Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası eylül toplantısında faizleri değiştirmedi. Para Politikası Kurulu, bir hafta vadeli repo ihale faizini yüzde 37 seviyesinde tutarken gecelik borç verme faizi yüzde 40, gecelik borçlanma faizi yüzde 35,5 olarak kaldı.
Karar piyasanın ağırlıklı beklentisiyle uyumlu. Asıl değişiklik faiz oranında değil, TCMB’nin enflasyonu tarif ederken kullandığı dilde görüldü. Banka son gerçekleşmeler ve öncü göstergelerin ardından enflasyonun ana eğiliminin gerilediğini kayda geçirirken, yüksek enerji fiyatlarını görünüm üzerindeki başlıca yukarı yönlü risklerden biri olarak gösterdi.
İçindekiler
TCMB bir hafta vadeli repo faizini yüzde 37'de sabit tuttu.
Gecelik borç verme faizi yüzde 40, borçlanma faizi yüzde 35,5 seviyesinde kaldı.
TCMB, son verilerin enflasyonun ana eğiliminde gerilemeye işaret ettiğini açıkladı.
TCMB faiz değiştirmedi, enflasyon değerlendirmesini değiştirdi
Temmuz toplantısında Merkez Bankası, enflasyonun ana eğiliminin haziranda sınırlı gerilediğini ve temmuzda geçici bir yükseliş görülebileceğini belirtmişti. Eylül metninde bu ihtiyatlı ifade yerini daha net bir değerlendirmeye bıraktı.
Kurul, aylık dalgalanmalar bulunsa da son dönem enflasyon gerçekleşmeleri ile öncü göstergelerin ana eğilimde gerilemeye işaret ettiğini söyledi. İç talebe ilişkin görünüm de sıkı para politikasının çalıştığı alanlardan biri olarak metinde yer aldı.
TCMB’ye göre iktisadi faaliyet verileri ve arz şoklarının yurt içi fiyatlara sınırlı yansıması, iç talepteki zayıf seyrin sürdüğünü gösteriyor.
Ağustos enflasyonu karar öncesi alan açmıştı
Eylül toplantısına girilirken Merkez Bankası’nın önündeki en önemli verilerden biri ağustos enflasyonuydu. TÜFE aylık yüzde 1,84 artarken yıllık enflasyon yüzde 31,51’e gerilemişti. Piyasa beklentisinin altında kalan manşet veri faiz indirimi tartışmalarını yeniden canlandırmıştı.
PiyasaDetay’da Ağustos 2026 enflasyonunun ayrıntılarını incelerken ulaştırma fiyatlarındaki yüzde 4,82’lik artışın aylık görünümde önemli bir baskı yarattığını aktarmıştık.
TCMB bugünkü toplantıda düşük gelen manşet enflasyona rağmen indirime gitmedi. Böylece Kurul, tek aylık veriden ziyade ana eğilim, beklentiler ve dışarıdan gelen enerji şokunu birlikte değerlendirmeyi tercih etti.
Brent petrolün 100 doları aşması karar metnine girdi
Faizi değiştirmeyen TCMB’nin temkinli kalmasını sağlayan başlıklardan biri enerji. Kurul, jeopolitik gelişmeler sonucunda yüksek seyreden enerji fiyatlarının enflasyon görünümü üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğunu açık biçimde belirtti.
Bu vurgu, Brent petrolün yeniden 100 doların üzerine çıktığı bir haftada geldi. Türkiye’nin enerji ithalatına bağımlılığı nedeniyle petrol ve doğal gaz fiyatlarındaki kalıcı yükseliş yalnız akaryakıt üzerinden değil; taşımacılık, üretim ve ithalat maliyetleri üzerinden de enflasyona taşınabiliyor.
TCMB şimdilik arz şoklarının yurt içi fiyatlara geçişinin sınırlı kaldığını düşünüyor. Karar metnindeki iki cümlenin birlikte okunması önemli: enerji tarafındaki risk büyümüş durumda, fakat bunun iç fiyatlara güçlü bir ikinci tur etkisi henüz görülmüş değil.
Karar metninde ekim toplantısında faiz indirileceğine dair açık bir yönlendirme bulunmuyor. TCMB, sonraki adımların enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilim ve beklentilere göre toplantı bazında belirleneceğini tekrar etti. Enflasyon görünümünde kalıcı bozulma görülmesi halinde sıkılaşma seçeneği de metinde korunuyor.
Faiz yüzde 37’de beşinci toplantıda da değişmedi
Merkez Bankası 2026 yılına faiz indirimiyle başlamıştı. Ocak toplantısında politika faizi yüzde 38’den yüzde 37’ye çekildi. Ardından mart, nisan, haziran ve temmuz toplantılarında oran değiştirilmedi.
Eylül kararıyla yüzde 37 seviyesi üst üste beşinci toplantıda korunmuş oldu.
Temmuzdaki son kararda da politika faizi yüzde 37’de bırakılmış, faiz koridorunun iki tarafında değişikliğe gidilmemişti. O toplantıda enerji fiyatlarındaki yükseliş ve iç talepteki zayıflama öne çıkan iki başlıktı.
Piyasanın gözü şimdi 22 Ekim toplantısında
Toplantı öncesinde ekonomistlerin çoğunluğu faizin sabit kalmasını bekliyordu. Bloomberg HT anketindeki 20 kurumdan 14’ü yüzde 37’nin korunacağını, altı kurum ise 100 baz puanlık indirim yapılabileceğini öngörmüştü.
Faiz indirimi beklentisi tamamen ortadan kalkmış değil. BBVA Research geçen hafta ilk indirim tahminini aralık ayından ekime çekmiş, 22 Ekim toplantısında 100 baz puanlık indirimle politika faizinin yüzde 36’ya düşürülebileceğini değerlendirmişti.
Ekim toplantısına kadar açıklanacak eylül enflasyonu, enflasyon beklentileri, iç talep göstergeleri ve enerji fiyatlarının seyri bu hesabı yeniden şekillendirecek. TCMB’nin bugünkü metni indirime ilişkin takvim vermiyor; buna karşılık ana eğilimdeki gerilemeyi ilk sıralara taşıması, gelecek toplantılardaki faiz tartışmasının merkezine enflasyon verilerini yerleştirmiş durumda.
Kurulun bir sonraki faiz kararı 22 Ekim 2026 tarihinde açıklanacak. Bugünkü toplantının ayrıntılı özeti ise 17 Eylül’de yayımlanacak.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.