Euro dolar karşısında 3 ayın dibine indi, Fed beklentisi baskıyı artırdı

Euro, dolar karşısında son 3 ayın en düşük seviyelerine geriledi. EUR/USD paritesi 29 Eylül’de 1,13 bölgesine inerken piyasadaki asıl ayrışma ekim ayında yapılacak Fed ve ECB toplantılarına ilişkin faiz beklentilerinde ortaya çıktı.

Piyasa fiyatlamalarına göre Fed’in 28 Ekim toplantısında faizi 25 baz puan artırma ihtimali yüzde 72 civarında. ECB’nin bir gün sonra yapacağı toplantı için aynı büyüklükte bir artış ihtimali ise yaklaşık yüzde 46 seviyesinde.

İki merkez bankası için de yeni bir faiz artışı masada olsa da Fed tarafındaki daha güçlü beklenti dolar lehine çalışıyor. ABD tahvil faizlerindeki yükseliş de bu hareketi destekliyor.

Fed için ekim ayında faiz artışı ihtimali yüzde 72’ye çıktı

Fed’in ekim toplantısına yönelik beklentiler son günlerde belirgin biçimde güçlendi. Vadeli piyasalarda 25 baz puanlık faiz artışı ihtimali yüzde 72,3 seviyesine kadar çıktı. Bir hafta önce aynı olasılık yaklaşık yüzde 60 civarındaydı.

ABD’de güçlü ekonomik aktivitenin sürmesi ve enerji fiyatlarının yeniden enflasyon baskısı yaratması, Fed’in faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği beklentisini destekliyor.

ABD’nin 2 yıllık tahvil faizi yüzde 5’e yaklaşırken 10 yıllık tahvil faizi de yüzde 5,2’nin üzerine çıktı. Daha yüksek dolar faizleri, euro karşısında dolar tutmanın getiri avantajını artırıyor.

ECB için aynı beklenti daha zayıf

ECB tarafında tablo daha farklı. Piyasalar 29 Ekim toplantısında 25 baz puanlık faiz artışına yaklaşık yüzde 46 ihtimal veriyor. Faizin sabit bırakılması ise hâlâ daha yüksek olasılık olarak fiyatlanıyor.

ECB eylül toplantısında faizleri 25 baz puan artırmıştı. Buna rağmen banka yönetimi enerji fiyatlarındaki yükselişin Avrupa ekonomisinin geneline ne ölçüde yayıldığını görmek istiyor.

ECB Başkanı Christine Lagarde, yüksek enerji maliyetlerinin şu aşamada ücretler ve fiyatlama davranışları üzerinde belirgin bir ikinci tur etkisi yaratmadığını söyledi. Bu tablo ECB’nin yeni bir artış konusunda Fed kadar hızlı hareket etmeyebileceği beklentisini güçlendiriyor.

Euro neden düşüyor?

Eurodaki son hareket yalnız faiz beklentilerinden kaynaklanmıyor. Avrupa’nın yüksek enerji maliyetlerine daha açık olması da para birimi üzerinde baskı yaratıyor.

Avrupa doğal gaz fiyatları son haftalarda megavatsaat başına 80 euronun üzerine çıkarken Brent petrol de 100 doların üzerinde seyrediyor. Enerji maliyetlerinin yükselmesi Euro Bölgesi’nde hem enflasyonu artırıyor hem de şirketlerin ve tüketicilerin harcama gücünü zayıflatıyor.

ABD aynı enerji şokundan etkileniyor ancak Amerikan ekonomisinin büyüme görünümü Avrupa’ya kıyasla daha güçlü kalıyor. Bu fark, piyasanın Fed’e daha fazla faiz artırma alanı tanırken ECB için daha temkinli davranmasına neden oluyor.

EUR/USD 1,13 bölgesine geri döndü

EUR/USD paritesi ağustos ayında 1,20 seviyesine yaklaşmıştı. Eylül sonunda ise kur yeniden 1,13 bölgesine indi. Euro ay boyunca dolar karşısında yaklaşık yüzde 2 değer kaybetti.

29 Eylül işlemlerinde parite 1,1340 çevresine kadar gerileyerek haziran sonundan bu yana görülen en düşük seviyeleri test etti.

Buradaki önemli fark, eurodaki düşüşün yalnız ECB’nin gevşek kalacağı beklentisinden kaynaklanmaması. ECB için de yeni faiz artırımları fiyatlanıyor. Doları öne çıkaran unsur, Fed için daha hızlı ve daha yakın bir sıkılaşma beklentisinin oluşması.

ABD verileri euro dolar için belirleyici olacak

Piyasanın önündeki bir sonraki önemli sınav ABD’den gelecek istihdam ve enflasyon verileri. Güçlü veriler Fed’in ekim ayında yeniden faiz artıracağı beklentisini destekleyebilir.

Euro tarafında ise enerji fiyatlarının seyri ve ECB üyelerinden gelecek açıklamalar izlenecek. Özellikle yüksek enerji maliyetlerinin ücretlere ve hizmet fiyatlarına yayılıp yayılmadığı, ECB’nin ekim toplantısındaki kararında önemli olacak.

Şimdilik fiyatlama Fed lehine. Ekim toplantıları yaklaşırken iki merkez bankası arasındaki faiz beklentisi farkı EUR/USD’deki hareketin ana belirleyicilerinden biri olmaya devam ediyor.