Wells Fargo S&P 500 Hedefini 7.700 Puana İndirdi

Wells Fargo, S&P 500 endeksi için 2026 yıl sonu hedefini 7.950 puandan 7.700 puana indirdi. Bankanın yeni tahmini endeksin 7.619,98 puanlık son kapanışının yaklaşık yüzde 1 üzerinde bulunuyor. Revizyon, yılın kalan bölümünde yükselişi besleyecek unsurların sınırlı kalabileceği ve siyasi risklerin arttığı değerlendirmesine dayanıyor.

S&P 500 yıl başından bu yana yüzde 11,3 yükselmesine rağmen tahvil faizleri, kalıcı enflasyon ve Orta Doğu kaynaklı oynaklıkla karşı karşıya. Wells Fargo, piyasa döngüsünün son aşamalarına yaklaşıldığını ve bu dönemin genellikle daha düşük değerleme çarpanlarıyla birlikte görüldüğünü belirtti.

Yeni hedef son kapanışa yakın

Hedefin 7.700 puana çekilmesi, bankanın endekste sert bir düşüş beklediği anlamına gelmiyor. Tahmin mevcut seviyeye çok sınırlı bir yükseliş alanı bırakıyor. Buna karşılık Wall Street’teki bazı kurumların 8.000 puanın üzerindeki yıl sonu öngörülerinden daha temkinli bir çerçeve çiziyor.

Önceki 7.950 puanlık hedef son kapanışa göre yaklaşık yüzde 4,3 yükseliş potansiyeli taşıyordu. Yeni hedefle bu fark yaklaşık yüzde 1’e geriledi. Aradaki 250 puanlık indirim, endeks bileşenlerinin kâr tahminlerinden çok yatırımcıların bu kârlara ödemeye razı olduğu fiyat çarpanlarına ilişkin daha sınırlı beklentiyi yansıtıyor.

Bank of America Global Research pazartesi günü kendi yıl sonu hedefini 7.400 puana yükseltmişti. Bu seviye yine de piyasa ortalamasının altında kaldı. İki kurumun rakamları aynı yönde revize edilmedi ancak ortak nokta, güçlü yıl içi performansın ardından değerlemeler ve olası geri çekilme riskleri konusunda ihtiyatın artması oldu.

Endeks şirketlerinin ikinci çeyrek sonuçları şimdilik güçlü bir temel sunuyor. Sonuç açıklayan 496 S&P 500 şirketinin yüzde 85,7’si analist beklentilerini aştı. Sağlam kâr performansı, yükselen tahvil faizlerinin hisse değerlemeleri üzerindeki baskısını kısmen dengeledi.

Yıl içindeki yüzde 11,3’lük yükseliş de bu kâr sürprizleri ve yapay zekâ yatırımlarına duyulan güvenle desteklendi. Ancak aynı performans, kötüleşen makroekonomik koşullar karşısında endeksin hareket alanını daraltıyor. Petrol fiyatlarının enflasyonu beslemesi ve uzun vadeli faizlerin yüksek kalması, şirket sonuçları güçlü olsa bile değerleme artışını sınırlayabilir.

Kâr tahminleri yükseldi, değerleme alanı daraldı

Wells Fargo endeks hedefini düşürürken şirket kârlarına ilişkin tahminlerini yukarı çekti. Banka, S&P 500 şirketlerinin 2027 hisse başına kâr beklentisini 395 dolardan 425 dolara, 2028 tahminini de 425 dolardan 460 dolara yükseltti.

Güçlü kâr tahmini ile daha düşük endeks hedefinin aynı raporda yer alması, değerleme çarpanlarına dair çekincenin ağır bastığını gösteriyor. Tahvil getirileri yükseldiğinde gelecekte elde edilmesi beklenen kazançların bugünkü değeri azalıyor. Özellikle yüksek büyüme beklentisiyle fiyatlanan teknoloji şirketleri bu hesaplamaya daha duyarlı kalıyor.

Banka ayrıca 2028 kârlarında aşağı yönlü risk bulunduğunu vurguladı. Riskin odağında yapay zekâ altyapısına yapılan harcamaların yavaşlama ihtimali var. Veri merkezi, çip ve bulut yatırımlarının beklenenden erken hız kesmesi, son yıllarda endeks kârlarını taşıyan teknoloji grubunun büyüme oranını azaltabilir.

Teknolojide tavsiye aşağı çekildi

Wells Fargo, ABD teknoloji sektörü için görüşünü piyasa ağırlığının üzerinden piyasa ağırlığına indirdi. Sağlık sektörünü ise piyasa ağırlığından piyasa ağırlığının üzerine yükseltti. Böylece banka, endeks içinde teknolojiye kıyasla sağlık hisselerine daha fazla pay verilmesini öneren bir dağılıma geçti.

Teknoloji tavsiyesindeki değişiklik, önde gelen yapay zekâ şirketlerinin güvenlik kaygıları nedeniyle geliştirme hızının azaltılmasına yönelik çağrılarının ardından yaşanan satışları izledi. Banka ayrıca veri merkezlerine karşı büyüyen siyasi tepkinin ABD ara seçimleri döneminde teknoloji sektörü için risk yaratabileceğini belirtti.

7.700 puanlık hedef bir piyasa tahmini ve gerçekleşeceği garanti edilen bir seviye değil. Fed politikası, petrol fiyatları, tahvil getirileri ve şirketlerin gelecek çeyreklerde açıklayacağı kârlar endeksin yıl sonuna kadar izleyeceği yolu değiştirebilir.