Hindistan’ın Döviz Rezervi 729,33 Milyar Dolarla Rekor Kırdı

Hindistan’ın döviz rezervleri, 21 Ağustos ile sona eren haftada 729,33 milyar dolara çıkarak tarihi zirveye ulaştı. Hindistan Merkez Bankasının haftalık verisine göre rezervler bir önceki haftaya kıyasla 12,42 milyar dolar arttı.

Rezerv birikimi sekizinci haftaya taşınırken bu dönemde toplam artış yaklaşık 63 milyar doları buldu. Şubat ayında kaydedilen önceki zirvenin aşılmasında, yabancı para girişlerini teşvik etmek için haziranda devreye alınan düzenlemeler ve rezerv varlıklarındaki değerleme kazançları birlikte etkili oldu.

Yabancı para varlıkları 591,33 milyar dolara çıktı

Hindistan Merkez Bankasının tablosunda yabancı para varlıkları bir haftada 9,48 milyar dolar artarak 591,33 milyar dolara ulaştı. Bu kalem yalnız dolar varlıklarından oluşmuyor; euro, yen ve sterlin gibi rezerv para birimlerindeki değer değişimleri de dolar cinsinden toplamı etkiliyor.

Brüt rezervlerdeki değişim bu yüzden doğrudan aynı tutarda dolar satın alındığı anlamına gelmiyor. Rezerv sepetindeki para birimlerinin dolar karşısında değer kazanması, menkul kıymet fiyatlarındaki hareket ve eldeki altının piyasa değeri haftalık toplamı artırabiliyor. Net müdahale büyüklüğünü değerlendirmek için RBI’nın spot ve vadeli döviz pozisyonlarının birlikte incelenmesi gerekiyor.

Altın rezervlerinin değeri aynı haftada 2,80 milyar dolar yükselerek 114,22 milyar dolara çıktı. Özel Çekme Hakları 18,85 milyar dolar, Hindistan’ın IMF nezdindeki rezerv pozisyonu ise 4,93 milyar dolar olarak açıklandı. Dört kalemin toplamı 729,328 milyar dolara ulaştı.

Hazirandaki teşvikler 73 milyar dolarlık giriş sağladı

Hindistan yönetimi haziran ayında kamu şirketleri ve bankaların yurt dışı borçlanmalarında daha düşük maliyetli kur koruması kullanmasına imkân veren bir dizi önlem açıkladı. Bankaların yurt dışından döviz mevduatı toplaması için ücretsiz koruma olanağı da pakete eklendi.

Merkez bankası 5 Haziran-21 Ağustos döneminde bu kanallardan yaklaşık 73 milyar dolar aldı. Tutarın yaklaşık 65 milyar doları, yurt dışında yaşayan Hint vatandaşlarının bankalardaki döviz mevduatlarından geldi. Girişlerin beklenenden hızlı büyümesi üzerine mevduat koruma imkânının kapanış tarihi bir ay öne çekilerek ağustos sonuna alındı.

Koruma imkânı bankaların yurt dışından topladığı dövizi kur dalgalanmasına karşı daha düşük maliyetle güvence altına almasını sağladı. Maliyet avantajı, vade sonunda doların yeniden sistem dışına çıkma riskini ortadan kaldırmıyor. Program sona erdikten sonra mevduatların yenilenme oranı, rezerv birikiminin kalıcılığı açısından giriş tutarı kadar önem taşıyacak.

Haftalık rezerv artışının tamamı yeni para girişinden oluşmuyor. Bankacılara göre RBI ilgili haftada piyasadan dolar aldı; rezerv sepetindeki para birimleri ile altının değer kazanması da toplamı büyüttü. Merkez bankasının rupi için yaptığı döviz satışları, aynı dönemdeki brüt girişlerin bir bölümünü dengelemiş olabilir.

Rekor seviye rupi için nasıl bir tampon sağlıyor?

Yüksek rezerv stoku, dış finansman koşullarının sıkılaştığı veya yabancı yatırımcının çıkış yaptığı dönemlerde RBI’ya piyasaya dolar satma imkânı veriyor. Bu araç kurdaki kısa süreli likidite bozulmasını sınırlayabilir; rupinin kalıcı yönü ise enflasyon, faiz farkı, petrol ithalat faturası ve sermaye hareketleriyle şekilleniyor.

Hindistan enerji ithalatçısı olduğu için petrol fiyatlarındaki yükseliş cari işlemler dengesi ve döviz talebi üzerinde hızlı etki yaratabiliyor. Rekor rezerv, ithalat faturasındaki dönemsel sıçramalara karşı tampon sağlıyor; enerji maliyetinin uzun süre yüksek kalması halinde ise rezerv kullanımının yanında para ve maliye politikası adımları da gerekebilir.

Rezerv artışı ödemeler dengesi açısından daha geniş bir güvenlik payı sağlarken merkez bankasının yoğun dolar alımı yerel piyasadaki rupi likiditesini artırabilir. RBI, böyle dönemlerde fazla likiditeyi tahvil veya mevduat araçlarıyla geri çekerek para politikası duruşunu korumaya çalışıyor.

Ücretsiz kur koruması imkânı ağustos sonunda kapanacak. Sonraki haftalık rezerv bültenleri, teşvik sona erdikten sonra mevduat girişlerinin hız kesip kesmediğini ve 729,33 milyar dolarlık rekorun yeni dolar alımları olmadan korunup korunamadığını gösterecek.