Ifo Almanya Büyüme Tahminini Yüzde 1,4’e Çıkardı

Ifo Enstitüsü, Almanya ekonomisi için 2026 büyüme tahminini yüzde 0,8’den yüzde 1,4’e yükseltti. Haziran tahminine göre 0,6 puanlık yukarı revizyon yapan kurum, kamu harcamaları ile ihracattaki toparlanmanın enerji maliyetlerinden gelen baskıyı dengelediğini bildirdi.

Avrupa’nın en büyük ekonomisinin 2027’de yüzde 1,2, 2028’de yüzde 0,8 büyümesi bekleniyor. Ifo’nun önceki 2027 tahmini yüzde 0,8 düzeyindeydi. Yeni görünüm, ekonomik faaliyetteki toparlanmanın gelecek yıl da sürmesini öngörürken 2028 için daha düşük bir hıza dönüş içeriyor.

Almanya ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre yüzde 0,3 büyümüştü. Ifo, enerji fiyatlarındaki şokun ardından aynı dönem için yatay bir seyir bekliyordu. Tahmini aşan gerçekleşme, yılın tamamına ilişkin hesapların yukarı çekilmesinde rol oynadı.

Kamu harcamalarından 40 milyar euroluk destek

Ifo hesabına göre altyapı, savunma ve iklim nötr yatırımlarına yönelen kamu harcamaları 2026’da ekonomiye yaklaşık 40 milyar euro katkı sağlayacak. Tutar gayrisafi yurt içi hasılanın yüzde 0,8’ine denk geliyor. Borçlanma yoluyla finanse edilen yatırım programı, özel tüketimin zayıf kaldığı bir dönemde iç talebe doğrudan destek veriyor.

Sanayi üretimi ile ihracat da büyüme tahminindeki değişimin diğer ayağını oluşturdu. Avrupa pazarlarından gelen siparişlerin güçlenmesi, Alman üreticilerin enerji şoku ve ABD tarifeleri nedeniyle yaşadığı kaybın bir bölümünü telafi etti. Ağustosta Ifo iş iklimi endeksinin 88,8’e yükselmesi, şirket beklentilerindeki toparlanmayı daha önce göstermişti.

Enerji fiyatları tüketimi ve enflasyonu zorluyor

İran savaşıyla yükselen petrol ve doğal gaz fiyatları hanehalkının alım gücünü sınırlamaya devam ediyor. Ifo, Almanya’da tüketici enflasyonunun 2026’da yüzde 2,8, 2027’de yüzde 3 olacağını tahmin etti. Enflasyonun 2028’de yüzde 2,3’e gerilemesi bekleniyor.

Yüzde 3’lük 2027 tahmini, Avrupa Merkez Bankası’nın orta vadeli yüzde 2 hedefinin üzerinde bulunuyor. Almanya’daki güçlü mali genişleme bölgesel büyümeye katkı verirken talep ve fiyatlar üzerinden ECB’nin faiz hesabına da giriyor. Merkez Bankası temmuz toplantısında mevduat faizini yüzde 2,25’te bırakmıştı.

Yüksek enerji maliyetleri özellikle tüketiciye yakın hizmetleri ve özel harcamaları baskılıyor. İhracat ile kamu yatırımlarına dayanan mevcut bileşim, küresel talepteki değişimlere ve kamu projelerinin uygulama hızına karşı hassas kalıyor.

10 Eylül ECB kararı ilk piyasa sınavı

Yukarı yönlü büyüme revizyonu Alman hisseleri ve euro için durgunluk riskinin azaldığı bir senaryo sunuyor. Tahvil piyasasında ise daha güçlü faaliyet ve yüzde 3’e yaklaşan enflasyon tahmini, faizlerin yüksek kalma süresine ilişkin beklentileri etkileyebilir.

ECB Yönetim Konseyi 9 ve 10 Eylül’de Berlin’de toplanacak. Faiz kararı 10 Eylül’de açıklanacak. Yeni ekonomik projeksiyonlar, enerji fiyatlarının bölge enflasyonuna etkisi ve Almanya’dan gelen mali destek toplantının somut değerlendirme başlıkları arasında yer alacak.