Türkiye sermaye piyasalarında son haftalarda yaşanan fon soruşturmaları, dünyanın en büyük egemen varlık fonunun portföyünü de gündeme taşıdı. Bloomberg’in haberine göre Norveç Varlık Fonu’nu yöneten Norges Bank Investment Management’ın (NBIM) 30 Haziran 2026 tarihli portföyünde, Türkiye’de savcıların veya düzenleyici kurumların yürüttüğü süreçlerle ilişkilendirilen 10 şirkette pay bulunuyordu.
Haberin en önemli ayrıntısı tarih. NBIM’in açıkladığı portföy verileri 30 Haziran’a ait. Türkiye’de son haftalarda gündeme gelen soruşturmaların, fon tasfiyelerinin ve şirketlere yönelik tedbirlerin önemli bölümü ise bu tarihten sonra yaşandı.
Dolayısıyla veriler, Norveç fonunun bugün söz konusu 10 şirkette aynı büyüklükte pozisyon taşıdığını göstermiyor. Fon geçen üç aylık dönemde paylarını artırmış, azaltmış veya bazı şirketlerden tamamen çıkmış olabilir.
Norveç fonunun portföyündeki 10 şirket dikkat çekti
Bloomberg’in incelemesi NBIM’in kamuya açık 30 Haziran portföy verileri ile Türkiye’deki dava ve düzenleyici süreçleri karşılaştırıyor. Bu karşılaştırmada 10 şirketin iki tarafta da yer aldığı belirtildi.
Buradaki ifade şirketler açısından bir suçluluk tespiti anlamına gelmiyor. Savcılık soruşturmasına konu olmak, düzenleyici bir kurumun incelemesinde yer almak veya hakkında tedbir uygulanması ile kesinleşmiş bir yargı kararı aynı şey değil.
Norveç Varlık Fonu açısından ortaya çıkan tablo ise farklı. Dünyanın en büyük kurumsal yatırımcılarından biri olan NBIM’in Türkiye’deki pozisyonlarının bir bölümü, sonradan piyasanın en yakından takip ettiği şirketlerle kesişmiş durumda.
30 Haziran verisi bugünkü pozisyonu göstermiyor
Fonun Türkiye yatırımlarını değerlendirirken en kolay yapılabilecek hata, 30 Haziran verisini bugünkü portföy olarak okumak. NBIM’in yayımladığı rakamlar yılın ilk yarısının sonundaki fotoğrafı gösteriyor.
Türkiye’deki fon krizi ve buna bağlı soruşturma dalgası ise sonraki aylarda hızlandı. Bu nedenle Norveç fonunun söz konusu gelişmeler başladıktan sonra portföyünde değişiklik yapıp yapmadığı mevcut veri setinden görülemiyor.
Yeni portföy açıklamaları geldiğinde asıl karşılaştırma da burada yapılabilecek. 30 Haziran’da bulunan hisselerin ne kadarının korunduğu, hangilerinde pozisyon azaltıldığı veya tamamen çıkış yapıldığı yabancı yatırımcının son gelişmelere verdiği tepki konusunda daha somut bir gösterge olacak.
Fonun büyüklüğü 2,3 trilyon dolara yaklaşıyor
Norges Bank Investment Management tarafından yönetilen Norveç Varlık Fonu, 2026’nın ilk yarısını 22 trilyon 683 milyar Norveç kronu büyüklükle tamamladı. Bu rakam yaklaşık 2,3 trilyon dolarlık bir varlığa karşılık geliyor.
Portföyün yüzde 72,1’i hisse senetlerinden oluşuyor. Fon binlerce halka açık şirkette küçük oranlı paylar taşıdığı için dünyanın en geniş kurumsal yatırım portföylerinden birine sahip.
NBIM’in yatırım modeli çoğu şirkette kontrol payı almak yerine küresel endeksler üzerinden geniş biçimde dağılmaya dayanıyor. Bu nedenle Türkiye’deki şirketlerde pay sahibi olması tek başına sıra dışı bir durum değil. Dikkat çeken nokta, bu yatırımların bir bölümünün sonradan Türkiye’deki soruşturma ve düzenleyici işlemlerin çevresine girmiş olması.
NBIM Türkiye’de daha önce de düzenleyici risk nedeniyle adım attı
Norveç fonunun Türkiye sermaye piyasalarındaki düzenleyici gelişmelere ilişkin ilk gündemi bu değil.
Bloomberg’in şubat ayında yayımladığı habere göre NBIM, Türkiye’deki dış portföy yöneticilerinden İstanbul Portföy Yönetimi ile ilişkisini sonlandırdı.
Bloomberg, İstanbul Portföy’ün yaklaşık 600 milyon dolarlık varlığı NBIM adına yönettiğini bildirmişti. İlişkinin sona ermesi, şirketin yöneticilerinden birine sermaye piyasası işlemleri nedeniyle düzenleyici yaptırım uygulanmasının ardından gerçekleşmişti.
Bu geçmiş örnek, Norveç fonunun yerel piyasalardaki düzenleyici riskleri yalnız portföy şirketleri üzerinden değil, birlikte çalıştığı dış yöneticiler açısından da takip ettiğini gösteriyor.
Türkiye’deki fon krizi yabancı yatırımcı açısından neden önemli?
Son haftalarda yaşanan fon tasfiyeleri ve soruşturmalar yalnız doğrudan etkilenen yatırımcıları ilgilendirmiyor. Borsa İstanbul’da pozisyon taşıyan yabancı fonlar açısından piyasa bütünlüğü, düzenleyici gözetim ve şirketlerin yönetişim yapısı da yatırım kararının parçası.
Norveç Varlık Fonu gibi uzun vadeli yatırımcıların portföy değişimleri bu nedenle ayrıca önem taşıyor. Fonun tek bir şirketteki küçük payını azaltması tek başına Türkiye piyasasına yönelik genel bir görüş değişikliği anlamına gelmez. Buna karşılık birden fazla şirkette aynı dönemde belirgin satış görülmesi daha anlamlı bir sinyal oluşturabilir.
Şu aşamada böyle bir sonuca ulaşmak için yeterli güncel veri bulunmuyor.
Yeni açıklamalarda asıl bakılacak yer portföy değişimi olacak
Bloomberg’in ortaya koyduğu tablo esas olarak 30 Haziran’a ait bir başlangıç noktası sunuyor. Bundan sonraki önemli veri, NBIM’in yılın ikinci yarısında bu şirketlerdeki hisselerini nasıl yönettiği olacak.
Fonun yeni portföy verilerinde pozisyonların korunması, azaltılması veya tamamen kapatılması, Türkiye’de son haftalarda yaşanan gelişmelerin küresel kurumsal yatırımcı üzerindeki gerçek etkisini daha net gösterecek.
Bugün için kesin olarak söylenebilen nokta, Norveç Varlık Fonu’nun 30 Haziran 2026 itibarıyla Türkiye’deki geniş hisse portföyü içinde, daha sonra dava veya düzenleyici süreçlerle gündeme gelen 10 şirkette de pay taşıdığı.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.