RALYH konkordato sonrası Yakın İzleme Pazarı’na alındı

Ral Yatırım Holding (RALYH) hakkında verilen konkordato geçici mühlet kararının ardından Borsa İstanbul’dan yeni bir açıklama geldi. Şirketin Ana Pazar’da işlem gören hisselerinin Yakın İzleme Pazarı’na alınmasına karar verildi. RALYH’nin işlem sırası 20 Ekim 2026 Salı günü kapalı kalacak, hisseler 21 Ekim Çarşamba günü Yakın İzleme Pazarı’nda yeniden işlem görmeye başlayacak.

Pazar değişikliği kararı, Ral Yatırım Holding’in 16 Ekim’de konkordato başvurusunda bulunduğunu ve 19 Ekim’de üç aylık geçici mühlet aldığını duyurmasından sonra açıklandı. RALYH hissesi ise her iki açıklama da kamuoyuna yansımadan önce, 19 Ekim seansını yüzde 10 düşüşle 21,78 TL’den tabanda tamamlamıştı.

RALYH hissesi 20 Ekim’de neden işleme kapatılacak?

Borsa İstanbul, Ral Yatırım Holding’in konkordato talebi üzerine mahkeme tarafından üç aylık geçici mühlet verilmesini gerekçe göstererek Kotasyon Yönergesi’nin 35. maddesinin birinci fıkrasının (b) bendi kapsamında pazar değişikliği kararı aldı.

Karara göre RALYH payları Ana Pazar’dan Yakın İzleme Pazarı’na geçiriliyor. Kotasyon Yönergesi’nin 35. maddesinin üçüncü fıkrası kapsamında ise pazar değişikliği öncesinde hissenin işlem sırası bir işlem günü kapatılacak.

İşlem sırasının bir gün kapalı tutulması, hissenin Borsa İstanbul’dan tamamen çıkarıldığı anlamına gelmiyor. Ancak yeni pazarda uygulanacak işlem kuralları, emir iletim koşulları ve likidite yapısı yatırımcılar açısından önem taşıyor.

Ral Yatırım Holding’e üç ay geçici mühlet verildi

Şirketin 19 Ekim saat 19.05’te yayımladığı KAP açıklamasına göre konkordato başvurusu 16 Ekim Cuma günü yapıldı. Ankara 2. Asliye Ticaret Mahkemesi, 19 Ekim’de başvuruyu değerlendirerek saat 17.10’dan itibaren geçerli olmak üzere üç aylık geçici mühlet kararı verdi.

Ral Yatırım Holding, başvuruya ilişkin içsel bilginin açıklanmasını SPK’nın II-15.1 sayılı Özel Durumlar Tebliği’nin 6. maddesi çerçevesinde ertelemişti. Bu nedenle başvuru tarihiyle açıklamanın yapıldığı tarih farklı.

Geçici mühlet, konkordato sürecinin mahkeme gözetiminde değerlendirilmesine olanak sağlayan hukuki koruma aşaması. Bu karar, şirketin borçlarının silindiği, konkordatonun kesin olarak kabul edildiği veya faaliyetlerin sona erdiği anlamına gelmiyor.

Uşak Seramik’te de aynı süreç yaşanmıştı

Borsa İstanbul’da konkordato sonrasında Yakın İzleme Pazarı’na alınan tek şirket Ral Yatırım Holding değil. Uşak Seramik (USAK) için de 29 Eylül’deki geçici mühlet kararının ardından pazar değişikliği yapılmıştı.

USAK payları da bir işlem günü kapalı kaldıktan sonra Yakın İzleme Pazarı’nda işlem görmeye başlamıştı. İki şirketin finansal yapıları ve konkordato dosyaları farklı olsa da pazar değişikliği kararlarının hukuki çerçevesi yatırımcılar açısından karşılaştırılabilir nitelikte.

İlgili haber · Borsa Konkordato sonrası USAK Yakın İzleme Pazarı’na alındı Borsa İstanbul, Uşak Seramik Sanayi A.Ş. (USAK) paylarının Yakın İzleme Pazarı’na alınmasına karar verdi. Şirket, 29 Eylül’de yaptığı... →

9,2 milyar TL özkaynağa rağmen konkordato başvurusu

Ral Yatırım Holding, 30 Haziran 2026 tarihli konsolide finansal tablolarına göre 9,2 milyar TL özkaynağı bulunduğunu açıkladı. Şirketin bilanço aktiflerinin yüzde 28,5’ini yatırım amaçlı gayrimenkuller, yüzde 50,3’ünü ise ağırlıklı olarak tamamlanan ve devam eden projelerden oluşan maddi duran varlıklar oluşturuyor.

İki varlık grubunun toplam aktiflerdeki payı yüzde 78,8’e ulaşıyor. Bu büyüklük şirketin varlık tabanını ortaya koysa da gayrimenkullerin, enerji yatırımlarının ve devam eden projelerin kısa sürede nakde dönüştürülebileceği anlamına gelmiyor.

Şirketin KAP bildiriminde finansmana erişim koşullarındaki bozulmanın kısa vadeli likidite baskısına neden olduğu belirtildi. Ral Yatırım, ana ortağının şahsına yönelik bir tedbir kararının finans kuruluşlarının şirkete yaklaşımını olumsuz etkilediğini, banka ve aracı kurumlar nezdindeki finansman imkanlarının daraldığını öne sürdü.

Özkaynakların pozitif olması, şirketin kısa vadeli ödeme yükümlülüklerini karşılayacak yeterli nakde sahip olduğunu tek başına kanıtlamıyor. Ödeme gücünü değerlendirmek için varlıkların nakde dönüşme hızı, borç vadeleri ve faaliyetlerden elde edilen nakit akışının birlikte incelenmesi gerekiyor.

3,6 milyar TL kredinin yaklaşık yüzde 69’u Ral Enerji tarafından kullanıldı

Şirketin açıklamasına göre konsolide bilançoda yer alan 3,6 milyar TL banka kredisinin yaklaşık 2,5 milyar TL’si, Ral Yatırım Holding’in yüzde 51 oranında bağlı ortaklığı olan Ral Enerji A.Ş. tarafından kullanıldı.

Bu tutar toplam banka kredilerinin yaklaşık yüzde 69,4’üne karşılık geliyor. Şirket, kredilerin büyük ölçüde enerji yatırımlarının finansmanında kullanıldığını belirtiyor.

Burada konsolide finansal borç ile holdingin doğrudan kullandığı kredilerin birbirinden ayrılması gerekiyor. Konsolide bilançolarda kontrol edilen bağlı ortaklıkların borçları da grup toplamına dahil ediliyor. Buna karşılık hangi şirketin kredi sözleşmesine taraf olduğu, varsa kefalet ve teminat yükümlülükleri ayrı bir değerlendirme gerektiriyor.

Bu muhasebe ayrımını ayrıntılı öğrenmek isteyen yatırımcılar, konsolide ve konsolide olmayan bilanço arasındaki farkları incelediğimiz rehberimizden yararlanabilir.

RALYH yılbaşından bu yana yüzde 90,5 değer kaybetti

RALYH hissesi, 19 Ekim Pazartesi gününü 21,78 TL ile tamamladı. Önceki kapanış olan 24,20 TL’ye göre günlük kayıp yüzde 10 oldu. Hisse gün boyunca taban fiyatında işlem gördü.

Satış baskısı yalnızca son işlem günüyle sınırlı kalmadı. RALYH, 16 Ekim’de de taban kapanış yapmıştı. Google Finans’ın 19 Ekim kapanış ekranında yılbaşından bu yana değer kaybı yaklaşık yüzde 90,5 seviyesine ulaştı.

Ancak önemli bir zamanlama ayrımı bulunuyor: 19 Ekim’deki 21,78 TL kapanışı, konkordato kararının KAP’ta kamuoyuna açıklanmasından önce gerçekleşti. Borsa İstanbul’un Yakın İzleme Pazarı kararı da seans sonrasında duyuruldu. Dolayısıyla o günkü yüzde 10’luk kaybı, daha sonra açıklanan pazar değişikliğinin sonucu olarak nitelendirmek doğru değil.

Yakın İzleme Pazarı kararı yatırımcılar için ne anlama geliyor?

Yakın İzleme Pazarı, Borsa İstanbul’un belirli finansal, hukuki veya operasyonel riskler nedeniyle daha yakından izlenmesini gerekli gördüğü şirket payları için oluşturduğu işlem pazarıdır.

RALYH’nin bu pazara aktarılması, yatırımcıların paylarının otomatik olarak silindiği veya şirketin borsa kotundan çıkarıldığı anlamına gelmiyor. Bununla birlikte yeni pazarda işlem yöntemi ve emir koşulları Ana Pazar’dan farklılaşabildiği için yatırımcıların işlem yapmadan önce güncel Borsa İstanbul kurallarını kontrol etmesi önem taşıyor.

20 Ekim’de işlemler kapalı olacağından, yatırımcılar o gün RALYH paylarında normal alım-satım işlemi gerçekleştiremeyecek. 21 Ekim’de işlemler yeniden başladığında ise emir ve fiyat oluşumu yeni pazarın kuralları kapsamında gerçekleşecek.

Geçici mühlet sürecinde mahkemenin vereceği sonraki kararlar, şirketin finansmana erişimi ve projelerinden sağlayacağı nakit akışı izlenmeye devam edecek. Hissenin Yakın İzleme Pazarı’na alınması veya geçici mühlet kararı, yatırımcıya belirli bir fiyat düzeyinden işlem yapma garantisi sağlamıyor.

Güncelleme notu – 19 Ekim 2026: Bu haber, konkordato geçici mühlet kararının ardından Borsa İstanbul’un açıkladığı Yakın İzleme Pazarı kararıyla güncellenmiştir. RALYH’nin 20 Ekim’de işleme kapalı kalacağı, 21 Ekim’de yeni pazarda işlem göreceği bilgileri eklenmiştir.