SK Hynix Geri Alımı 40 Trilyon Won, Hisse Yüzde 14 Arttı

SK Hynix geri alımı, Güney Koreli bellek çipi üreticisinin 40 trilyon wonluk programı 20 Ağustos’ta başlatmasıyla piyasanın ana gündemlerinden biri oldu. Şirket hissesi Seul’de 20 Ağustos saat 13.37 itibarıyla 1 milyon 705 bin 500 wona çıkarak önceki kapanışa göre yüzde 13,7 yükseldi. Böylece bir önceki seansta yaşanan yüzde 9,8’lik kayıp fazlasıyla geri alındı.

Yönetim kurulunun onayladığı plana göre yaklaşık 24,07 milyon pay açık piyasadan alınacak. Bu miktar, şirketin toplam çıkarılmış paylarının yaklaşık yüzde 3,3’üne karşılık geliyor. Alım dönemi 20 Ağustos ile 19 Kasım arasında sürecek; edinilen payların program tamamlandıktan sonra iptal edilmesi planlanıyor.

SK Hynix geri alımı neden bu kadar büyük?

40 trilyon won, karar öncesindeki hisse fiyatı kullanılarak hesaplanan yaklaşık 28,6 milyar dolarlık bir ölçeğe denk geliyor. Şirketin açıklamasındaki en önemli ayrıntı, alınacak payların hazinede tutulmak yerine iptal edilecek olması. İptal işlemi tamamlandığında dolaşımdaki toplam pay sayısı azalacak; diğer koşullar değişmezse kalan her payın şirkette temsil ettiği ortaklık oranı yükselecek.

Şirket, kararın mevcut piyasa değerinin iş rekabetini, nakit üretme gücünü ve orta-uzun vadeli büyüme potansiyelini tam yansıtmadığı görüşüne dayandığını belirtti. Programın büyüklüğü, SK Hynix’in ikinci çeyrek sonundaki yaklaşık 69 trilyon wonluk net nakit pozisyonuyla birlikte değerlendirildiğinde yönetimin bilanço gücüne duyduğu güveni de ortaya koyuyor.

Hissedar getirisi hedefi de yükseltildi

Karar yalnızca tek seferlik bir alım programından ibaret değil. SK Hynix, 2025-2027 döneminde birikimli serbest nakit akışının yüzde 50’sine kadarını hissedarlara aktarma hedefini, yüzde 50’nin üzerine çıkaracağını açıkladı. Geri alım ve pay iptaline nakit temettüler eşlik edecek; sabit ve özel temettü seçenekleri de değerlendirilecek.

Ek hissedar getirilerinin büyüklüğü ve yöntemi, yönetim kurulu onayının ardından üçüncü çeyrek sonuçları civarında duyurulacak. Bu nedenle piyasanın bugünkü güçlü tepkisi kesinleşmiş 40 trilyon wonluk programa dayanırken, daha ileri döneme ilişkin temettü ve ilave geri alım beklentileri henüz ayrı bir karar gerektiriyor.

Yüzde 14’lük yükseliş hangi endişeye yanıt verdi?

SK Hynix, Nvidia’nın yapay zekâ sistemlerinde kullandığı yüksek bant genişlikli bellek ürünlerinin başlıca tedarikçileri arasında bulunuyor. Şirketin güçlü kâr ve nakit üretimine rağmen hisse, yapay zekâ yatırımlarının aynı hızda sürüp sürmeyeceğine ilişkin kaygılarla hazirandaki zirvesinden sonra sert dalgalanmıştı. 19 Ağustos seansındaki yüzde 9,8’lik düşüş de teknoloji hisselerine yayılan satış baskısının en görünür örneklerinden biri oldu.

Geri alım kararı bu tartışmaya iki kanaldan yanıt veriyor. İlki, yönetimin hisseyi mevcut fiyatlardan cazip gördüğünü göstermesi. İkincisi, yapay zekâ bellek talebinden üretilen nakdin yalnızca kapasite yatırımlarına değil, pay sahiplerine de yöneltileceğine ilişkin daha net bir çerçeve sunması.

Yatırımcı şimdi hangi ayrıntıları izleyecek?

Programın ilan edilen tutarı güçlü olsa da fiyat değiştikçe aynı kaynakla alınabilecek pay adedi farklılaşabilir. Yatırımcı açısından ilk somut takip noktası, üç aylık dönemde gerçekleşen alımların miktarı ve program sonunda iptal edilecek kesin pay sayısı olacak.

Daha kalıcı fiyatlama için bellek fiyatlarının seyri, HBM ürünlerindeki talep, büyük teknoloji şirketlerinin yapay zekâ harcamaları ve SK Hynix’in üçüncü çeyrek nakit akışı belirleyici olmaya devam edecek. Geri alım pay arzını azaltabilir; buna rağmen tek başına sektörün yatırım döngüsü, müşteri yoğunlaşması veya yüksek değerleme risklerini ortadan kaldırmıyor. Sıradaki resmî eşik, üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte açıklanması beklenen ek hissedar getirisi kararı ve kasım ayında tamamlanacak alım programının kesin sonuçları olacak.