ABD Hazinesi 125 milyar dolarlık ihale takvimini açıkladı

ABD Hazinesi, 9–12 Kasım’da toplam 125 milyar dolarlık üç tahvil ihalesi düzenleyecek. 4 Kasım 2026 tarihli programa göre bu tutarın 97 milyar doları, 15 Kasım’da vadesi dolacak ve özel yatırımcıların elinde bulunan borcun yenilenmesinde kullanılacak. Hazineye kalacak yeni nakit yaklaşık 28 milyar dolar olacak.

Açıklanan rakamlardan hesaplandığında toplam ihracın yüzde 77,6’sı mevcut borcu çevirecek, yüzde 22,4’ü yeni nakit sağlayacak. Dolayısıyla manşetteki 125 milyar dolar, tamamı bütçenin yeni harcamalarına aktarılabilecek bir kaynak olarak okunamaz. Bu hesap yalnızca duyurudaki üç ihaleyi kapsıyor; çeyreğin bütün finansman ihtiyacını göstermiyor.

İlk ihale 9 Kasım’da

Üç ihalenin de takası 16 Kasım’da yapılacak. İhaleler ABD Doğu saatiyle 13.00’te, Türkiye saatiyle 21.00’de gerçekleştirilecek. Borçlanma getirileri ise tekliflerin alınmasının ardından belli olacak.

Kasımda 10 yıllık satışın 42 milyar dolar olması, ekimdeki 39 milyar dolara göre artış gösteriyor. Ancak resmî tablonun ağustos satırında da 42 milyar dolar bulunuyor; aralık ve ocak için yeniden 39 milyar dolar öngörülüyor. Aynı döngü 30 yıllıklarda 25 ve 22 milyar dolar olarak görülüyor. Bu nedenle aylık tutar farkı, program genelinde yeni bir arz artırımı kararı gibi sunulmamalı. Hazine, mevcut öngörüleriyle kuponlu nominal tahvil ve değişken faizli tahvil ihale büyüklüklerini gelecek birkaç çeyrek korumayı beklediğini belirtiyor.

Dolar cinsi uzun vadeli yatırım taşıyanlar açısından takvim kadar ihalenin hangi getiriyle sonuçlanacağı da önem taşıyor. PiyasaDetay’ın 7 Ekim tarihli 10 yıllık tahvil ihalesi haberinde, aynı büyüklükteki satışlarda bile borçlanma maliyetinin değişebildiği görülüyordu.

7 yıllık tahvilde yeni seri üç ayda bir açılacak

Hazinenin duyurduğu yapısal değişiklik Mart 2027’de başlayacak. 7 yıllık tahvillerde her ay yeni seri açılması yerine mart, haziran, eylül ve aralıkta yeni ihraç yapılacak. Her serinin ardından gelen iki ayda aynı tahvilin yeniden açılış ihaleleri düzenlenecek. Mart serisi böylece nisan ve mayısta yeniden satılacak.

İhaleler ay sonuna doğru yapılmaya devam edecek. Değişiklik, aylık satışın kaldırılmasından ziyade satışların aynı menkul kıymette toplanmasını sağlayacak. Bunun piyasa işleyişi açısından karşılığı, işlem gören tahvil serilerinin sayısı ve her seride biriken tutar olacak.

Hazine ayrıca gelecek çeyrekte likidite desteği amacıyla eski ihraçlarda 70 milyar dolara, nakit yönetimi için 1 ay–2 yıl vade grubunda 25 milyar dolara kadar geri alım planlıyor. Bunlar planlanan üst sınırlar. PiyasaDetay’ın eylüldeki uzun vadeli geri alım haberinde ele alınan mekanizma da daha az işlem gören eski tahvillerin likiditesini desteklemeye yönelikti.