TOGG’da 368 milyon euroluk devir! Vestel’in borç planı açıklandı

TOGG’da ortaklık dengelerini değiştirecek iki satış sözleşmesi imzalandı. Vestel Elektronik (VESTL) ve AG Anadolu Grubu Holding (AGHOL), Türkiye’nin Otomobili Girişim Grubu’ndaki toplam yüzde 46 paylarını 368 milyon euro karşılığında devretmek üzere anlaşmaya vardı. 2 Kasım’da imzalanan sözleşmeler 3 Kasım gecesi KAP’a bildirildi.

İşlemler tamamlanırsa Türkiye Varlık Fonu (TVF), TOGG’un yüzde 35’ine sahip olarak en büyük ortak olacak. Turkcell’in (TCELL) payı yüzde 23’ten yüzde 34’e çıkacak. Kurucu ortaklardan Vestel ve Anadolu Grubu ise ortaklıktan ayrılacak. Ancak pay devirleri henüz tamamlanmış değil; işlemler resmî onaylara ve sözleşmelerdeki kapanış koşullarına bağlı.

TOGG hisselerini kim, kaça satın alıyor?

Vestel, TOGG’daki yüzde 23 payının tamamını Türkiye Varlık Fonu’na 184 milyon euro karşılığında devredecek. Anadolu Grubu da yüzde 23’lük payını aynı bedelle satacak. Anadolu Grubu’nun hisselerinin yüzde 12’lik kısmı TVF’ye, yüzde 11’lik kısmı Turkcell’e geçecek.

İki sözleşme birlikte değerlendirildiğinde TVF’nin toplam ödeme yükü 280 milyon euro, Turkcell’in ödeyeceği bedel ise 88 milyon euro oluyor. Ödemeler işlem kapanışında yapılacak.

Vestel en az 165,6 milyon euroyu banka borçlarına ayıracak

Vestel’in KAP bildirimindeki önemli ayrıntı, elde edilecek nakdin kullanımına ilişkin taahhüt. Şirket, 184 milyon euroluk satış bedelinin en az yüzde 90’ını tahsilattan sonraki 30 gün içerisinde vadesi gelmiş nakdi banka kredilerine ilişkin borçların ödenmesinde kullanacak. Bu, en az 165,6 milyon euro tutarında ödeme demek.

Vestel daha önce yurt dışı tahvillerinin olası yeniden yapılandırılması için bir süreç başlatmıştı. Ancak TOGG satışına ilişkin borç ödeme taahhüdü özellikle nakdi banka kredilerini kapsıyor. Dolayısıyla bu 165,6 milyon euronun doğrudan 2029 vadeli Eurobond’lara aktarılacağını varsayamayız. Hangi kredilerin kapanacağı, vadeleri ve faizleri açıklanmadığından yıllık finansman giderindeki olası azalış da henüz hesaplanamıyor.

Vestel'in 500 milyon dolarlık tahvil yeniden yapılandırma süreci · Şirket Haberleri Vestel’den 500 Milyon Dolarlık Tahvil Hamlesi: Yeniden Yapılandırma Süreci Başladı Vestel Elektronik, finansal yapısını korumak ve bilanço sürdürülebilirliğini sağlamak amacıyla yurt dışı tahvillerinin potansiyel yeniden yapılandırılmasına ilişkin süreci... →

TOGG’un işlem bazlı değeri 800 milyon euro

İşlemin bütün ortaklar için aynı fiyatı işaret etmesi dikkat çekiyor. Yüzde 23 paya biçilen 184 milyon euroyu toplam sermayeye oranladığımızda 800 milyon euroluk özsermaye değerlemesi ortaya çıkıyor. Turkcell’in yüzde 11 pay için ödeyeceği 88 milyon euro da aynı hesabı doğruluyor.

Bu tutar TOGG’un borsadaki piyasa değeri veya doğrudan şirketin borçlar dâhil toplam işletme değeri değil. TOGG halka açık bir şirket değil; 800 milyon euro, söz konusu pay satışlarının ima ettiği özsermaye değeri.

Turkcell ve Anadolu Grubu için finansal karşılığı

Turkcell, 88 milyon euro ödeyerek TOGG’daki payını yüzde 34’e çıkaracak. Şirketin mevcut yüzde 23’lük yatırımıyla birlikte TOGG’un teknoloji ve dijital hizmetler alanındaki gelişimi, Turkcell’in uzun vadeli yatırım portföyünde daha büyük yer tutacak. Bu yatırımın muhasebeleştirilmesi ve olası yeni sermaye ihtiyaçları ilerleyen finansal açıklamalarda takip edilecek.

Anadolu Grubu ise yüzde 23 payını devrederek işlem kapanışında 184 milyon euro nakit tahsil edecek. Vestel’in aksine Anadolu Grubu’nun açıklamasında satış bedelinin belirli bir oranını banka kredilerinin ödenmesine ayırma taahhüdü yer almıyor.

Vestel’in nakit girişinin net borç üzerindeki etkisi, Anadolu Grubu’nun satıştan doğacak muhasebe sonucu ve Turkcell’in büyüyen ortaklık payı üç BIST şirketi için farklı finansal başlıklar. KAP bildirimlerinin ortaya koyduğu kesin gelişme sözleşmelerin imzalanması; tahsilatın ve ortaklık değişiminin tamamlanması için kapanış koşullarının yerine gelmesi gerekiyor.