RBI’nin 700 Milyon Dolarlık Swap İşlemi Yaptığı Bildirildi

Hindistan Merkez Bankasının, bankacılık sisteminde biriken fazla rupi likiditesini çekmek için kısa vadeli dolar-rupi swapları yaptığı bildirildi. Dört banka yöneticisi ile iki döviz brokerının verdiği bilgilere göre işlemler eylül vadelerinde yürütülürken, bazı bankacılar ekim vadelerinde de swap yapıldığını belirtti.

İki bankacının hesaplaması, iki vadedeki toplam işlemin yaklaşık 700 milyon dolara ulaştığını gösteriyor. RBI işlemleri resmen duyurmadı ve konuya ilişkin bilgi talebine hemen yanıt vermedi. Bu yüzden tutar ve vade dağılımı merkez bankası kararı olarak değil, işlem akışını izleyen piyasa katılımcılarının değerlendirmesi olarak okunmalı.

Swap fazla rupiyi geçici olarak sistemden çekiyor

Sat-al swapında RBI spot piyasada dolar satıp karşılığında rupi alıyor. Böylece bankacılık sistemindeki rupi miktarı azalıyor. Vade sonunda işlem tersine çevriliyor ve likidite yeniden sisteme dönüyor. Kullanılan aracın eylül ve ekim gibi yakın vadelere yönelmesi, kalıcı bir parasal sıkılaştırmadan çok kısa dönemli likidite yönetimine işaret ediyor.

Swapların fiyatlamaya etkisi ilk olarak vadeli piyasada görüldü. Eylül ve ekim vadeli dolar-rupi forward primleri yükselirken hareket daha uzun vadelere de yayıldı. Bankaların döviz likiditesi, rupi fonlama maliyeti ve RBI’nin vadeli döviz pozisyonu aynı işlem üzerinden birbirine bağlandığı için küçük görünen bir operasyon farklı vadelerde fiyatları etkileyebiliyor.

Arka plandaki rakamlar ise işlemin neden gündeme geldiğini anlatıyor.

IDFC FIRST Bank Başekonomisti Gaura Sen Gupta, çekirdek likidite fazlasının 14 trilyon ile 15 trilyon rupi arasında zirve yaptığını hesapladı. Bankacılık sistemi, yurt dışında yaşayan Hintlilerin açtığı mevduatlardan gelen güçlü döviz girişleriyle rupi fazlası biriktirdi. Bankaların bu kanaldan yaklaşık 128 milyar dolar topladığı ve beklentilerin belirgin biçimde aşıldığı bildirildi.

RBI için 7 trilyon rupilik çekim hesabı

Sen Gupta’ya göre RBI, değişken faizli ters repo işlemleri ve daha kalıcı araçlarla yaklaşık 7 trilyon rupiyi sistemden çekmeyi hedefleyebilir. Döviz swapları da bu araç setinin parçalarından biri olabilir. Merkez bankasının hafta başındaki 30 günlük değişken faizli ters repo operasyonuna gelen talebin zayıf kalması, alternatif yönteme yönelme ihtimalini artırdı.

Swapların ikinci etkisi RBI’nin vadeli döviz bilançosunda ortaya çıkabilir. Merkez bankasının net vadeli dolar yükümlülüğü temmuz sonunda yaklaşık 137 milyar dolardı. Bunun 47,6 milyar dolarlık bölümü bir yıla kadar vadeli işlemlerden oluşuyordu. Piyasa katılımcıları, sat-al swaplarının likiditeyi birkaç hafta için çekmenin yanında bu vadeli pozisyonun büyüklüğünü azaltmaya da yardımcı olabileceğini değerlendiriyor.

Operasyon haberi, rupinin dolar karşısında 95 seviyesinin üzerinde baskı gördüğü bir güne denk geldi. RBI’nin aynı anda spot kur oynaklığı, fazla yerel para likiditesi ve yüksek vadeli döviz yükümlülüğünü yönetmesi gerekiyor. Eylül ve ekim vadelerinde işlemlerin sürüp sürmeyeceği, forward primleri ile bankacılık sistemindeki günlük likidite verilerinden izlenebilecek.