SEC’den Tokenleştirilmiş Hisselere 5 Yıllık Muafiyet

ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), hisse senetleri ile diğer menkul kıymetlerin blokzincir üzerinde temsil edilmesine yönelik uzun süredir beklenen düzenleyici muafiyeti 17 Eylül 2026’da açıkladı. Beş yıl süreli uygulama, tokenleştirilmiş hisselerin alım satımına aracılık eden platformların borsalara uygulanan kuralların bir bölümünden geçici olarak muaf tutulmasını öngörüyor.

Reuters’ın SEC açıklamasına dayandırdığı habere göre aynı süre boyunca tokenleştirilmiş hisse piyasasına likidite sağlayan kuruluşlar için de belirli dealer kayıt yükümlülüklerinde muafiyet tanınacak. Düzenleme, dijital varlık şirketlerinin geleneksel sermaye piyasalarına açılması açısından ABD’de bugüne kadarki en kapsamlı adımlardan biri niteliğinde.

İhraççı şirketin itiraz hakkı olacak

Muafiyet, platformlara sınırsız bir listeleme yetkisi vermiyor. Bir şirketin hissesinin tokenleştirilmiş biçimini işleme açmak isteyen platformun önce o şirkete bildirimde bulunması gerekecek. İhraççı itiraz ederse ürün listelenemeyecek.

Kararın bir başka sınırı, gerçek bir hisseyi temsil etmeyen sentetik ürünlerle ilgili. Türev sözleşme veya benzeri bir yapı üzerinden yalnızca fiyat hareketine maruz kalma sağlayan tokenlere izin verilmeyecek. SEC ayrıca kapsam dahilindeki tokenleştirilmiş hisselerin temettü alma ve oy kullanma dahil geleneksel menkul kıymetlerle aynı hak ve imtiyazları taşımasını şart koştu.

Tokenleştirilmiş hisse nedir?

Tokenleştirilmiş hisse, halka açık bir şirketteki payın blokzincir üzerinde dijital bir token ile temsil edilmesi anlamına geliyor. Bu model; kesintisiz işlem, daha hızlı takas, küçük tutarlarla parçalı sahiplik ve yatırımcının varlığı kendi dijital cüzdanında saklayabilmesi gibi olanaklar sunabiliyor.

Ancak yurt dışında daha önce piyasaya çıkan ürünlerin tamamı gerçek hisse sahipliğiyle aynı hakları vermiyor. Bazıları üçüncü taraflarca çıkarılıyor ve yalnızca dayanak hissenin fiyatını izliyor. SEC’nin gerçek pay sahipliği haklarını şart koşması, yeni uygulamayı bu ürünlerden ayıran temel koruma başlıklarından biri.

Kripto bağlantılı hisseler yükseldi

Düzenlemenin açıklanmasının ardından dijital varlık ve işlem platformu hisselerinde alımlar görüldü. Reuters’ın New York piyasasının açılış saatlerinde aktardığı verilere göre Robinhood ile Circle yaklaşık yüzde 3,5, Coinbase ise yüzde 1,2 yükseldi. Coinbase daha önce ABD’de kuralların izin vermesi halinde tokenleştirilmiş hisse hizmeti sunmayı planladığını açıklamıştı.

Beş yıllık dönem, yeni işlem modelinin kalıcı kuralları oluşturulmadan önce piyasa altyapısının ve yatırımcı koruma mekanizmalarının sınanacağı bir geçiş alanı yaratıyor. Platformların geleneksel borsa tanımından muaf tutulması giriş maliyetini azaltabilir; buna karşılık ihraççı onayı, gerçek pay sahipliği hakları ve sentetik ürün yasağı, uygulamanın sınırlarını baştan çiziyor.