Gedik Yatırım’ın 30 Ekim tarihli raporunda ASELSAN için 2027 net kâr tahmini yüzde 6,5 artırıldı. Hedef fiyattaki artış ise yüzde 1,2’de kaldı. Kurum, büyüyen kâr beklentisine rağmen yüksek yatırım ihtiyacının ve değerlemeden düşülen net borcun hedef fiyat artışını sınırladığını belirtiyor.
“Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi korundu. Raporun 358,50 TL referans fiyatına göre hesapladığı yaklaşık yüzde 65,7 yükseliş potansiyeli, kurumun 12 aylık değerleme sonucu; güncel işlem fiyatına göre hesaplanmış bir oran değil.
2027 tahmininde kâr revizyonu cironun önünde
Kurumun nominal tahmin değişiklikleri, gelecek yıl için kârlılık beklentisindeki iyileşmenin satış beklentisini aştığını gösteriyor.
| 2027 tahmini, milyar TL | Önceki | Yeni | Değişim |
|---|---|---|---|
| Satış geliri | 427,9 | 450,4 | %5,2 |
| FAVÖK | 108,3 | 116,0 | %7,2 |
| Net kâr | 88,8 | 94,6 | %6,5 |
FAVÖK tahmininin satışlardan daha hızlı yükselmesiyle kurumun 2027 marj beklentisi yüzde 25,3’ten yüzde 25,8’e çıktı. Bunlar Gedik Yatırım’ın tahminleri; açıklanmış dönem sonuçlarıyla karıştırılmamalı.
594 TL’nin arkasında 454 TL bugünkü değer var
Raporda indirgenmiş nakit akımı modeliyle hesaplanan mevcut adil değer hisse başına 454 TL. Kurum bu değeri yüzde 30,9’luk 2027 öz sermaye maliyetiyle 12 ay ileri taşıyor. Çarpım yaklaşık 594,3 TL ediyor ve yuvarlanmış hedef fiyatı açıklıyor. Bugünkü model değeri ile 12 aylık hedef, farklı tarihlere ait iki rakam.
Nihai değerin bugünkü değeri, hesaplanan firma değerinin yüzde 85,6’sını oluşturuyor. Modelin ağırlığı yakın dönem kârından çok uzun vadeli nakit üretiminde. İskonto oranı ve uzun dönem büyüme varsayımları hedef fiyat üzerinde yüksek etkiye sahip.
Nakit akışında 2027 dönüşü bekleniyor
Gedik’in modelinde firmaya serbest nakit akımı 2026’da 43,85 milyar TL negatif, 2027’de 16,99 milyar TL pozitif. İki tahmin arasındaki iyileşme 60,84 milyar TL. Aynı dönemde yatırım harcaması varsayımı 64,74 milyar TL’den 54,95 milyar TL’ye iniyor.
Kurum, pozitife dönüşü teslimatların faaliyet nakit akışını güçlendirmesine ve yatırım harcamalarının azalmasına bağlıyor. Siparişlerin satışa dönüşme hızı kadar müşteri kabulü, tahsilatlar ve kapasite yatırımlarının ödeme takvimi de bu değerleme çerçevesinin parçası.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.