CEMAS Bilanço Analizi: Satışlar Düştü, Zarar Sürdü

CEMAS bilanço analizi için 2026 yılı ilk çeyrek finansalları açıklandı. Çemaş Döküm Sanayi A.Ş. bilançosunda satış gelirleri gerilerken, brüt zarar, negatif FAVÖK ve net dönem zararı devam etti. Net borç tarafındaki düşüş bilançoda olumlu ayrışan kalemlerden biri olsa da, şirketin ana faaliyet performansı hâlâ zayıf bir görüntü veriyor.

CEMAS 2026 ilk çeyrekte 396,1 milyon TL satış geliri elde etti. Geçen yılın aynı döneminde bu rakam 600,9 milyon TL seviyesindeydi. Böylece satışlarda yıllık bazda yaklaşık %34 düşüş yaşandı. Net dönem zararı ise 264,4 milyon TL oldu.

Hisse tarafında da tablo baskılı. CEMAS 30 Nisan kapanışında 4,79 TL seviyesindeydi. Hisse son bir ayda %5,15, son 6 ayda %14,46 ve son bir yılda %45,38 geriledi. Yani bilanço, zayıf fiyat performansının devam ettiği bir dönemde geldi.

CEMAS Bilanço Analizi: İlk Çeyrekte Ana Tablo

CEMAS’ın 2026 ilk çeyrek bilançosunda en belirgin zayıflık satış gelirlerinde görüldü. Şirketin satışları 2025’in ilk çeyreğinde 600,9 milyon TL iken, 2026’nın aynı döneminde 396,1 milyon TL’ye indi. Bu düşüş, yalnızca kâr marjları açısından değil, iş hacmi açısından da dikkat edilmesi gereken bir veri.

Brüt kâr tarafında da pozitif dönüş yok. Şirket 2026/3 döneminde 148,1 milyon TL brüt zarar açıkladı. Geçen yılın aynı dönemindeki brüt zarar 135,6 milyon TL seviyesindeydi. Satışların gerilediği bir dönemde brüt zararın devam etmesi, maliyet yapısının hâlâ şirketi zorladığını gösteriyor.

Faaliyet Zararı Azaldı Ama Kâra Dönüş Yok

CEMAS’ın esas faaliyet zararı 2026 ilk çeyrekte 175,2 milyon TL oldu. Geçen yılın aynı döneminde bu kalem 211,3 milyon TL zarardaydı. Rakam bazında bir daralma var; fakat şirket hâlâ ana faaliyetlerinden kâr üretemiyor.

FAVÖK tarafında da benzer bir okuma yapmak gerekiyor. FAVÖK -131,9 milyon TL’den -113,2 milyon TL’ye geldi. Bu iyileşme sınırlı ve hâlâ eksi bölgede. Dolayısıyla bu kalemi “toparlanma başladı” diye okumak yerine, zarar baskısının sürdüğü ama önceki yıla göre biraz hafiflediği şeklinde değerlendirmek daha doğru olur.

Net Zarar 264,4 Milyon TL Oldu

CEMAS 2026 ilk çeyrekte 264,4 milyon TL net dönem zararı açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde net zarar 286,5 milyon TL seviyesindeydi. Zarar tutarı bir miktar düşmüş olsa da, şirketin net kâra geçememesi ana problemi değiştirmiyor.

Bu dönemde net parasal pozisyon kalemi bilançoya destek verdi. 2025 ilk çeyrekte -25,7 milyon TL olan bu kalem, 2026 ilk çeyrekte 139,1 milyon TL pozitif seviyeye çıktı. Bu katkı olmasaydı net zarar tarafında daha ağır bir tablo görülebilirdi.

Burada önemli ayrım şu: net parasal pozisyon desteği finansal tabloyu yumuşatıyor, fakat şirketin esas işinden zarar yazdığı gerçeğini ortadan kaldırmıyor.

Net Borç Azaldı, Varlıklar Geriledi

Bilanço tarafında en olumlu kalem net borçta görüldü. CEMAS’ın net borcu 2025 yıl sonunda 736,3 milyon TL iken, 2026 ilk çeyrek sonunda 639,8 milyon TL’ye geriledi. Bu yaklaşık %13 düşüş anlamına geliyor.

Toplam varlıklar ise 5,10 milyar TL’den 4,90 milyar TL’ye indi. Dönen varlıklar %6, duran varlıklar %4 geriledi. Özkaynaklar tarafında daha sınırlı bir düşüş var; 3,85 milyar TL’den 3,82 milyar TL’ye gerileme görülüyor.

CEMAS Hissesi Bilanço Sonrası Nasıl Görünüyor?

CEMAS hissesi 30 Nisan kapanışında 4,79 TL seviyesindeydi. Gün içinde 4,74 TL ile 4,84 TL aralığında hareket eden hissede piyasa değeri yaklaşık 3,79 milyar TL olarak izleniyor. Hissenin 52 haftalık yüksek seviyesi 12,27 TL, 52 haftalık düşük seviyesi ise 3,95 TL.

Performans tarafında baskı belirgin. Hisse son bir ayda %5,15, son 6 ayda %14,46 ve son bir yılda %45,38 değer kaybetti. Bu yüzden bilanço sonrası piyasanın ilk bakacağı konu, net borçtaki düşüşten çok satış ve kârlılık tarafındaki bozulmanın devam edip etmediği olacak.

Nisan ayı takas görünümünde kurumsal yatırımcı oranı %21,81’den %21,57’ye sınırlı gerilerken, bireysel yatırımcı oranı %78,19’dan %78,43’e çıktı. En çok artan ilk 5 kurum tarafında Deniz, İnfo, Halk, Oyak ve İş öne çıkarken; en çok azalan tarafta Yapı Kredi, Bank of America, Midas, Garanti ve Gedik yer aldı.

Günlük kapanış ve aracı kurum hareketleri için Borsa gün sonu raporu sayfamız, benzer şirket finansalları için ise bilanço analizleri arşivimiz takip edilebilir.

Genel Kurul Tarihi ve Yatırımcı Takvimi

CEMAS tarafında bilanço sonrası izlenecek başlıklardan biri de genel kurul süreci olacak. Şirketin genel kurul toplantı tarihi 21 Mayıs 2026 olarak görünüyor. Bu tarih, özellikle yönetim mesajları, dönem faaliyetlerine ilişkin değerlendirmeler ve yatırımcıların gündem başlıklarını takip etmesi açısından önemli.

Bilanço tek başına şirketin tüm hikâyesini anlatmaz. Bu nedenle CEMAS yatırımcıları için sonraki dönemde hem faaliyet performansı hem de genel kurulda verilecek mesajlar birlikte izlenmeli.

CEMAS Bilançosu Ne Anlatıyor?

CEMAS 2026 ilk çeyrek bilançosu, borçluluk tarafında bir miktar rahatlama gösterse de operasyonel açıdan güçlü bir tablo sunmuyor. Satışların %34 düşmesi, brüt zararın devam etmesi ve FAVÖK’ün negatif kalması, şirketin üretim ve maliyet tarafında hâlâ zorlandığını ortaya koyuyor.

Bu bilanço için kısa değerlendirme şu olabilir: CEMAS’ta finansal borç yükü bir miktar hafiflemiş, fakat gelir tablosu henüz toparlanma sinyali vermemiş. Hisse açısından da izlenecek ana başlık, sonraki çeyreklerde satış hacmi ve brüt kâr tarafında gerçek bir dönüş olup olmayacağı olacak.

Bu içerik yatırım tavsiyesi değildir. Hisse senedi piyasalarında fiyatlamalar bilanço verileri, şirket kârlılığı, borçluluk yapısı, genel piyasa koşulları, sektör görünümü, takas değişimleri ve yatırımcı algısına göre değişebilir.