Hindistan Hisselerine Yabancı Girişi 23 Ayın Zirvesine Çıktı

Hindistan hisselerine yabancı portföy yatırımcılarının ağustosta yaptığı net alım 3,1 milyar dolara ulaştı ve son 23 ayın en yüksek aylık girişini kaydetti. Arka arkaya ikinci ay net alıcı konumuna geçen yabancı yatırımcıların dönüşünde şirket kâr beklentilerindeki iyileşme ile Hindistan Merkez Bankasının rupiyi destekleyen adımları etkili oldu. Aylık toparlanmaya rağmen 2026 başından beri ülkeden çıkan net yabancı sermaye 24,6 milyar dolar; dolayısıyla son veri, yılın tamamındaki kaybı henüz telafi etmiyor.

National Securities Depository verilerine göre ağustostaki alımlar Eylül 2024’ten bu yana görülen en güçlü aylık giriş oldu. Yabancı fonların temmuzda başlayan dönüşü iki aya taşınırken Hindistan piyasası, yılın ilk bölümünde Tayvan ve Güney Kore’deki doğrudan yapay zekâ yatırımlarına yönelen sermayenin bir kısmını yeniden çekti.

Şirket kârları yabancı talebini destekledi

Nifty 50 şirketlerinin vergi sonrası kârı haziran çeyreğinde son 10 dönemin en güçlü artışını kaydetti. Motilal Oswal ve PhillipCapital’in de aralarında bulunduğu bazı aracı kurumlar bunun ardından 2027 mali yılına ilişkin kâr tahminlerini yükseltti. Güçlü iç talebin haziran sonrasına taşındığına yönelik beklenti, yabancı yatırımcıların pahalı teknoloji temalarından kâr büyümesi daha görünür şirketlere geçişini kolaylaştırdı.

Yabancı girişine karşın büyük ölçekli hisselerdeki görünüm aynı ölçüde güçlü değildi. Nifty ağustosta yüzde 1,2, Sensex yüzde 1,5 geriledi; HDFC Bank ve Reliance Industries gibi yüksek ağırlıklı şirketlerdeki kayıplar endeksleri aşağı çekti. Buna karşılık küçük ölçekli şirketler endeksi yüzde 3,1, orta ölçekli şirketler endeksi yüzde 2,1 yükselerek rekor seviyelere ulaştı. On altı ana sektörün dokuzu ayı artıda tamamladı.

RBI’nin rupi ve rezerv adımları neden etkili oldu?

Hindistan Merkez Bankası, yabancı para mevduatı üzerinden ülkeye kaynak getiren bankalara yönelik özel dolar-rupi takas penceresini planlanandan önce kapattı. Piyasa katılımcıları erken kapanışı, merkez bankasının yeterli döviz girişi sağladığına ve kur oynaklığına karşı daha güçlü bir tampon oluşturduğuna dair bir sinyal olarak değerlendirdi.

RBI’nin manevra alanı rezerv tarafında da genişledi. PiyasaDetay’ın daha önce aktardığı üzere Hindistan’ın döviz rezervi 729,33 milyar dolarla rekor kırdı. Rezervlerin sekiz haftada yaklaşık 63 milyar dolar artması, yabancı yatırımcıların hisse pozisyonundan elde edeceği getirinin kur hareketiyle aşınması riskini sınırlayan bir zemin oluşturdu.

Kur cephesini doğrudan izlemek isteyen okurlar, PiyasaDetay’daki canlı Hindistan rupisi kuru ve grafiğine ulaşabilir. Hisse girişlerinin kalıcılığı açısından rupi oynaklığı, şirketlerin kâr büyümesi kadar somut bir ölçüt; dövizde sert değer kaybı, dolar bazında hesaplanan yabancı yatırımcı getirisini aşağı çekebilir.

Yıllık tablo hâlâ 24,6 milyar dolar ekside

Ağustostaki 3,1 milyar dolarlık alım, 2026 boyunca oluşan çıkışın sınırlı bir bölümünü geri getirdi. Yabancı yatırımcılar yıl başından bu yana 24,6 milyar dolarlık net satış yaptı ve Hindistan mevcut hızla tarihinin en yüksek yıllık portföy çıkışına doğru ilerliyor. Nifty’nin yıl başından beri yüzde 7,8, Sensex’in yüzde 9,7 gerilemesi de ana endekslerin Asya ve gelişmekte olan piyasalar arasındaki zayıf performansını koruduğunu ortaya koyuyor.

Fon akımlarının endeks yükselişine dönüşmemesi, alımların piyasanın bütününe eşit dağılmadığını da anlatıyor. Küçük ve orta ölçekli şirketlerdeki rekorlar ile büyük şirketlerdeki kayıp arasındaki fark, yabancı girişinin yanında yerli yatırımcı tercihlerinin ve hisse bazlı ayrışmanın da hesaba katılmasını gerektiriyor.

Petrol fiyatları bu denge için ayrı bir risk oluşturuyor. Dünyanın üçüncü büyük ham petrol ithalatçısı olan Hindistan’da yükselen enerji maliyeti enflasyon, cari denge ve rupi üzerinden yabancı sermaye talebini baskılayabilir. Eylül ayı portföy akımları, 3,1 milyar dolarlık ağustos girişinin kalıcı bir dönüşe mi yoksa iki aylık bir ara toparlanmaya mı dönüştüğünü gösterecek ilk veri olacak.