Sermaye Piyasası Kurulu, yatırım fonlarına ilişkin yeni rehberin tamamlandığı ve yürürlük tarihinin belirlendiği yönündeki haberleri yalanladı. Kurulun 1 Ağustos tarihli açıklamasına göre çalışma hâlâ devam ediyor ve kesinleşen metin, resmi kanallar üzerinden bütün yatırımcılara eş zamanlı duyurulacak.
Açıklama kısa olsa da verdiği mesaj net: Piyasada konuşulan takvim şu aşamada SPK tarafından doğrulanmış değil. Buna karşılık Kurul, rehber çalışmasının sürdüğünü teyit ediyor; yani açıklama düzenlemenin rafa kaldırıldığı anlamına gelmiyor.
İçindekiler
Şubat ayında sektör görüşüne açılan taslakta serbest fonlardan para piyasası fonlarına, yoğunlaşma sınırlarından borsa dışı işlemlere kadar geniş bir değişiklik paketi bulunuyordu. Son aylarda tartışılan ayrıntıların kaynağı bu çalışma; fakat nihai metinde hangi maddelerin, hangi oranlarla kalacağı henüz belli değil.
Taslağın tamamlandığı ve takvimin kesinleştiği iddiası
Paydaş görüşleriyle hazırlık sürüyor
Şimdilik kesinleşmiş yeni bir yürürlük tarihi yok
SPK açıklamasında ne söyledi?
SPK’nın basın duyurusunda, Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber Taslağı’nın tamamlandığı ve yürürlük tarihinin belirlendiği yönündeki haberlerin gerçeği yansıtmadığı belirtildi. Kurul ayrıca bu haberlerin SPK kaynaklarına dayandırılması iddiasına da açık biçimde itiraz etti.
Çalışmanın Borsa İstanbul, Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği, kamu kurumları, özel sektör temsilcileri ile yerli ve yabancı yatırımcıların görüşleri alınarak sürdürüldüğü ifade edildi. Gerekli görülürse sektörün uyum sağlaması için yeterli süre verileceği de açıklamaya eklendi.
Buradaki önemli ayrıntı, duyurunun yalnızca takvim iddiasını reddetmemesi. SPK, bilgi akışının tüm yatırımcılara eş zamanlı sunulacağını vurgulayarak, kulis bilgisi üzerinden pozisyon alınmasına karşı da uyarıda bulunuyor.
Taslakta hangi değişiklikler konuşuluyordu?
Taslak Şubat 2026’da sektör temsilcilerinin görüşüne açılmıştı. Kamuoyuna yansıyan metinde serbest fonların tek bir ihraççının paylarında veya borçlanma araçlarında aşırı yoğunlaşmasını sınırlayan hükümler öne çıktı. Benzer stratejiyle çok sayıda fon kurulmasının önlenmesi ve bir portföy yönetim şirketinin çıkarabileceği serbest fon sayısının yönetici kapasitesiyle ilişkilendirilmesi de tartışılan başlıklar arasındaydı.
Para piyasası fonlarında belirli oranda devlet iç borçlanma senedi tutulması, ters repo işlemlerine limit getirilmesi ve borsa dışı repo işlemlerinin daha standart, teminatlı ve izlenebilir bir yapıya alınması planlanıyordu. Amaç, düşük riskli kabul edilen fonlarda likidite ve karşı taraf riskinin daha sıkı yönetilmesiydi.
Pay işlemleri tarafında ise belirli blok satışlardan önce SPK onaylı bilgi formu hazırlanması, bazı fonların özel emir veya toptan satış yoluyla pay edinmesine sınır konulması ve TEFAS’ta işlem gören serbest fonların portföy raporlarının daha sık açıklanması gündeme gelmişti. Büyük fon yatırımcılarının belirli sahiplik eşiklerinde MKK tarafından KAP’ta ilan edilmesi de taslakta yer alan şeffaflık adımlarından biriydi.
Bu maddeler sektör görüşüne açılan çalışma metnine dayanıyor. Oranlar, istisnalar, kapsam ve geçiş süreleri nihai karar açıklanana kadar değişebilir.
Düzenleme fonları ve Borsa İstanbul’u nasıl etkileyebilir?
Yoğunlaşma sınırları mevcut taslaktaki çerçeveye yakın biçimde yürürlüğe girerse bazı serbest fonların portföylerini yeniden dengelemesi gerekebilir. Bunun etkisi her fonda ve hissede aynı olmaz; sonuç, nihai eşiklere, istisnalara ve tanınacak uyum süresine bağlıdır. Bu nedenle şimdiden belirli hisselerde zorunlu satış olacağını söylemek için yeterli veri bulunmuyor.
Daha sık raporlama ve büyük yatırımcıların açıklanması, fon sahipliği ile fonların hisse hareketlerindeki rolünün daha görünür olmasını sağlayabilir. Borsa dışı ve blok işlemlere getirilecek kontroller ise fiyat oluşumunun normal piyasa mekanizması dışında etkilenmesini sınırlamayı hedefliyor.
Diğer taraftan kuralların kısa geçiş süresiyle uygulanması fonlarda hızlı portföy ayarlamalarına yol açabilir. SPK’nın gerektiğinde uyum süresi verileceğini özellikle belirtmesi, bu riskin düzenleme hazırlanırken dikkate alındığını gösteriyor; ancak açıklama şimdiden belirlenmiş bir süre vaat etmiyor.
GYF ve GSYF değerleme kararı bu taslağın parçası mı?
Geçen hafta borsada işlem gören gayrimenkul ve girişim sermayesi yatırım fonu katılma paylarının değerlemesine ilişkin ayrı bir uygulama gündeme geldi. Portföyünde bu varlıkları taşıyan fonların borsa fiyatı yerine kurucunun açıkladığı son birim pay değerini esas almasına yönelik uyum süresi 31 Temmuz’da sona erdi.
Bu adım, 1 Ağustos’taki rehber açıklamasıyla karıştırılmamalı. GYF ve GSYF değerleme uygulaması yürürlüğe girmiş ayrı bir süreç; bugünkü duyuru ise henüz tamamlanmadığı belirtilen daha geniş kapsamlı Yatırım Fonları Rehber Taslağı hakkında.
Bundan sonra hangi açıklama izlenecek?
Piyasa açısından belirleyici belge, SPK’nın yayımlayacağı nihai rehber veya kurul kararı olacak. Yatırımcıların özellikle yoğunlaşma oranlarını, hangi fonların kapsamda tutulacağını, mevcut portföylere tanınacak geçiş süresini ve kamuyu aydınlatma eşiklerini izlemesi gerekiyor.
Bugünkü basın duyurusu yeni bir kural getirmedi. Yalnızca kesinleşmemiş takvim haberlerinin önünü kesti ve resmi açıklama yapılana kadar taslak maddelerin bağlayıcı kabul edilmemesi gerektiğini hatırlattı.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.