SPK fon ödemelerinde sırayı belirledi! 1 milyon TL kimlere, nasıl ödenecek?

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 7596 sayılı Kanun’un yürürlüğe girmesinin ardından tasfiye kapsamındaki Tera, Pusula ve Atlas Portföy fonlarında yatırımcılara yapılacak ödemelerin sırasını ve hesaplama yöntemini açıkladı. 27 Ekim 2026 tarihli karara göre önce para piyasası fonlarında ödeme süreci başlayacak. Diğer fonlarda ise mevcut nakdin ödeme yükümlülüğünü karşılama gücü ve ödeme yapılabilecek yatırımcı sayısı dikkate alınacak.

Yeni düzenlemede ara ödeme için fon bazında en fazla 1 milyon TL sınırı bulunuyor. Fakat bu tutar her yatırımcıya otomatik olarak yatırılacak sabit bir ödeme değil. Merkezi Kayıt Kuruluşunun (MKK) hesapladığı net yatırım tutarı, fon paylarının ilgili tarihteki değeri ve dağıtılabilir nakit miktarı ödemeyi sınırlayabiliyor. SPK bülteninde herkes için geçerli bir ödeme günü de açıklanmadı.

Hangi fonların yatırımcılarına ödeme yapılacak?

SPK’nın 2026/76 sayılı bülteni, 17 Eylül 2026 kararları kapsamında tasfiyeye alınan Tera Portföy, Pusula Portföy ve Atlas Portföy tarafından kurulan yatırım fonlarına ilişkin uygulamayı düzenliyor. Tera fonlarının tasfiyesi Türkiye İş Bankası, Pusula ve Atlas fonlarının tasfiyesi ise Ziraat Bankası tarafından yürütülecek. MKK hak sahipliği ve hesaplama verilerini görevli bankalara iletecek.

Bu duyuru, 26 Ekim’de faaliyetleri geçici durdurulan Tera ve Pusula Portföy’ün daha önce tasfiyeye alınmamış fonlarına ilişkin kararla karıştırılmamalı. 26 Ekim tarihli faaliyet durdurma kararında tasfiye kapsamı genişletilmişti; bugün açıklanan ödeme usulü ise açıkça 17 Eylül kararlarıyla tasfiyeye alınan fonları esas alıyor.

1 milyon TL ara ödeme nasıl hesaplanacak?

Kurulun altıncı maddesine göre fon bazında ara ödeme, MKK’nın endeksleme yapmadan hesapladığı net yatırım tutarını ve 1 milyon TL’yi aşamıyor. Fonun dağıtılabilir nakdi toplam ara ödeme ihtiyacına yetmezse üçüncü bir sınır daha devreye giriyor: para piyasası fonlarında 16 Eylül gün sonu itibarıyla hesaplanan katılma payı değeri, diğer fonlarda ise ara ödeme tutarının hesaplandığı tarihten önceki gün sonu değeri. Bu üç değerden en düşüğü üst sınır olarak alınıyor.

Tablo, SPK kararındaki üçlü üst sınırın nasıl çalıştığını göstermek için hazırlanmış varsayımsal örnektir. Fonun dağıtılabilir nakdi yetersizse bu tutarların tamamı hemen ödenmeyebilir.

Örneğin 1,4 milyon TL net yatırım tutarı bulunan bir kişinin ilgili fon paylarının ödeme hesabında esas alınan değeri 900 bin TL ise ara ödeme üst sınırı 1 milyon değil, 900 bin TL olur. Bunun ne kadarının ve ne zaman ödeneceği fonun nakit durumuyla da bağlantılıdır. Önceki SPK ara ödeme haberimizde açıklanan 1 milyon TL kuralı, yeni kararla ödeme önceliği ve nakit yetersizliği açısından ayrıntılandırıldı.

Para piyasası fonlarında ödeme önceliği nasıl işleyecek?

SPK, ara ödemelere öncelikle unvanında “para piyasası” ibaresi bulunan fonlardan başlanacağını belirledi. Bu, bütün para piyasası fonu yatırımcılarına aynı gün ödeme yapılacağı anlamına gelmiyor. Fonların mevcut nakdi ve MKK’nın hesapları uygulamanın hızını belirleyecek.

Bir fonda dağıtılabilir nakit, 16 Eylül gün sonundaki fon birim pay fiyatı üzerinden hesaplanan ödeme tutarının tamamını karşılıyorsa ara ödeme yerine doğrudan nihai ödeme yapılabilecek. Bu seçenek, nakde ulaşma sürecindeki belirsizliği azaltabilir; ancak her fonun bu koşulu sağladığı söylenemez.

Nakit yetmezse hangi yatırımcı daha önce ödeme alabilir?

Yeni bültenin yatırımcı açısından en somut değişikliği, nakdi yetersiz fonlarda izlenecek sırayı tarif etmesi. Para piyasası fonları dışındaki fonlarda öncelik, dağıtılabilir nakdin toplam ara ödeme yükümlülüğüne oranı en yüksek olanlara verilecek. Oranların birbirine yakın olduğu fonlarda mevcut parayla en çok yatırımcının ara ödeme tutarının karşılanabildiği fon öne alınacak.

Örneğin bir fonun 20 milyon TL nakdi ve 25 milyon TL ara ödeme yükümlülüğü varsa karşılama oranı yüzde 80’dir. Başka bir fonda 10 milyon TL nakde karşılık 40 milyon TL yükümlülük bulunuyorsa oran yüzde 25 olur. SPK’nın açıkladığı genel sıra kuralında ilk fon daha önce değerlendirilir. Bu hesap, yatırımcıya ödenecek kesin tutar veya resmen açıklanmış bir fon sıralaması değil; kararın nasıl işleyeceğini gösteren örnektir.

SPK ayrıca fon içinde para herkese yetmiyorsa ara ödeme alacağı en düşük yatırımcıdan başlanarak sıra oluşturulabilmesine olanak tanıdı. Bir diğer seçenek, mevcut likit varlıklar üzerinden mümkün olan en fazla sayıda yatırımcıya ulaşmak için asgari bir ara ödeme tutarı belirlenmesi. Bu ortak tutarın uygulanması için Kurul onayı gerekiyor; bültende böyle bir tutar henüz ilan edilmedi.

Kimlere ödeme yapılmayacak, fon payları ne olacak?

Kurul, 17 Eylül’de tasfiyesine karar verilen fonlarla ilişkili belirli sermaye piyasası ihlallerini işlediği veya bu fiillere birlikte katıldığı SPK tarafından tespit edilip MKK tarafından ilgili kurumlara bildirilen kişi ve kuruluşlara tasfiye ve geri kazanım hesabından ödeme yapılmayacağını belirtti. Bu hüküm bütün fon yatırımcıları için genel bir dışlama değil; kararda tarif edilen ve tespit edilen kişilerle sınırlı.

Ara ödeme yapılırken yatırımcının fon katılma payları geri alınmayacak. Katılma paylarının iadesi nihai tasfiye aşamasında gerçekleşecek ve daha önce yapılan ara ödeme nihai hak edişten düşülecek. Böylece ara ödeme alan kişinin sonradan aynı alacağı ikinci kez tahsil etmesi söz konusu olmayacak.

Geri kazanılan paralar hangi fonlara dağıtılacak?

SPK, genel hisse iade hesabında toplanan tutarların fonlara dağıtılmasında da önceliği tanımladı. İlk aşamada ara ödeme karşılama oranı düşük, net yatırımı 1 milyon TL’nin altında olan yatırımcı sayısı fazla olan para piyasası fonlarına kaynak aktarılacak. Buradaki hedef, mevcut parayla mümkün olduğunca çok yatırımcının ara ödemesini tamamlamak. Bu işlemlerden sonra hesapta para kalırsa benzer esaslar diğer fonlara uygulanacak.

Yatırımcılar açısından sonuç, ödemelerin tek bir tarihte eşit miktarlarda yapılmasından ziyade fonun varlıkları, MKK hesapları ve nakit karşılama oranına göre kademeli ilerleyebilecek olması. Fonun hangi ödeme grubunda yer aldığı, tutarın nasıl hesaplandığı ve görevli bankanın duyuruları bu nedenle izlenmeli.

SPK’nın bütün düzenlemelerini içeren 27 Ekim 2026 tarihli 2026/76 sayılı resmî bülten ödeme hesabını ve sıralama kriterlerini ayrıntılı olarak açıklıyor. Ancak fon kodlarına göre kesin ödeme takvimi ve yatırımcı bazında ödenecek tutarlar bu duyuruda yayımlanmış değil.