Bank of America, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın eylül toplantısında politika faizini yüzde 37’de tutmasının ardından faiz tahminini güncelledi. BofA ekonomisti Hande Küçük, ekim toplantısında 100 baz puanlık indirimle politika faizinin yüzde 36’ya çekilebileceğini öngörüyor.
Raporun dikkat çeken kısmı yalnız ekim tahmini değil. BofA, olası indirimin ardından TCMB’nin yeni bir gevşeme adımı için acele etmeyeceğini ve faizi Nisan 2027’ye kadar yüzde 36’da tutabileceğini düşünüyor. Gerekçe olarak yüksek petrol fiyatları, jeopolitik riskler ve enflasyon beklentilerinin halen yüksek seyretmesi gösteriliyor.
İçindekiler
BofA, TCMB'den ekimde 100 baz puanlık faiz indirimi bekliyor.
Tahmin gerçekleşirse politika faizi yüzde 37'den yüzde 36'ya inecek.
BofA, ekim indiriminin ardından Nisan 2027'ye kadar faizin sabit kalabileceğini öngörüyor.
Ekimde tek faiz indirimi senaryosu
BofA’nın mevcut tahmini, 2026’nın geri kalanı için güçlü bir faiz indirim döngüsünden çok tek ve sınırlı bir adım öngörüyor. Banka daha önce de eylül toplantısında faizin değişmeyeceğini, ilk ve yılın tek doğrudan politika faizi indiriminin ekimde gelebileceğini belirtmişti.
TCMB 10 Eylül’de bu tahminin ilk ayağını doğrular şekilde politika faizini yüzde 37’de tuttu. Gecelik borç verme faizi yüzde 40, borçlanma faizi yüzde 35,5 seviyesinde kaldı.
PiyasaDetay’da TCMB’nin eylül kararında enflasyonun ana eğilimine ilişkin mesajın nasıl değiştiğini ayrıntılı olarak aktarmıştık. Merkez Bankası son verilerin ana eğilimde gerilemeye işaret ettiğini söylerken yüksek enerji fiyatlarını yukarı yönlü risk olarak tutmuştu.
BofA neden Nisan 2027’ye kadar bekleme öngörüyor?
Buradaki temel sorun enerji. Brent petrolün yeniden üç haneli fiyatlara çıkması Türkiye gibi enerji ithalatçısı ülkelerde dezenflasyon sürecini daha kırılgan hale getiriyor. Akaryakıt ve ulaştırma maliyetlerinin yanı sıra üretim girdileri üzerinden de fiyat baskısı oluşabiliyor.
BofA’nın hesabında 2026 yılı için ortalama Brent petrol fiyatı 85 dolar, 2027 için 75 dolar kabul ediliyor. Buna rağmen banka enflasyon beklentilerinin halen yüksek olduğunu ve anlamlı büyüklükte bir faiz indirim döngüsünün kısa vadede zor göründüğünü belirtiyor.
Bu tablo, ekimde 100 baz puanlık bir indirim yapılsa bile arkasından peş peşe faiz indirimleri gelmeyebileceği anlamına geliyor. BofA’ya göre yeni hareket alanı 2027’nin ilk çeyreğindeki enflasyon baskılarının hafiflemesi ve enerji kaynaklı olumlu baz etkilerinin ortaya çıkmasıyla oluşabilir.
BofA’nın senaryosu ekimde başlayacak uzun bir faiz indirim serisi değil. Banka 100 baz puanlık olası indirimin ardından yaklaşık altı ay boyunca politika faizinde yeni değişiklik beklemiyor.
2026 sonu için yüzde 36 faiz, yüzde 29,5 enflasyon
Bank of America’nın yıl sonu rakamları da bu temkinli yaklaşımı yansıtıyor. Kurum, 2026 sonunda politika faizinin yüzde 36, yıllık enflasyonun ise yüzde 29,5 seviyesinde olacağını tahmin ediyor.
2027 sonuna gelindiğinde faiz beklentisi yüzde 32’ye, enflasyon tahmini yüzde 26’ya geriliyor.
| BofA tahmini | 2026 sonu | 2027 sonu |
|---|---|---|
| Politika faizi | %36 | %32 |
| Enflasyon | %29,5 | %26 |
Faiz ve enflasyon arasındaki fark, BofA’nın politika duruşunun nominal indirimlere rağmen sıkı kalmasını beklediğine işaret ediyor. Bankanın görüşünde faiz indiriminin başlaması ile para politikasının hızlı şekilde gevşemesi aynı şey değil.
Yabancı kurumların ekim beklentileri birbirine yaklaşıyor
Ekim toplantısı son yabancı kurum raporlarında ortak tarih haline gelmeye başladı. Morgan Stanley de TCMB’nin faiz indirimine gidebileceği görüşünü korurken TL’deki nominal getirilerin kurdaki değer kaybının üzerinde kalmasını bekliyor.
BofA’nın tahmini burada daha temkinli ayrışıyor. Kurum ekimde 100 baz puanlık indirimden sonra yılın geri kalanında yeni bir adım beklemiyor. Nisan 2027’ye kadar sürebilecek bekleme tahmini, enerji ve enflasyon risklerinin faiz patikasındaki ağırlığını gösteriyor.
22 Ekim’e kadar hangi veriler izlenecek?
TCMB’nin bir sonraki faiz kararı 22 Ekim’de açıklanacak. O tarihe kadar eylül enflasyonu, enflasyon beklentileri, iç talep göstergeleri ve enerji fiyatlarının seyri BofA’nın yüzde 36 senaryosunun en önemli testleri olacak.
Özellikle petrol fiyatlarının yüksek kalması veya aylık enflasyonun yeniden hızlanması, ekim indiriminin ertelenmesine yol açabilecek riskler arasında. Enflasyonun ana eğilimindeki düşüşün sürmesi ve enerji tarafındaki baskının hafiflemesi halinde ise 100 baz puanlık indirim için alan genişleyebilir.
BofA’nın mevcut senaryosu bu yüzden iki aşamalı: ekimde sınırlı bir indirim, ardından uzun bir bekleme dönemi. Piyasa açısından asıl soru artık yalnız TCMB’nin faizi indirip indirmeyeceği değil; ilk indirimin ardından ikinci adımın ne kadar gecikeceği.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.