Bakır fiyatları küresel metal piyasasında yeni bir tarihi zirveye ulaştı. Londra Metal Borsası’nda üç aylık bakır kontratı 8 Eylül işlemlerinde ton başına 14.694 dolara kadar çıkarak rekor kırdı.
Yükselişin merkezinde metalin ABD’ye doğru hızlanan fiziksel akışı bulunuyor. Olası yeni gümrük tarifeleri öncesinde trader ve üreticilerin bakırı ABD depolarına taşıması, COMEX stoklarını rekor seviyeye çıkarırken Londra ve Şanghay tarafında kullanılabilir arzı daralttı.
İçindekiler
Üç aylık bakır kontratı 14.694 dolar/tonla tarihi zirvesini yeniledi.
ABD'deki bakır stokları 766.795 kısa tonla rekor seviyeye ulaştı.
Ana bakır kontratı gün içinde 110.890 yuan/tona kadar çıktı.
Bakır neden rekor kırıyor?
Son yükseliş yalnızca uzun vadeli elektrikli araç ve enerji dönüşümü talebiyle açıklanmıyor. Kısa vadede fiyatı yönlendiren ana unsur, ABD’deki olası bakır ithalat tarifeleri öncesinde metalin fiziksel olarak ABD’ye taşınması.
ABD fiyatları ile Londra arasındaki yüksek prim, trader’ların bakırı COMEX depolarına yönlendirmesini cazip hale getiriyor. Sonuç olarak ABD’de stok birikirken diğer büyük piyasalarda erişilebilir metal azalıyor.
COMEX onaylı depolardaki bakır miktarı geçen hafta 766.795 kısa tona, yaklaşık 695 bin metrik tona ulaştı. Bu seviye ABD piyasası için yeni bir rekor.
LME ve Şanghay stokları geriliyor
ABD’deki güçlü stok artışının karşı tarafında Londra ve Çin bulunuyor. LME depolarında büyük miktarda metal teslimat için işaretlenmiş durumda. İptal edilmiş varantların yüksek oranı, depolardaki metalin önemli bölümünün sistemden çıkabileceğine işaret ediyor.
Şanghay Vadeli İşlemler Borsası tarafından izlenen bakır stokları ise yaklaşık 63 bin tona geriledi. Bu miktar mart ortasındaki zirvenin yaklaşık yüzde 85 altında ve Ocak 2024’ten bu yana görülen en düşük seviyelerden biri.
Şanghay’da en çok işlem gören bakır kontratı bugün 110.890 yuan/tona kadar yükseldi. Kontrat günü 110.620 yuan civarında tamamladı.
Bakırda mevcut fiyatlama, yalnızca toplam küresel üretim ile tüketim arasındaki dengeyi yansıtmıyor. ABD’ye yönelik yoğun fiziksel sevkiyat, mevcut metal stoklarının bölgesel dağılımını bozarak LME ve Şanghay tarafındaki sıkılığı artırıyor.
Tarife belirsizliği bakırın yönünü değiştirdi
ABD’nin rafine bakıra yönelik olası yeni ithalat tarifeleri, son aylarda metal ticaretinin yönünü belirleyen başlıklardan biri haline geldi. Tarife ihtimali ortaya çıktığından beri trader’lar gelecekte daha yüksek vergiyle karşılaşmamak için bakırı önceden ABD’ye taşımaya başladı.
Bu akış o kadar güçlendi ki ABD’nin yalnızca temmuz ayında Demokratik Kongo Cumhuriyeti’nden yaptığı bakır ithalatı 53 bin tonun üzerine çıkarak rekor kırdı. ABD’nin toplam bakır ithalatı da aynı ay 220 bin tonu aştı.
Kongo’dan gelen metalin önemli kısmının doğrudan sanayi tüketicilerine yöneldiği değerlendiriliyor. Böylece ABD piyasası hem COMEX depoları hem de fiziksel sanayi talebi tarafında diğer bölgelerden daha fazla metal çekiyor.
Fiziksel piyasa da sıkılığı teyit ediyor
LME’de nakit bakır fiyatının üç aylık kontrata göre primli işlem görmesi, kısa vadede metal bulmanın zorlaştığını gösteren göstergelerden biri. Bu yapı piyasada “backwardation” olarak adlandırılıyor.
Normal şartlarda ileri vadeli kontratların daha pahalı olması beklenirken nakit fiyatın yukarı çıkması, alıcıların hemen teslim metal için ekstra ödeme yapmaya razı olduğunu gösteriyor.
Bu nedenle mevcut ralli yalnızca spekülatif alımlardan oluşmuyor. Fiziksel stok dağılımındaki bozulma da fiyatın arkasındaki önemli faktörlerden biri.
Çinko da dört yılın zirvesine çıktı
Baz metallerdeki sıkışma yalnızca bakırla sınırlı değil. LME’de çinko fiyatı ton başına 4 bin doların üzerine çıkarak dört yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine ulaştı.
Çinko piyasasında sorun daha çok maden üretimi ve rafineri tarafında yoğunlaşıyor. Küresel çinko madeni üretimi 2026’nın ilk yarısında yüzde 2,6 gerilerken Batı piyasalarındaki rafine metal stokları düşük seviyelerde kaldı.
LME stoklarının bir bölümünün de fiziksel teslimat için ayrılmış olması, çinko piyasasında kısa vadeli sıkışmayı artırıyor.
Bakırda 14.700 dolar eşiği izlenecek
Bakır gün içinde 14.694 dolar ile rekor kırdıktan sonra 14.700 dolar sınırına çok yakın işlem görüyor. Bu nedenle kısa vadede ilk önemli test bu bölge olacak.
14.700 doların üzerinde kalıcılık sağlanması halinde fiyat keşfi yeni bir aşamaya geçebilir. Ancak mevcut yükselişin önemli kısmının tarife beklentisi ve bölgesel stok hareketlerinden kaynaklanması, ABD’nin tarife politikasında gelecek herhangi bir netleşmenin sert fiyat hareketi yaratabileceği anlamına geliyor.
Ters yönde ilk izlenecek başlık, COMEX-LME fiyat farkının daralıp daralmadığı olacak. ABD’ye metal akışını teşvik eden prim azalırsa LME ve Şanghay tarafındaki arz baskısı da zamanla hafifleyebilir.
Bakır piyasasında bundan sonraki kritik gelişme, ABD’nin ithalat tarifelerine ilişkin kararı ve COMEX stoklarının rekor seviyeden büyümeye devam edip etmeyeceği olacak.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.