Altın piyasasında yaklaşık üç yıldır devam eden tahmin artışları sona erdi. Temmuz ayında 29 analist ve yatırım uzmanıyla yapılan ankette 2026 yılı ons altın ortalama fiyat beklentisi 4 bin 916 dolardan 4 bin 509 dolara indirildi.
Yaklaşık yüzde 8,3’lük bu düşüş, tahminlerin 11 çeyrek sonra ilk kez aşağı yönlü güncellendiği anlamına geliyor. Analistler 2027 beklentisini de 5 bin 100 dolardan 4 bin 610 dolara çekerek yalnızca kısa vadeli değil, gelecek yıla ilişkin görünümde de daha temkinli bir noktaya geçti.
İçindekiler
Ancak 4 bin 509 dolar bir yıl sonu hedefi değil. Rakam, 2026 boyunca oluşması beklenen ortalama ons fiyatını gösteriyor. Altının 31 Temmuz’da 4 bin 49,83 dolar civarında işlem görmesi nedeniyle bu tahmini mevcut fiyata göre doğrudan yükseliş hedefi olarak okumak yanıltıcı olabilir.
4.916 dolardan 4.509 dolara indi
5.100 dolardan 4.610 dolara çekildi
11 çeyrek sonra ilk kez düşürüldü
Altın tahminleri neden düşürüldü?
Ons altın ocak ayında 5 bin 595 dolarla rekor kırdıktan sonra ikinci çeyrekte sert biçimde geri çekildi. Bu dönem altın açısından 2013’ten bu yana en zayıf çeyrek olurken İran savaşıyla yükselen enerji fiyatları, güvenli liman talebinden çok enflasyon ve faiz endişesini büyüttü.
Petrolün pahalanması ABD’de enflasyonun yeniden hızlanabileceği beklentisini güçlendirdi. Bunun sonucunda Fed’in faiz indireceği yönündeki tahminler zayıflarken piyasada faiz artışı ihtimali konuşulmaya başladı. Yüksek faiz ve tahvil getirileri, düzenli getiri sağlamayan altını elde tutmanın alternatif maliyetini artırdı.
Doların güçlenmesi ve altına dayalı borsa yatırım fonlarından gelen çıkışlar da satış baskısını artırdı. Altın, savaşın başlamasından bu yana yaklaşık yüzde 22 geriledi. Bu hareket analistleri, yılın başında belirlenen yüksek fiyat beklentilerini mevcut para politikası koşullarına göre yeniden hesaplamaya yöneltti.
4 bin 509 dolarlık tahmin nasıl okunmalı?
Yıllık ortalama, altının yıl içindeki tüm fiyat hareketlerini kapsıyor. Ocak ayında görülen rekor seviyeler 2026 ortalamasını yukarı taşırken ikinci yarıda oluşacak fiyatlar da nihai rakamı belirleyecek. Bu nedenle 4 bin 509 dolarlık beklenti, altının aralık sonunda mutlaka bu seviyede kapanacağı anlamına gelmiyor.
Tahminin 31 Temmuz’daki yaklaşık 4 bin 50 dolarlık fiyattan yüksek olması da tek başına yüzde 11’lik yükseliş beklentisi olarak değerlendirilemez. Yılın ilk aylarında gerçekleşen yüksek fiyatlar ortalama hesabının zaten içinde bulunuyor. Yatırımcının güncel ons, gram ve fiziki ürün fiyatlarını karşılaştırmak için Harem Altın fiyatları sayfasındaki alış-satış verilerini ayrıca izlemesi gerekiyor.
Merkez bankalarının altın alımı neden önemli?
Tahminlerin aşağı çekilmesine rağmen analistlerin büyük bölümü merkez bankalarını altın piyasasının en güvenilir talep kaynağı olarak görüyor. Jeopolitik riskler, kamu borçlarının büyümesi ve rezervlerin dolara bağımlılığını azaltma isteği, resmi kurumların alımlarını desteklemeye devam ediyor.
Nitekim Dünya Altın Konseyi verilerine göre merkez bankaları 2026’nın ikinci çeyreğinde net 289 ton altın aldı. Bu miktar ikinci çeyrekler açısından rekor olurken geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 62 artışa işaret etti. Resmi talep fiyatın kısa vadede yükselmesini garanti etmese de sert satışlarda piyasaya uzun vadeli bir taban sağlayabilir.
Buradaki ayrım önemli: Tahminleri aşağı çeken başlıca unsurlar Fed, tahvil faizleri ve yatırım fonlarının hareketi olurken merkez bankaları daha uzun vadeli rezerv politikasıyla hareket ediyor. Bu nedenle kurumsal alımlar güçlü kalırken ons fiyatının aynı dönemde gerilemesi bir çelişki oluşturmuyor.
Fiziki altın talebi aynı desteği veriyor mu?
Merkez bankalarının aksine mücevher talebinde daha zayıf bir görünüm var. Yüksek fiyatlar özellikle dünyanın en büyük fiziki altın pazarları olan Çin ve Hindistan’da tüketicinin alım gücünü zorluyor. Hindistan’ın mayıs ayında altın ve gümüş ithalat vergisini yüzde 6’dan yüzde 15’e çıkarması da talebi sınırlayabilecek bir başka unsur.
Bu tablo, altın piyasasında talebin bütün kanallarda aynı yönde ilerlemediğini gösteriyor. Merkez bankaları rezerv amacıyla alım yaparken mücevher tüketicileri yüksek fiyat karşısında daha küçük ürünlere yönelebiliyor veya alımlarını erteleyebiliyor. Tahminlerdeki temkinli görünümün bir bölümü de bu ayrışmadan kaynaklanıyor.
Ons tahmininin düşmesi gram altını nasıl etkiler?
Türkiye’de gram altın yalnızca ons fiyatıyla belirlenmiyor. Uluslararası ons fiyatı yaklaşık 31,10 grama bölündükten sonra dolar/TL kuruyla çarpılıyor. Buna fiziki piyasadaki alış-satış makası, ürün primi ve işlem koşulları da ekleniyor.
Bu nedenle ons altın tahmininin yüzde 8,3 azaltılması, gram altının TL bazında aynı oranda gerileyeceği anlamına gelmez. Dolar/TL yükselirse ons tarafındaki kaybın bir bölümü veya tamamı gram fiyatına yansımayabilir. Tersine kurun sakin kaldığı bir ortamda ons altındaki düşüş Türkiye’deki fiyatlarda daha belirgin hissedilebilir.
Altın yatırımcısı bundan sonra neyi izlemeli?
Altın temmuz ayında yüzde 1,1 yükselerek dört aylık kayıp serisini sonlandırdı ancak 4 bin dolar çevresinden kalıcı biçimde uzaklaşmakta zorlandı. Bu görünüm, piyasanın bir yandan daha düşük tahminleri fiyatlarken diğer yandan uzun vadeli alıcıların sağladığı desteği sınadığını gösteriyor.
Fed’in eylül toplantısına yönelik faiz beklentileri, ABD tahvil getirileri ve doların yönü kısa vadeli fiyatlamada öne çıkacak. Altın fonlarına para girişinin yeniden başlaması ve merkez bankalarının üçüncü çeyrekteki alım temposu ise 4 bin 509 dolarlık ortalama tahminin korunup korunamayacağı konusunda daha somut işaretler verecek.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.