Amundi altın için 4.500 doları işaret etti! 4.000 dolardan ne kadar yükseliş bekleniyor?

Avrupa’nın en büyük varlık yönetim şirketi Amundi, altın fiyatlarında geçen hafta görülen sert satışların ardından ons başına 4.500 dolara doğru toparlanma ihtimalini gündeme getirdi. Amundi Investment Institute Çoklu Varlık Stratejileri Başkanı Lorenzo Portelli’nin 27 Ekim’de aktarılan değerlendirmesi, ons altının 4.000 dolar çevresinde işlem gördüğü ve ABD Merkez Bankasının (Fed) faiz kararına bir gün kaldığı döneme denk geliyor.

Portelli’nin değerlendirmesine göre geçen haftaki satışların ardından yatırımcı pozisyonlarının azalması, önümüzdeki haftalarda altının toparlanmasına alan açabilir. Bu görüş, piyasada düşüşün kesin olarak sona erdiği veya 4.500 dolara ulaşılacağı garantisi anlamına gelmiyor. Fed’in faiz patikası, doların gücü ve yatırımcıların yeniden altın pozisyonu oluşturup oluşturmayacağı belirleyici olacak.

4.000 dolardan 4.500 dolara yükseliş ne kadar kazanç anlamına gelir?

27 Ekim sabahı ons altın yaklaşık 4.004 dolar seviyesinde işlem görüyordu. Bu fiyat temel alındığında 4.500 dolara ulaşılması yaklaşık 496 dolarlık, yani yüzde 12,4’lük artış gerektiriyor. Yuvarlak 4.000 dolar başlangıç seviyesiyle yapılan hesapta yükseliş yüzde 12,5’e ulaşıyor.

Hesaplar yalnızca farklı ons fiyatlarının matematiksel karşılaştırmasıdır; Amundi tarafından açıklanmış ara hedefler veya gerçekleşmesi beklenen getiriler değildir.

Türkiye’de gram altın yatırımcısının TL bazlı getirisi ayrıca dolar/TL kurundan etkilenir. Örneğin ons altın yüzde 12,5 yükselirken dolar/TL sabit kalırsa gram altının teorik TL karşılığı da yaklaşık aynı oranda yükselir. Kurun yüzde 3 düşmesi hâlinde iki değişimin birlikte etkisi yaklaşık yüzde 9,1 artış olur. Fiziki altın veya banka işlemlerindeki makas ve masraflar bu hesaba dahil değildir.

Amundi’nin altın beklentisi neden değişti?

Amundi’nin eylül ayındaki altın değerlendirmelerinde yıl sonu için 5.000 dolar seviyesine dönülebileceği görüşü öne çıkmıştı. 27 Ekim’de gündeme gelen 4.500 dolarlık toparlanma beklentisi daha düşük bir fiyat seviyesine işaret ediyor. Ancak farklı tarihlerdeki değerlendirmelerin zaman ufku ve niteliği aynı olmayabilir. Bu nedenle yeni rakamı, şirket tarafından resmen duyurulmuş kesin bir yıl sonu hedef indirimi olarak nitelemek için ayrıca teyit gerekiyor.

Son yorumda öne çıkan gerekçe, fiyatlardaki satışın ardından yatırımcıların pozisyonlarının görece hafiflemiş olması. Özellikle kaldıraçlı işlemlerden veya diğer piyasalardaki kayıpları karşılamak için yapılan altın satışlarından kaynaklanan baskı zayıflarsa, alıcıların yeniden devreye girmesi mümkün olabilir. Bunun gerçekleşip gerçekleşmediği ise fiyat hareketinden ziyade yeni fon akımları ve pozisyon verileriyle anlaşılabilir.

Altın neden üç ayın en düşük seviyesine geriledi?

Ons altın 23 Ekim’de 3.975 dolar civarına kadar düşerek temmuz ortasından bu yana en düşük seviyelerini gördü. Haftalık kayıp yaklaşık yüzde 4’e ulaştı. Petrol fiyatlarındaki yükselişin enflasyon baskısını artırması, Fed’in daha sıkı politika izleyebileceği beklentisini destekledi. Güçlü dolar ve yüksek faiz beklentileri, faiz getirisi bulunmayan altının cazibesini kısa vadede sınırladı.

Satışların bir kısmı da altının kendi piyasasından kaynaklanmadı. ABD’de yapay zekâ ve teknoloji hisselerindeki gerileme sırasında teminat tamamlama ihtiyacı duyan yatırımcıların likit varlıklarını satması, altın üzerinde ek baskı oluşturdu. Dolayısıyla altının riskten kaçış döneminde bile gerilemesi, güvenli liman özelliğinin tamamen kaybolduğunu değil, kısa vadeli nakit ihtiyacının diğer etkenlere ağır basabildiğini gösteriyor.

Fed kararı Amundi’nin toparlanma senaryosunu nasıl etkiler?

Fed’in 28 Ekim Çarşamba günü açıklayacağı faiz kararı öncesinde piyasa, politika faizinin sabit kalmasına ağırlık veriyor. Buna karşılık aralık toplantısına ilişkin faiz artışı beklentileri ve tahvil faizlerinin yönü altın açısından önemini koruyor. Fed’in daha sıkı bir para politikasına işaret etmesi doların ve tahvil getirilerinin yükselmesine yol açabilir; bu da 4.500 dolara doğru olası toparlanmayı geciktirebilir.

Dolar ve faiz beklentilerinin gevşemesi ise altına yeniden talep gelmesini kolaylaştırabilir. Yatırımcılar açısından yalnızca 4.000 dolar seviyesinin korunup korunmadığı değil, altın destekli fonlara girişlerin ve vadeli piyasalardaki uzun pozisyonların yeniden güçlenip güçlenmediği de izlenmeli.

PiyasaDetay’ın petrol fiyatları ve Fed beklentilerinin altındaki düşüşe etkisini inceleyen analizinde, enerji kaynaklı enflasyon ile faiz beklentileri arasındaki bağlantı ayrıca ele alınıyor.

4.500 dolar beklentisi yatırımcı için ne ifade ediyor?

Amundi’nin değerlendirmesi, altın fiyatındaki son düşüşün ardından yeniden yükseliş olabileceğini düşünen kurumsal yatırımcı yaklaşımını yansıtıyor. Bununla birlikte 4.500 dolar, belirli bir tarihte mutlaka görülecek fiyat veya yatırımcıya sunulan sabit getiri vaadi değil. Fiyatın bu seviyeye ulaşması için yaklaşık yüzde 12,5’lik artış gerektiğinden, yeni alımların dolar ve faiz baskısını aşacak güçte olup olmadığı belirleyici olacak.

Gram altın yatırımcısı ise ons fiyatının yanı sıra dolar/TL hareketini de izlemeli. Güncel karşılaştırma için ons altın ve gram altın fiyatları sayfalarındaki piyasa verileri birlikte değerlendirilebilir.