Fitch Ratings, 25 Eylül 2026 tarihli Türkiye analizinde yaklaşık 18 milyar dolarlık yatırım fonlarının tasfiyesine yönelik adımların ülke kredi notu üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemediğini açıkladı. Kurum, fon sürecinin daha önceki düzenleyici eksikleri görünür kıldığını, alınan likidite ve teminat önlemlerinin ise hisse piyasasındaki baskıyı sınırladığını değerlendirdi. Bu açıklama yeni bir not kararı değil; Türkiye’nin mevcut notuna yönelik bir risk değerlendirmesi.
Fon satışlarından dövize yöneliş görülüyor mu?
Fitch’in raporunda, geçen hafta para piyasası fonlarından çıkan kaynağın büyük ölçüde TL mevduata yöneldiği belirtildi. Kurumun hesaplamasına göre mevduat dolarizasyonu 2024’ten bu yana yaklaşık yüzde 39 çevresinde seyrediyor. Fon varlığının azalmasıyla dövize yaygın bir geçiş yaşandığı sonucunu çıkarmıyor.
İçindekiler
Fitch’in yaklaşık 18 milyar dolarlık büyüklük tahmini ile SPK’nın açıkladığı 131 fon ve 455 bin 758 tekil yatırımcı farklı ölçüleri anlatıyor: ilki varlık tutarına ilişkin tahmin, ikincisi tasfiye kapsamındaki fon ve kişi sayısı. Tutarı yatırımcılara yapılacak kesin ödeme veya gerçekleşmiş satış geliri gibi okumamak gerekiyor.
Rezervlerde 25 milyar dolarlık toparlanma
Fitch, mart sonundan 23 Eylül’e kadar brüt döviz rezervlerinin 25 milyar dolar artarak 176 milyar dolara çıktığını hesapladı. Swap hariç net rezervler aynı dönemde 16 milyar dolardan 45 milyar dolara yükseldi. Buna rağmen brüt rezervler, İran savaşı öncesindeki 210 milyar doların altında kaldı. Fitch’in kullandığı dış ödeme karşılığı 4,5 ay; “BB” not grubunun medyanı 5,2 ay.
Türkiye’nin uzun vadeli yabancı para kredi notu Fitch nezdinde “BB-”, görünümü ise “Durağan”. 25 Eylül metni bu notu değiştirmedi. Yüksek enflasyon, enerji fiyatları ve sermaye hareketlerinin rezervler üzerindeki olası baskısı kuruluşun temkinli duruşunda yer alıyor.
Kuruluş, yıllık ortalama petrol fiyatının 2026’da 87 dolar, 2027’de 70 dolar olacağını varsayıyor. Yaklaşık 20 dolarlık yıllık ortalama fiyat artışının cari açık/GSYH oranına 1 yüzde puanından fazla yük getirebileceğini hesaplıyor. Buna bağlı olarak 2025’te yüzde 1,9 olan cari açık oranının 2026’da yüzde 3’e yaklaşmasını bekliyor. Bu rakamlar gerçekleşmiş veriler değil, Fitch’in senaryosu.
Kur ve enflasyon için tahminler
Fitch’in yıl sonu dolar/TL tahmini 2026 için 51, 2027 için 60. Yıl sonu enflasyon beklentileri ise sırasıyla yüzde 30,5 ve yüzde 23,5. Yeni Orta Vadeli Program’daki karşılıkları yüzde 28,4 ve yüzde 21. Enflasyon tahminleri arasındaki fark 2026 için 2,1, 2027 için 2,5 yüzde puanı.
Kurum 2026 büyümesini yüzde 2,8, 2027 büyümesini yüzde 4,3 tahmin ediyor. 2027 için daha düşük fakat pozitif reel faiz ve kredi desteği beklerken seçim öncesi politika tercihlerinin risk oluşturduğunu kaydediyor. Fon tasfiyesinde ülke notuna önemli bir etki beklememesi, enflasyon ve rezervlere ilişkin bu uyarıları ortadan kaldırmıyor.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.