BlackRock Investment Institute, kısa vadeli ABD Hazine tahvillerini nötrden “ağırlık artır” seviyesine yükseltti. Uzun vadeli tahvillerdeki görüş “ağırlık azalt”tan nötre çıkarılırken ABD hisseleri ağırlık artırdan nötre indirildi.
Yeni dağılımda hisse pozisyonunun bir bölümü doğrudan Hazine tahvillerine aktarılıyor. Kurum, yapay zeka yatırımları çevresindeki kısa vadeli oynaklık riskini azaltırken yükselen tahvil getirilerinden yararlanmayı hedefliyor.
| Varlık | Önceki görüş | Yeni görüş |
|---|---|---|
| Kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri | Nötr | Ağırlık artır |
| Uzun vadeli ABD Hazine tahvilleri | Ağırlık azalt | Nötr |
| ABD hisseleri | Ağırlık artır | Nötr |
| ABD kurum MBS’leri | Ağırlık artır | Nötr |
Altı yıllık tahvil pozisyonu kapandı
BlackRock, ABD Hazine tahvillerinde düşük ağırlık görüşünü Ekim 2020’de, 10 yıllık getiri yaklaşık yüzde 0,9 düzeyindeyken başlatmıştı. Güncel değişiklik bu pozisyonu altı yıl sonra sona erdirdi.
10 yıllık getiri 2026 başından bu yana yaklaşık 110 baz puan yükselerek yüzde 5,25 civarına geldi. Başlangıç seviyesiyle karşılaştırıldığında yaklaşık 4,35 puanlık fark oluştu. Tahviller artık portföyde yalnız savunma aracı değil, yüksek cari gelir üreten bir alternatif haline geldi.
Kısa vadeli tahviller neden öne çıktı?
BlackRock, piyasanın Fed’den beklediği faiz artışlarının aşırı fiyatlanmış olabileceğini değerlendiriyor. Kısa vadeli tahviller, politika faizine daha yakın hareket ettikleri için bu görüşe daha doğrudan maruz kalıyor; uzun vadeli tahviller ise yüksek kamu borcu ve kalıcı enflasyon nedeniyle daha fazla vade primi taşıyor.
Kurumun uzun vadeli tahvilleri yalnız nötre yükseltmesi bu ayrımı yansıtıyor. Getiri seviyesi cazip hale gelse de yüksek borçlanma ihtiyacı ve tahvil arzı, uzun vadeli fiyatlarda oynaklığı artırabilir.
ABD hisselerinde nötr görüş satış çağrısı değil
ABD hisselerinin nötre indirilmesi, portföydeki fazla ağırlığın kaldırılması anlamına geliyor. BlackRock yapay zeka temasının uzun vadeli büyüme potansiyelini korurken, yüksek yatırım harcamalarının finansmanı ve kâra dönüşme süreci çevresindeki dalgalanmanın arttığını düşünüyor.
Karar, hisse senetlerinin risksiz getiriyle rekabetini de görünür kılıyor. ABD Hazine tahvilleri yüzde 5’in üzerinde getiri sunarken, yüksek çarpanlı şirketlerin bu eşiğin üzerinde bir büyüme ve kâr patikası göstermesi gerekiyor.
Portföy değişiminin ölçülebilir eşiği
Getiriler gerilerse kısa vadeli tahvillerdeki fiyat kazancı sınırlı olsa da yüksek kupon geliri korunabilir. Getirilerin yeniden sert yükselmesi ise tahvil fiyatlarını baskılar; kısa vadenin daha düşük faiz hassasiyeti bu riski uzun vadeye göre azaltır.
BlackRock’ın yeni görüşünde izlenecek iki gösterge 10 yıllık tahvil faizinin yüzde 5,25 çevresindeki seyri ve yapay zeka yatırımlarının şirket kârlarına dönüşme hızı. Bu iki başlık, tahvil ağırlığının kalıcı olup olmayacağını ve ABD hisselerinin yeniden ağırlık artıra taşınıp taşınmayacağını belirleyecek.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.