Sea Limited Bilançosu Beklentiyi Aştı: Shopee Hisseyi Yükseltti

Shopee’nin sahibi Sea Limited bilançosu, e-ticaret ve dijital finansal hizmetlerdeki hızlı büyümenin etkisiyle piyasa beklentisini aştı. Şirketin 2026 ikinci çeyrek geliri yüzde 48,1 artarak 7,79 milyar dolara ulaştı. Analistlerin ortalama tahmini 7,06 milyar dolar seviyesindeydi.

Güçlü sonucun ardından New York’ta işlem gören Sea Limited hisseleri 11 Ağustos’taki seans öncesi işlemlerde yüzde 7,6 yükseldi. Yatırımcıların tepkisinde yalnızca gelir artışı değil, Shopee’nin işlem hacmini büyütürken kârlılığını koruması da etkili oldu.

Shopee büyümenin ana motoru oldu

Sea Limited’ın en büyük faaliyet alanı olan Shopee, ikinci çeyrekte 4,2 milyar sipariş aldı. Sipariş sayısı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 27,5 artarken platform üzerinden satılan ürünlerin toplam değerini gösteren brüt işlem hacmi 38,3 milyar dolara çıktı.

Shopee’nin toplam geliri yüzde 48,2 artarak 5,6 milyar dolara ulaştı. Bunun 4,93 milyar dolarlık bölümünü pazar yeri hizmetleri oluşturdu. İşlem komisyonları ve reklam gelirlerinin ağırlıkta olduğu temel pazar yeri geliri ise yüzde 65,6 yükselerek 4,3 milyar dolar oldu.

Bu ayrıntı, Shopee’nin büyümeyi yalnızca daha fazla ürün satışıyla sağlamadığını gösteriyor. Platform satıcı reklamlarından ve işlemler üzerinden aldığı ücretlerden daha fazla gelir elde ediyor. Şirketin kullanıcı ve satıcı başına kazancını artırması, e-ticaret faaliyetinin ekonomik yapısını güçlendiriyor.

Shopee’nin düzeltilmiş FAVÖK’ü yüzde 12,2 artışla 255,4 milyon dolara çıktı. Sea yönetimi, birimin 2026 yılının tamamında 1 milyar dolar düzeltilmiş FAVÖK seviyesine ulaşabileceğini açıkladı.

Monee büyüyor fakat kredi gideri de yükseliyor

Dijital ödeme, cüzdan ve kredi hizmetlerini bünyesinde barındıran Monee’nin geliri yüzde 58,9 artarak 1,40 milyar dolara ulaştı. Birimin düzeltilmiş FAVÖK’ü 288 milyon dolar olarak açıklandı.

Monee’nin tüketici ve küçük işletmelere sağladığı kredilerin toplam anapara büyüklüğü yüzde 62,5 artarak 11,1 milyar dolara çıktı. Bunun 10 milyar doları Sea Limited’ın kendi bilançosunda, 1,1 milyar doları ise platformdaki diğer finans kuruluşlarının sağladığı kredilerden oluşuyor.

Kredi hacmindeki hızlı genişlemeye rağmen 90 günden fazla gecikmiş kredilerin oranı önceki çeyreğe göre değişmeyerek yüzde 1 seviyesinde kaldı. Bu oran şimdilik varlık kalitesinin korunduğuna işaret ediyor.

Bununla birlikte şirketin kredi zararları için ayırdığı karşılık yüzde 71,5 artarak 555,2 milyon dolara yükseldi. Monee’nin büyümesi Sea Limited için yeni bir kâr alanı yaratırken kredi portföyünün hızı ve karşılık giderleri gelecek dönemlerde daha yakından izlenecek.

Garena’da Free Fire etkisi sürüyor

Sea Limited’ın oyun birimi Garena da ikinci çeyrekte büyümeyi korudu. Birimin geliri yüzde 33,5 artarak 746,6 milyon dolara, kullanıcıların oyunlarda yaptığı harcamaları gösteren rezervasyon tutarı ise yüzde 15,5 artışla 763,5 milyon dolara çıktı.

Garena’nın üç aylık aktif kullanıcı sayısı 666,3 milyon olurken ödeme yapan kullanıcı sayısı yüzde 10,2 artarak 68,1 milyona ulaştı. Şirket, Free Fire’ın günlük ortalama 100 milyondan fazla aktif kullanıcıya sahip olduğunu bildirdi.

Birimin düzeltilmiş FAVÖK’ü yüzde 16,7 yükselerek 429,8 milyon dolar oldu. Garena böylece Sea Limited’ın üç ana faaliyet alanı içinde kâr üretme kapasitesi en yüksek işlerden biri olmayı sürdürdü.

Gelir yüzde 48 artarken kâr neden yüzde 11 yükseldi?

Sea Limited’ın brüt kârı yüzde 47,3 artışla 3,55 milyar dolara, faaliyet kârı ise yüzde 33,3 artışla 650,3 milyon dolara ulaştı. Net kâr aynı dönemde yüzde 10,6 yükselerek 458,1 milyon dolar oldu.

Gelirle net kâr arasındaki büyüme farkının temel nedeni artan yatırımlar ve giderler. Satış ve pazarlama harcamaları yüzde 64,5 artarak 1,66 milyar dolara çıktı. Shopee’nin pazarlama gideri yüzde 56,6, Monee’nin pazarlama gideri ise yüzde 139,8 yükseldi.

Şirket bir taraftan Güneydoğu Asya ve Brezilya’daki pazar payını büyütürken diğer taraftan indirimlere, lojistik altyapıya ve müşteri kazanımına daha fazla kaynak ayırıyor. Bu harcamalar gelir büyümesini destekliyor fakat net kârın aynı hızda yükselmesini engelliyor.

Sea Limited hissesinde hangi veriler izlenecek?

Sea Limited hisselerindeki yüzde 7,6’lık seans öncesi yükseliş, beklentiyi aşan gelir ve Shopee’nin 1 milyar dolarlık yıllık FAVÖK hedefine duyulan güveni yansıtıyor. Şirket ayrıca ikinci çeyrekte 416,8 milyon dolar karşılığında 4,7 milyon hissesini geri aldı.

Önümüzdeki dönemde Shopee’nin işlem hacmi kadar pazarlama harcamalarının büyüme hızı, Monee’nin kredi kalitesi ve Garena’nın Free Fire dışındaki oyunlardan sağlayacağı katkı belirleyici olacak. Sea Limited yüksek büyümeyi sürdürürken gider artışını kontrol edebilirse gelirdeki ivme net kâra daha güçlü biçimde yansıyabilir.