Morgan Stanley, BoE için Kasım ve Şubat’ta faiz artışı bekliyor

Morgan Stanley, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) faiz patikasına ilişkin tahminini değiştirdi. Banka, daha önce yakın dönemde faiz artışı beklemezken Kasım 2026 ve Şubat 2027 toplantılarında 25’er baz puanlık iki artış öngörüyor. Tahmin, BoE’nin aldığı bir karar değil; bankanın enerji kaynaklı enflasyon ve maliye politikasına ilişkin değerlendirmesini yansıtıyor.

Reuters’ın 25 Eylül tarihli haberinde aktardığı Morgan Stanley araştırma notuna göre, maliye politikasındaki gelişmeler yeni sıkılaşmanın olası tetikleyicilerinden biri olabilir. Banka yıl sonu ve 2027’nin başında İngiltere’de büyümenin yavaşlamasını bekliyor. Küresel büyümenin dirençli kalması ise kısa vadeli riskleri dengeliyor.

BoE faizi yüzde 3,75’te tuttu, ancak kurul bölündü

BoE’nin 17 Eylül’de sona eren toplantısında politika faizi 6’ya karşı 3 oyla yüzde 3,75’te bırakıldı. Üç kurul üyesi faizin 25 baz puan artırılarak yüzde 4’e çıkarılmasını istedi. Karar metninde Orta Doğu’daki çatışmanın enerji maliyetlerini yükselttiği, ağustos enflasyonunun yüzde 3,1’e çıktığı ve önümüzdeki çeyreklerde daha da yükselebileceği belirtildi.

Merkez bankasının projeksiyonu, 14 Eylül’deki enerji fiyatları baz alındığında tüketici enflasyonunun 2027’nin ilk çeyreğinde yüzde 4’ün biraz üzerine çıkabileceğini gösteriyor. BoE, fiyat baskısının ne kadar kalıcı olacağının enerji şokunun süresine ve şirketlerin bu maliyetleri ücretlere ve diğer ürünlere ne ölçüde yansıtacağına bağlı olduğunu vurguladı. BoE’nin eylül toplantı özeti ve tutanakları bu resmi görünümün dayanağını oluşturuyor.

Morgan Stanley tahminini neden değiştirdi?

Enerji fiyatlarının yüksek kalması, İngiltere’de enflasyonun hedefe dönüşünü geciktirebilir. Morgan Stanley’nin değerlendirmesinde maliye politikası da ayrı bir risk olarak yer alıyor: bütçe adımları talebi veya fiyat baskısını artırırsa BoE’nin enflasyonla mücadele için faizleri yeniden yükseltmesi gerekebilir. Bu, Morgan Stanley’nin senaryosudur; hükümetin henüz açıklanmamış kararlarına ya da BoE’den gelmiş yeni bir faiz sinyaline dayanarak kesinleşmiş bir sonuç gibi okunmamalı.

İki çeyrek dönem arayla öngörülen 25’er baz puanlık artış, tahmin gerçekleşirse politika faizini toplam 50 baz puan yükseltir. Buna karşılık Morgan Stanley, aynı dönemde ekonomik büyümede yavaşlama bekliyor. Faiz artışlarının enflasyon beklentilerini sınırlaması poundu destekleyebilir; daha pahalı krediler ve zayıflayan iç talep ise büyüme görünümünü baskılayabilir. Dolayısıyla sterlin açısından tahminin etkisi, enerji fiyatları ve ekonomik verilerin BoE’nin kararına nasıl yansıyacağına bağlı.

Bir sonraki karar 5 Kasım’da

BoE’nin bir sonraki para politikası toplantısı 5 Kasım’da yapılacak. Morgan Stanley’nin ilk öngördüğü artış bu tarihteki karara denk geliyor. O zamana kadar açıklanacak enflasyon, ücret ve büyüme verileri ile enerji fiyatlarının seyri, bankanın tahmininin ne ölçüde piyasa beklentisine dönüştüğünü gösterecek. Şu aşamada kesin olan, kurulun eylülde faizi sabit tuttuğu ve üç üyenin artış istediği; Kasım ve Şubat artışları ise Morgan Stanley’nin beklentisi olmaya devam ediyor.