Dünyanın en büyük egemen varlık fonlarından Norveç Varlık Fonu, 2026’nın üçüncü çeyreğinde 278 milyar Norveç kronu muhasebe zararı yazdı. Norges Bank Investment Management’ın 22 Ekim’de açıkladığı sonuçlarda toplam portföy getirisi yüzde eksi 0,5 oldu; performans gösterge endeksinin 0,18 puan altında kaldı.
Çeyreğin yükünü sabit getirili yatırımlar taşıdı. Fonun tahvil portföyü yüzde 3,5 değer kaybederken hisse yatırımları yüzde 0,5, borsaya kote olmayan gayrimenkuller yüzde 0,4 ve yenilenebilir enerji altyapısı yüzde 7,5 getiri sağladı.
Tahvil portföyü toplam getiriden yaklaşık 0,9 puan götürdü
30 Eylül itibarıyla portföyün yüzde 25,8’i sabit getirili varlıklardan oluşuyordu. Bu ağırlık ile yüzde 3,5’lik kayıp birlikte hesaplandığında tahvil tarafının toplam fon getirisine katkısı yaklaşık eksi 0,90 puana ulaşıyor.
Hisselerin yüzde 72,1’lik ağırlığı ve yüzde 0,5’lik getirisi ise toplam performansa yaklaşık artı 0,36 puan ekledi. Gayrimenkul ve yenilenebilir enerji yatırımlarının katkısı küçük kaldı. Varlık sınıfları ağırlıklandırıldığında bulunan yaklaşık eksi 0,50 puan, açıklanan toplam getiriyle örtüşüyor.
Fon yönetimi, yükselen faizlerin sabit getirili yatırımları zayıflattığını belirtti. Enerji hisseleri çeyreğin güçlü grubu olurken faiz duyarlılığı yüksek kamu hizmetleri ve gayrimenkul şirketleri geride kaldı.
Kur etkisi yatırım zararından daha büyüktü
Fonun toplam değeri üç ayda 670 milyar kron azaldı. Bu hareketin 278 milyar kronu yatırım getirisinden, 472 milyar kronu ise Norveç kronundaki güçlenmenin yabancı para cinsinden varlıkların kron karşılığını düşürmesinden kaynaklandı. Çeyrek boyunca fona yönetim maliyetleri sonrasında 80 milyar kron giriş yapıldı.
Aritmetik tabloyu netleştiriyor: 278 milyar kronluk yatırım zararı ile 472 milyar kronluk kur etkisinin toplamından 80 milyar kronluk giriş çıkarıldığında 670 milyar kronluk değer kaybına ulaşılıyor. Fonun büyüklüğü 30 Eylül’de 22 trilyon 14 milyar kron olarak kaydedildi.
İlk yarıdaki güçlü getiri sonrası yön değişti
Fon, 2026’nın ilk yarısında yüzde 9,4 getiri ve 184 milyar dolar civarında muhasebe kazancı açıklamıştı. Üçüncü çeyrekteki yüzde 0,5’lik kayıp, yılın ilk altı ayındaki birikimi ortadan kaldırmıyor; ancak faiz şokunun yaklaşık dörtte biri tahvillerde bulunan dev bir portföyde ne kadar hızlı karşılık bulduğunu gösteriyor.
Fonun mevcut dağılımında hisseler 15 trilyon 873 milyar krona, sabit getirili yatırımlar yaklaşık 5 trilyon 680 milyar krona karşılık geliyor. Getiri hesabında küçük görünen yüzde hareketler, bu ölçek nedeniyle yüz milyarlarca kronluk sonuç üretiyor.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.