JPMorgan’dan TCMB için yeni faiz tahmini: İndirim için tarih verdi

ABD’li yatırım bankası JPMorgan’ın Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’na (TCMB) ilişkin faiz beklentileri yeniden gündemde. Temmuz ayında enflasyonun piyasa beklentilerinin altında kalması ve enflasyonun ana eğiliminde gözlenen yavaşlama, para politikasında yılın geri kalanında atılabilecek adımlara yönelik beklentileri güçlendirdi.

JPMorgan’ın son faiz patikasına göre TCMB’nin 2026 yıl sonuna kadar toplam 200 baz puanlık indirime gitmesi ve politika faizini yüzde 35 seviyesine çekmesi bekleniyor. Banka, daha önce eylül ve ekim toplantıları için öngördüğü 100’er baz puanlık faiz indirimlerini, artan jeopolitik riskler ve enerji fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle ekim ve aralık toplantılarına ötelemişti.

JPMorgan TCMB’den Ne Zaman Faiz İndirimi Bekliyor?

JPMorgan, haziran ayında yaptığı değerlendirmede TCMB’nin eylül ve ekim toplantılarında 100’er baz puanlık faiz indirimine gidebileceğini öngörüyordu. Ancak Orta Doğu’da yeniden artan jeopolitik riskler ve petrol fiyatlarındaki yükseliş, bankanın faiz indirimi takvimini değiştirmesine neden oldu.

Temmuz ayındaki TCMB faiz kararının ardından beklentisini güncelleyen banka, iki faiz indirimini ekim ve aralık toplantılarına öteledi. JPMorgan böylece 2026 yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 35 seviyesinde korurken, faiz indirimlerinin zamanlaması konusunda daha temkinli bir görünüm ortaya koydu.

Temmuz Enflasyonu Faiz İndirimi Beklentisini Destekliyor mu?

Temmuz ayında tüketici fiyatları aylık bazda yüzde 1,8 artarken, piyasa beklentisi yaklaşık yüzde 2 seviyesindeydi. Yıllık enflasyon ise yüzde 32,1 seviyesinden yüzde 31,8’e geriledi. Verinin beklentilerin altında kalması, dezenflasyon sürecinin devam ettiğine yönelik beklentileri destekledi.

TCMB de ağustos ayında yayımladığı Enflasyon Raporu’nda temmuz döneminde enflasyonun ana eğiliminde gerileme gözlendiğine dikkat çekti. Bununla birlikte Merkez Bankası, para politikası kararlarının gerçekleşen ve beklenen enflasyon ile enflasyonun ana eğilimi dikkate alınarak toplantı bazında belirleneceği mesajını koruyor.

Faiz İndiriminin Önündeki En Büyük Risk Ne?

Faiz indirimi beklentisinin güçlenmesine rağmen enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmeler TCMB açısından önemli bir risk unsuru olmaya devam ediyor. JPMorgan’ın faiz indirimlerini eylül ve ekimden ekim ve aralık toplantılarına taşımasının arkasında da Orta Doğu’daki gerilimle birlikte yükselen petrol fiyatları bulunuyor.

Enerji maliyetlerinde kalıcı bir yükseliş, Türkiye’nin enflasyon ve cari denge görünümü üzerinde baskı oluşturabileceği için para politikasındaki gevşeme hızını sınırlayabilir. Buna karşılık enflasyonun ana eğilimindeki düşüşün devam etmesi ve iç talepteki dengelenmenin güçlenmesi, TCMB’nin yılın son bölümünde faiz indirimi için hareket alanını artırabilir.

TCMB İçin Şimdi Hangi Tarihler Önemli?

Piyasaların önündeki ilk kritik başlıklardan biri ağustos ayı enflasyon verisi olacak. Enflasyonun ana eğilimindeki gerilemenin devam edip etmediği, TCMB’nin önümüzdeki toplantılarda izleyeceği politika açısından yakından takip edilecek.

JPMorgan’ın mevcut tahmininde politika faizinde ilk 100 baz puanlık indirimin ekim ayında, ikinci 100 baz puanlık indirimin ise aralık ayında yapılması bekleniyor. Bu senaryonun gerçekleşmesi halinde politika faizi 2026 sonunda yüzde 35 seviyesine gerilemiş olacak.