Amazon, yapay zekâ altyapısında kullandığı yaklaşık 8 milyar dolar değerindeki Nvidia çiplerini yatırımcılara devredip aynı donanımı geri kiralayacağı yeni bir finansman modeli üzerinde çalışıyor. Görüşmeler sonuçlanırsa şirket, pahalı işlemcileri veri merkezlerinden çıkarmadan varlıkların finansmanını dış yatırımcılara açacak.
Financial Times’ın konuya yakın kaynaklara dayandırdığı habere göre plan, binlerce Nvidia Grace Blackwell çipinin özel amaçlı bir yapıya aktarılmasını içeriyor. Amazon son haftalarda yatırımcıların ilgisini ölçmek için görüşmeler yaptı. Süreç henüz kesinleşmedi ve koşullar değişebilir; şirket de habere ilişkin yorum yapmadı.
Çipler satılacak ancak Amazon kullanmayı sürdürecek
Planlanan işlem klasik bir varlık satışından farklı işliyor. Çipler özel amaçlı yapıya, finans dünyasındaki adıyla SPV’ye devredilecek. Bu yapı yatırımcılara borçlanma aracı ihraç ederek kaynak toplayacak; Amazon ise çipleri geri kiralayıp AWS veri merkezlerinde kullanmayı sürdürecek.
Böylece şirket, donanıma bağladığı sermayenin bir bölümünü nakde çevirebilir. Buna karşılık çiplerin kullanım maliyeti ortadan kalkmayacak, satın alma maliyetinin yerini kira ödemeleri alacak. İşlemin muhasebede bilanço dışı kalıp kalmayacağı ise sözleşmenin nihai koşullarına ve kiralama kurallarına bağlı olacak.
Görüşülen yapıda dış yatırımcılara SPV’nin yüzde 10’una kadar özkaynak payı sunulması planlanıyor. Amazon’ın bu araçta doğrudan pay sahibi olmaması, mülkiyet ile operasyonel kullanımı birbirinden ayıran modelin temel parçalarından biri.
8 milyar dolar, yıllık yatırım planının yüzde 3,6’sı
İşlemin büyüklüğü Amazon’ın yapay zekâ harcamalarının ulaştığı ölçeği gösteriyor. Şirketin 2026 için açıkladığı yatırım harcaması planı 220 milyar dolar düzeyinde. Görüşülen 8 milyar dolarlık çip paketi bu toplamın yaklaşık yüzde 3,6’sına karşılık geliyor.
Bu oran ilk bakışta sınırlı görünse de tek bir donanım grubunun milyarlarca dolarlık ayrı bir finansman aracına dönüştürülmesi önemli. Amazon, veri merkezleri ve yapay zekâ kapasitesi için harcamalarını artırırken kredi notunu ve bilanço esnekliğini korumaya çalışıyor. Yatırımcıların SPV’ye yatırım yapılabilir seviyede kredi notu verilebileceğini düşündüğü aktarılıyor; beklenti Amazon’ın çift A düzeyindeki kredi profilinden destek alıyor.
Donanım beş eyaletteki veri merkezlerinde kurulu
Paketteki Grace Blackwell çipleri stokta bekleyen ürünlerden oluşmuyor. Donanımın Nevada ve Virginia’nın da aralarında bulunduğu beş ABD eyaletinde, bir düzineden fazla veri merkezine kurulduğu belirtiliyor. Amazon bu çiplerin bir bölümünü satın aldı, bir bölümünü ise kiraladı.
Kurulu sistemlerin seçilmesi, olası işlemin operasyonları kesintiye uğratmadan yürütülmesini sağlıyor. Mülkiyet finansman aracına geçerken fiziksel donanım aynı veri merkezinde kalacak ve AWS müşterilerine hesaplama kapasitesi sunmaya devam edecek.
Yatırımcı açısından kritik konu çiplerin ikinci el değeri
Model Amazon’a nakit ve bilanço esnekliği sağlarken yatırımcıya farklı bir risk yüklüyor. Yapay zekâ çipleri hızla yenilendiği için kira süresi sonunda donanımın ne kadar değer taşıyacağı önemli. Grace Blackwell serisinin ardından Nvidia’nın Vera Rubin mimarisine geçmesi, eski kuşak çiplerin ikinci el değerinin ve gelir üretme kapasitesinin hesaplanmasını zorlaştırıyor.
Amazon, her yarı iletken kuşağının en az beş yıl kullanılabileceğini ve eski işlemcilerin de belirli iş yüklerini çalıştırmayı sürdüreceğini savunuyor. Nihai finansman maliyeti, kira süresi ve donanım için verilecek değer garantileri açıklanmadan işlemin Amazon’a sağlayacağı net avantaj hesaplanamayacak. Şimdilik doğrulanan nokta, şirketin 8 milyar dolarlık paket için yatırımcı ilgisini ölçtüğü ve görüşmelerin sürdüğü.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.