Victory Capital First Eagle’ı 7 Milyar Dolara Satın Alacak

Victory Capital, New York merkezli First Eagle Investments’ı yaklaşık 7 milyar dolar değerindeki nakit ve hisse anlaşmasıyla satın alacak. Tarafların 26 Ağustos’ta açıkladığı işlem, Victory Capital’in yönetilen varlıklarını yaklaşık 348,8 milyar dolardan 571 milyar dolar düzeyine taşıyacak.

Anlaşmanın finansmanında 4,4 milyar dolar nakit ve yaklaşık 2 milyar dolar değerinde Victory Capital hissesi kullanılacak. Alıcı ayrıca First Eagle’ın 575 milyon dolarlık borcunu üstlenecek. İşlemin düzenleyici ve diğer olağan kapanış koşullarının tamamlanmasının ardından 2027’nin ilk çeyreği sonuna kadar bitirilmesi planlanıyor.

First Eagle 222 milyar dolarlık portföy getiriyor

Kökleri 1864’te Avrupa’da kurulan bir bankacılık faaliyetine uzanan First Eagle, 31 Temmuz itibarıyla 222 milyar dolar varlık yönetiyordu. Şirketin ürünleri küresel değer yatırımı, sabit getirili menkul kıymetler, alternatif yatırımlar ve özel kredi gibi alanlara yayılıyor. Bu müşteri ve ürün tabanı, Victory Capital’in mevcut fon ailesine yeni dağıtım kanalları ekleyecek.

Victory Capital aynı tarih itibarıyla 348,8 milyar dolarlık varlığı yönetiyordu. Basit toplam, iki şirketi yaklaşık 571 milyar dolarlık bir platformda buluşturuyor; nihai büyüklük piyasa hareketleri, müşteri girişleri ve çıkışları nedeniyle kapanışa kadar değişebilir.

Hedef 1 trilyon dolarlık ölçeğe yaklaşmak

Victory Capital yönetimi, yönetilen varlık büyüklüğünü büyük ölçüde satın almalar yoluyla 1 trilyon dolara çıkarmayı hedefliyor. First Eagle anlaşması bu hedefe tek işlemle yaklaşık 222 milyar dolar ekliyor. Şirket 2019’da USAA’nın varlık yönetimi faaliyetlerini satın almış, birkaç ay önce ise Janus Henderson için yürüttüğü teklif yarışından çekilmişti.

Yeni anlaşmanın Victory Capital’in düzeltilmiş hisse başına kârını 2027’de yaklaşık yüzde 35 artırması bekleniyor. Bu oran şirket yönetiminin tahmini; fonlardan çıkışların seyri, maliyet tasarruflarının zamanlaması ve finansman giderleri gerçekleşen katkıyı değiştirebilir.

Nakit bölümünün yüksekliği borçlanma ve finansman yapısını da anlaşmanın merkezine yerleştiriyor. Bank of America ile RBC işlem için finansman sağlarken, Victory Capital’e PJT Partners ve RBC; First Eagle’a UBS ile Bank of America danışmanlık veriyor.

Fon müşterileri için değişecek başlıklar

Varlık yönetimi satın almalarında değer yalnız yönetilen toplam varlıkla ölçülmüyor. Ücret oranları, müşteri sadakati, performansa bağlı gelirler ve portföy yöneticilerinin şirkette kalması, satın alma bedelinin geri dönüşünü doğrudan etkiliyor. First Eagle’ın uzun geçmişi ve farklı varlık sınıflarındaki fonları Victory Capital’e gelir çeşitliliği sağlayabilir; birleşme sürecinde yatırım ekiplerinin korunması ise müşteri çıkışlarını sınırlamak için gerekli olacak.

Taraflar kapanışa kadar bağımsız çalışmayı sürdürecek. Sıradaki somut aşamalar hissedar ve düzenleyici onayları, 4,4 milyar dolarlık nakit finansmanın tamamlanması ve First Eagle ürünlerinin Victory Capital platformuna hangi takvimle aktarılacağının açıklanması olacak.