RALYH’de konkordato sonrası sert not indirimi: JCR kredi notunu CCC’ye düşürdü

Ral Yatırım Holding’in (RALYH) konkordato sürecine girmesinin ardından kredi derecelendirme kuruluşu JCR Avrasya’dan sert not indirimi geldi. 20 Ekim 2026 tarihli değerlendirmede şirketin uzun vadeli ulusal kurum kredi notu BBB (tr) seviyesinden CCC (tr) seviyesine düşürüldü. Not görünümü ise Negatif’ten Durağan’a çevrildi.

JCR, kararının gerekçesi olarak şirket hakkında 19 Ekim’de verilen konkordato kararını ve üç aylık geçici mühleti gösterdi. Derecelendirme kuruluşunun bu adımı, bir gün önce açıklanan mahkeme kararı ile Borsa İstanbul’un Yakın İzleme Pazarı kararının ardından gelen yeni bir risk değerlendirmesi niteliğinde.

RALYH’nin JCR kredi notu kaç oldu?

JCR Avrasya’nın SPK ve Kamuyu Aydınlatma Platformuna yönelik bildiriminde, RAL Yatırım Holding’in uzun vadeli ulusal kredi notu BBB (tr)’den CCC (tr)’ye, buna eşlik eden not görünümü de Negatif’ten Durağan’a revize edildi. Kuruluş, izleme ve gözden geçirme faaliyetleri kapsamında diğer notlarını da açıkladı.

Karşılaştırma notu: JCR belgesi eski ve yeni notu açıkça yalnız uzun vadeli ulusal not için veriyor. Kısa vadeli ve uluslararası notlarda önceki seviyeler belgede yer almadığından, bu kalemler için ayrıca bir not indirimi gerçekleştiği varsayılmamalı.

Not görünümü Durağan’a döndü: Bu iyi haber mi?

İlk bakışta Negatif görünümün Durağan’a dönmesi olumlu yorumlanabilir. Ancak bu kez görünüm değişikliğinden daha önemli olan, kredi notunun BBB’den CCC’ye çekilmiş olması. JCR, şirketin kredi riskini artık çok daha düşük bir derecelendirme seviyesinde değerlendiriyor.

Durağan görünüm, yeni CCC notu üzerinden yakın döneme ilişkin görüşü ifade eder. Şirketin borç ödeme koşullarının düzeldiği, finansman sıkıntısının sona erdiği veya konkordato riskinin ortadan kalktığı anlamına gelmez. Ayrıca CCC notu otomatik olarak iflas kararı verildiği ya da bütün borçların temerrüde düştüğü anlamını da taşımaz.

JCR, not indiriminde neden konkordatoyu gösterdi?

Kuruluşun 20 Ekim tarihli bildiriminde somut gerekçe olarak, RAL Yatırım Holding’in 19 Ekim’deki mahkeme kararıyla konkordato sürecine girmesi ve şirkete üç ay geçici mühlet tanınması gösterildi. JCR, şirketin tüm not ve görünümlerini yakın takip edeceğini, gelişmelere göre gerekli aksiyonları alacağını bildirdi.

Dün yayımladığımız haberde RALYH’nin 16 Ekim’de konkordato başvurusunda bulunduğunu, mahkemenin 19 Ekim’de üç aylık geçici mühlet verdiğini ve payların Ana Pazar’dan Yakın İzleme Pazarı’na alındığını aktarmıştık. Ayrıca RALYH’nin 20 Ekim’de bir işlem günü kapalı kalıp 21 Ekim’de yeni pazarında yeniden işleme başlayacağı açıklanmıştı.

Önceki gelişme · Şirket Haberleri RALYH konkordato sonrası Yakın İzleme Pazarı’na alındı Ral Yatırım Holding'in 16 Ekim'de yaptığı konkordato başvurusuna mahkemeden 3 aylık geçici mühlet kararı çıktı. RALYH hissesi kararın... →

Kredi notundaki düşüş şirketin finansmanını nasıl etkileyebilir?

Kredi derecelendirme notları, bankaların ve diğer finans kuruluşlarının borçlunun ödeme gücüne ilişkin değerlendirmelerinde kullandığı göstergelerden biri. Notun CCC seviyesine indirilmesi, yeni kredi görüşmelerinde daha ihtiyatlı limit, vade, faiz veya teminat koşullarına yol açabilir. Ancak bu etkilerin gerçekten gerçekleştiğini söylemek için bankaların sözleşmeleri ve şirketin sonraki finansman açıklamaları gerekli.

RAL Yatırım Holding, konkordato açıklamasında finansmana erişimdeki daralmanın kısa vadeli likidite baskısı oluşturduğunu belirtmişti. Şirketin 30 Haziran 2026 tarihli konsolide finansal tablolarında 9,2 milyar TL özkaynak ve 3,6 milyar TL banka kredisi bulunduğu açıklanmıştı. Özkaynak büyüklüğü, vadesi gelen borçların karşılanması için gerekli nakdin aynı tutarda hazır bulunduğunu göstermiyor.

JCR’nin bu kez yaptığı değerlendirme, geçmiş finansal tabloların yeniden yayımlanması veya şirketin yeni bir kredi temerrüdü ilanı değil. Konkordato kararının kredi riskine yansımasına ilişkin derecelendirme güncellemesi.

RALYH yatırımcısı şimdi neyi izleyecek?

21 Ekim’de Yakın İzleme Pazarı’nda başlayacak işlemler açısından kredi notu indirimi yeni bir gelişme. Bununla birlikte hissenin açılış fiyatını veya izleyeceği yönü bugünden kesin olarak tahmin etmek mümkün değil. Yatırımcılar mahkemenin geçici mühlet sürecindeki kararlarını, şirketin borç ödeme planını ve finans kuruluşlarıyla ilişkilerine dair yeni KAP açıklamalarını takip edecek.

Kaynak notu: JCR Avrasya Derecelendirme AŞ’nin 20 Ekim 2026 tarihli RAL Yatırım Holding derecelendirme bildirimi; RALYH’nin 19 Ekim konkordato KAP açıklaması ve Borsa İstanbul’un pazar değişikliği duyurusu. Notların risk anlamına ilişkin değerlendirmeler JCR kararında bildirilen seviyelere dayanmaktadır.