Arçelik’in üçüncü çeyrek sonuçlarını değerlendiren İş Yatırım, şirketin revize beklentilerini değerlemesine yansıttı. Kurumun 27 Ekim tarihli raporundaki değerleme tablosunda yeni hedef 108,44 TL olarak yer alıyor. Önceki 130 TL’ye göre indirim yaklaşık yüzde 16,6.
Arçelik, temmuz-eylül döneminde 6 milyar 205 milyon TL ana ortaklık net zararı açıkladı. Bir yıl önce aynı çeyrekte zarar 2 milyar 667 milyon TL’ydi. Satış gelirleri yüzde 14 gerileyerek yaklaşık 138,97 milyar TL oldu.
Marj hedefinin iki ucu da 50 baz puan düştü
Şirketin 2026 düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisi yüzde 6,25–6,50 aralığından yüzde 5,75–6,00 bandına çekildi. Alt ve üst sınırdaki gerileme 0,50 yüzde puan, yani 50 baz puan. Bu değişiklik, satışların ne kadarının faaliyet kazancına dönüşeceğine ilişkin beklentiyi aşağı taşıyor.
İş Yatırım’ın hesaplamasında üçüncü çeyrek FAVÖK’ü 5,87 milyar TL, tek seferlik giderler hariç düzeltilmiş marj ise yüzde 5,3. Düzeltilmiş ölçü ile raporlanan FAVÖK marjı aynı kapsamı taşımıyor.
Stok ve tahsilat, borç azaltma planının merkezinde
Raporda düzeltilmiş net borç 211,78 milyar TL olarak hesaplanıyor. İş Yatırım, yönetimin son çeyrekte alacak tahsilatı ve stok azaltımıyla nakit yaratma önceliğini olumlu değerlendiriyor. Yüksek hammadde maliyetleri ile Avrupa’nın düşük fiyat segmentindeki rekabeti ise toparlanmanın riskleri arasında sayıyor.
Yatırım harcaması beklentisinin 250 milyon eurodan 200–225 milyon euroya indirilmesi de nakit çıkışını sınırlamaya yönelik adımlardan biri. Yeni aralık, önceki plana göre 25–50 milyon euro daha düşük harcama öngörüyor.
Hedef fiyatın düşmesine rağmen Tut tavsiyesinin korunması, kurumun değerleme varsayımlarını zayıflatırken önerisini değiştirmediğini gösteriyor. 108,44 TL, İş Yatırım’ın tahmini; gerçekleşmiş işlem fiyatı veya getiri taahhüdü değil.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.