Fed faizi artıracak mı? Morgan Stanley de tahminini değiştirdi

ABD Merkez Bankası’nın kritik faiz kararına bir gün kala Wall Street’teki beklenti değişimi hızlandı. Morgan Stanley, daha önceki görünümünü değiştirerek Fed’in 16 Eylül’de politika faizini 25 baz puan artırmasını beklediğini açıkladı. Banka bununla da yetinmiyor; aralık ayında aynı büyüklükte ikinci bir artış öngörüyor.

Morgan Stanley böylece son günlerde faiz artışı tarafına geçen Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC ve Deutsche Bank’ın yanına katıldı. Vadeli piyasalarda yarın 25 baz puanlık artış ihtimali yaklaşık yüzde 93 seviyesine ulaşmış durumda.

Morgan Stanley neden fikrini değiştirdi?

Morgan Stanley’in yeni tahmininin merkezinde yalnızca son enflasyon rakamları yok. Banka, dezenflasyon sürecinin Fed’in görmek isteyeceği kadar hızlı ve ikna edici ilerlemediğini düşünüyor.

Enerji fiyatlarındaki yükselişin diğer mal ve hizmetlere yansıma ihtimali, yapay zeka yatırımlarının desteklediği güçlü talep ve ekonomide nötr faiz seviyesinin geçici olarak daha yukarıda bulunabileceği düşüncesi bankanın hesabına dahil edilmiş durumda.

Bir başka başlık Fed’in güvenilirliği. Morgan Stanley’e göre enflasyon hedefin üzerinde kalırken finansal piyasaların da açık biçimde faiz artışına hazırlanması, para politikasında biraz daha sıkı bir duruş yönündeki argümanları güçlendiriyor.

Wall Street bankaları aynı tarafa geçiyor

Beklentilerdeki değişim son birkaç günde olağan dışı hızlandı. Goldman Sachs, JPMorgan, HSBC ve Deutsche Bank da Fed’in eylül toplantısında 25 baz puanlık artış yapacağı görüşüne geçti.

JPMorgan, son enflasyon verilerinin kalıcı bir dezenflasyon sürecine ilişkin güveni zayıflattığını düşünüyor ve yıl bitmeden bir faiz artışının daha gelebileceğini tahmin ediyor. HSBC tarafında da yeterli enflasyon ilerlemesinin görülmemesi, eylül artışı beklentisinin temel gerekçesi.

Ekonomistlerin yüzde 85’i artık faiz artışı bekliyor

Değişim yalnız Wall Street bankalarıyla sınırlı değil. Reuters’ın son anketine katılan 101 ekonomistin 86’sı Fed’in yarın 25 baz puanlık artış yapacağını düşünüyor. Bu oran yaklaşık yüzde 85’e karşılık geliyor.

Daha dikkat çekici olanı, yalnız birkaç gün önce aynı ankette ekonomistlerin üçte ikisinden fazlasının faizin değiştirilmemesini beklemesiydi. Güçlü enflasyon rakamları tabloyu birkaç işlem günü içerisinde tersine çevirdi.

Artış gerçekleşirse federal fonlama faizinin hedef aralığı mevcut yüzde 3,50-3,75 seviyesinden yüzde 3,75-4,00 aralığına yükselecek. Bu aynı zamanda Temmuz 2023’ten bu yana Fed’in yaptığı ilk faiz artırımı olacak.

Fed aslında temmuzda da faiz artışını tartışmıştı

Yarın olası bir artış tamamen sürpriz bir politika dönüşü de sayılmaz. Fed temmuz toplantısında faizi sabit bırakmıştı fakat karar 9’a karşı 3 oyla alınmıştı.

Beth Hammack, Neel Kashkari ve Lorie Logan o toplantıda 25 baz puanlık faiz artışı yönünde oy kullandı. Yani Federal Açık Piyasa Komitesi içerisinde daha sıkı politika isteyen kanat, son enflasyon verilerinden önce de görünür durumdaydı.

Ağustos enflasyonunun beklentileri aşması ve enerji maliyetlerindeki yeni sıçrama, temmuzda azınlıkta kalan görüşün eylül toplantısında daha fazla destek bulabileceği beklentisini güçlendirdi.

Petrolün 100 doların üzerine çıkması Fed’in işini zorlaştırdı

Faiz beklentisindeki hızlı değişimin zamanlaması enerji piyasasından bağımsız değil. Brent petrol son günlerde yeniden 100 doların üzerine çıktı ve 108 dolar seviyesini test etti.

Yüksek petrol fiyatının kalıcı hale gelmesi; benzin, ulaştırma, lojistik ve üretim maliyetleri üzerinden ABD enflasyonuna yeni bir baskı oluşturabilir. Morgan Stanley’in bahsettiği enerji fiyatlarının ikinci tur etkileri de tam olarak burada önem kazanıyor.

Fed açısından sorun, tek seferlik bir petrol sıçramasından çok bunun enflasyon beklentilerine ve fiyatlama davranışlarına yerleşme ihtimali.

Tahvil faizi yüzde 5’in üzerine çıktı

Piyasanın Fed’e verdiği mesaj tahvil tarafında da oldukça sert. ABD 10 yıllık tahvil faizi yüzde 5 sınırını aşarak uzun yılların en yüksek seviyelerine çıktı.

Yüksek tahvil faizi yalnız bond piyasasının konusu değil. Konut kredilerinden şirket finansmanına, teknoloji hisselerinin değerlemesinden altın fiyatına kadar geniş bir alanda iskonto oranını yukarı taşıyor.

Altın da artan faiz beklentisinden baskı görüyor. Faiz artışı olasılığının yüzde 90’ın üzerine çıkmasıyla ons altında satışların belirginleşmesi, yatırımcının Fed öncesinde pozisyonunu yeniden ayarladığını gösteriyor.

Gram, ons ve diğer altın türlerindeki güncel hareket PiyasaDetay canlı altın fiyatları ekranından takip edilebilir.

Fed kararı ne zaman açıklanacak?

Fed’in iki günlük toplantısı bugün başladı. Faiz kararı 16 Eylül Çarşamba günü ABD doğu saatiyle 14.00’te, Türkiye saatiyle 21.00’de açıklanacak. Fed Başkanı Kevin Warsh’ın basın toplantısı yarım saat sonra başlayacak.

Piyasaların ilk bakacağı rakam politika faizi olsa da esas hareketi Warsh’ın bundan sonrası için vereceği mesaj belirleyebilir. Morgan Stanley artık aralıkta ikinci bir artış bekliyor; vadeli piyasalarda da 2027’ye kadar birden fazla faiz artırımı fiyatlamaya girmiş durumda.

Bu nedenle yarınki toplantıda yalnız “25 baz puan geldi mi?” sorusu cevaplanmayacak. Fed’in bu adımı tek seferlik bir düzeltme olarak mı gördüğü, yoksa yeni bir sıkılaşma döneminin başlangıcı mı saydığı dolar, tahvil, altın ve hisse piyasalarının sonraki yönü açısından daha önemli olabilir.