Marvell, Lumentum için 115 milyar dolarlık anlaşma imzaladı

Marvell, optik bileşen üreticisi Lumentum’u tamamen hisse değişimiyle satın almak üzere 2 Kasım 2026’da bağlayıcı anlaşma imzaladı. Borç dahil yaklaşık 115 milyar dolarlık işletme değeri üzerinden duyurulan işlemde her Lumentum payı karşılığında 4,5 Marvell payı verilecek. Tamamlanma hedefi 2028’in ilk yarısı.

Anlaşma, yapay zekâ veri merkezlerinde işlemcilerin arasındaki veri trafiğini taşıyan donanımları aynı çatıya topluyor. ABD hisselerini izleyen yatırımcı açısından teklifin en önemli ayrıntısı, açıklanan dolar değerinin hangi tarihteki fiyatlara dayandığı.

1.132 dolarlık değer hangi koşula bağlı?

Şirketlerin açıkladığı yaklaşık 1.132 dolarlık pay başına değer ve yüzde 23,9 prim, satın alma söylentilerinden önceki son işlem günü olan 28 Ekim kapanışlarını esas alıyor. Ödeme sabit 4,5 pay oranıyla yapılacağından, teklifin dolar karşılığı Marvell hissesinin fiyatıyla değişecek.

Hesap basit. Yalnızca ölçeği göstermek için Marvell fiyatının varsayımsal olarak 200 dolar olduğu bir durumda, bir Lumentum payının değişim karşılığı 900 dolar olur. Marvell fiyatındaki 10 dolarlık değişim de bu karşılığı 45 dolar oynatır. Bunlar güncel piyasa fiyatı veya fiyat tahmini değil, anlaşmadaki oranın aritmetik sonucu.

115 milyar dolar borcu da içeren işletme değerini ifade ediyor. Reuters’ın hesapladığı özsermaye değeri yaklaşık 102,54 milyar dolar. Böylece şirketin toplam değerlemesiyle hissedarlara verilecek payların değeri arasındaki kapsam farkı görülüyor.

Optik iş birliği mart ayında başlamıştı

İki şirketin teknik ilişkisi satın alma açıklamasından daha eski. Marvell’in 16 Mart 2026 tarihli duyurusu, kendi optik bağlantı çözümlerinin Lumentum’un R300 optik devre anahtarlama platformuyla birlikte çalışacağı OFC gösterimini tanımlıyordu. Sistemde Aquila ve Ara 1,6T sinyal işlemcileri ile COLORZ 800 bağlantı modülü yer alıyordu.

Bu mimaride uç noktalar arasında doğrudan optik yollar kurulması hedefleniyor. Şirketlerin mart açıklamasına göre ara paket işleme ve optik-elektrik-optik dönüşümlerinin azaltılması, gecikme ve enerji tüketimini düşürmeye yardımcı oluyor. Bugünkü satın alma, daha önce birlikte çalışması gösterilen bileşenlerin tasarım ve üretimini ortak yönetim altında birleştirmeyi amaçlıyor.

Veri merkezi yatırımlarının talep tarafındaki ölçeği, PiyasaDetay’ın Microsoft bilançosunda bulut büyümesi ve altyapı harcamaları incelemesinde ele alınıyor. Marvell–Lumentum işlemi ise aynı yatırım zincirinin bağlantı donanımı tarafında gerçekleşiyor.

Resmî anlaşma açıklamasına göre kapanış, iki şirketin hissedarları ve düzenleyici kurumların onayına bağlı. Tamamlandığında mevcut Marvell hissedarlarının birleşik şirkette yaklaşık yüzde 67, Lumentum hissedarlarının yüzde 33 payı olacak. Takvim, bugünden yaklaşık bir buçuk yıllık onay ve tamamlama süreci öngörüyor.