’ye indi. On yıllık tahvil faizi ise yüzde 4,644 civarında yatay kaldı. Kısa vadeli faizin daha belirgin düşmesi, yatırımcıların Fed’in eylül toplantısında faiz artırma ihtimalini bir miktar daha düşük fiyatladığını gösterdi.

ABD verileri ve merkez bankası kararlarına ilişkin güncel gelişmeler PiyasaDetay’ın Ekonomi haberleri sayfasından izlenebilir.

ABD perakende satışları neden düştü?

Temmuzdaki gerilemenin tek bir nedeni yok. Yılın önceki aylarında büyük vergi iadelerinin hane bütçelerine sağladığı destek zayıfladı. Amazon’un Prime Day kampanyasını temmuzdan hazirana çekmesi ve rakip perakendecilerin indirimlerini aynı dönemde yoğunlaştırması da çevrim içi harcamaların zamanlamasını değiştirdi. İnternet ve mağaza dışı satışlar temmuzda yüzde 2,2 gerilerken motorlu taşıt satışlarında yüzde 1,8 düşüş kaydedildi.

Benzin fiyatlarındaki aylık gerileme, akaryakıt istasyonlarının nominal satış tutarını aşağı çekti. Perakende satış verileri enflasyondan arındırılmadığı için fiyat hareketleri ciroyu doğrudan etkiliyor. Bu nedenle yüzde 0,6’lık düşüşün tamamını satılan ürün miktarında aynı ölçekte azalma olarak okumak doğru değil.

Çekirdek satışlardaki düşüş neden daha önemli?

Fed ve büyüme görünümü açısından asıl dikkat çeken ayrıntı, milli gelir hesaplarındaki tüketim harcamalarıyla daha yakından ilişkili çekirdek satış grubunun beklentiyi kaçırması oldu. İkinci çeyrekte tüketici harcamaları yıllıklandırılmış yüzde 3,2 artmış, ABD ekonomisi aynı dönemde yüzde 1,5 büyümüştü. Temmuz verisi bu ivmenin üçüncü çeyreğe aynı hızla taşınmadığını düşündürüyor.

Yine de tek aylık sonuç, Amerikan tüketicisinin kalıcı biçimde geri çekildiğini kanıtlamıyor. Perakende satışlar geçen yılın aynı ayına göre yüzde 5 yukarıda kaldı. Giyim mağazalarında yüzde 1,9, mobilya ve ev eşyası satışlarında yüzde 0,3 artış görülmesi de zayıflığın bütün kategorilere yayılmadığını gösterdi. Üstelik rapor; seyahat, konaklama ve eğlence gibi hizmet harcamalarının büyük bölümünü kapsamıyor.

Fed için zayıf tüketim ile enflasyon birlikte izlenecek

Bu haftanın tüketici ve üretici enflasyonu verileri, fiyat baskılarının hızlanmadığına işaret etmişti. Perakende satışlardaki sürpriz düşüş şimdi Fed’e faiz artırmadan beklemek için ikinci bir gerekçe sağlıyor. Buna rağmen yıllık tüketici enflasyonunun yüzde 3,4 ile hedefin üzerinde kalması ve enerji fiyatlarındaki oynaklık, tek veriye dayanarak kesin bir politika sonucu çıkarmayı zorlaştırıyor.

Piyasa açısından sıradaki önemli ayrım, temmuz düşüşünün kampanya takvimi ve fiyat etkileriyle sınırlı kalıp kalmayacağı olacak. Ağustos istihdamı, kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi ve sonraki perakende satış raporu tüketimdeki yavaşlamanın geçici mi, yoksa üçüncü çeyrek büyümesini aşağı çekecek kadar kalıcı mı olduğunu gösterecek.