HSBC’den ABD borsası tahmini: Yapay zekâ ve bilançolar yükselişi sürdürebilir

HSBC, ABD hisse senedi piyasalarında yükselişin devam etmesi için şirket bilançoları ve yapay zekâ yatırımlarından kaynaklanan kâr büyümesinin belirleyici olacağını öngördü. Bankanın 13 Ekim 2026’da aktarılan değerlendirmesine göre, S&P 500 şirketlerinin kâr beklentilerindeki iyileşme ve yapay zekâ altyapısına yönelik güçlü talep, Wall Street’teki yükselişin sürmesini destekleyebilir.

HSBC’nin dikkat çektiği önemli göstergelerden biri de hisse fiyatları ile beklenen şirket kârları arasındaki ilişki. Bankaya göre S&P 500’ün ileriye dönük değerleme çarpanları 2025 sonundan bu yana yüzde 16,5 geriledi. Şirketlerin kâr beklentilerine yönelik olumlu yönlendirmelerinde ise 2021’den bu yana en güçlü iyileşme eğilimi görülüyor.

HSBC, ABD borsasında yükselişin neden sürebileceğini açıkladı

HSBC’nin değerlendirmesinde ABD borsasının geleceği açısından iki gelişme öne çıkıyor: Şirketlerin kârlılığını artırması ve yapay zekâ yatırımlarının yeni gelir kaynakları oluşturmaya devam etmesi.

Bankaya göre üçüncü çeyrek bilanço döneminde şirketlerin açıklayacağı sonuçlar, hisse senedi piyasalarının bundan sonraki yönünde önemli rol oynayacak. Özellikle analist beklentilerini aşan kârlar ve gelecek dönemlere yönelik olumlu şirket açıklamaları, yüksek faiz ortamında dahi hisse fiyatlarını destekleyebilir.

HSBC’nin önceki yatırım değerlendirmelerinde de ABD şirketlerinin güçlü bilanço görünümü ile yapay zekâ yatırımlarının birlikte ele alındığı görülüyor. Ancak bu beklentinin gerçekleşmesi, şirketlerin yalnızca gelirlerini değil, nakit akışlarını ve kâr marjlarını da koruyabilmelerine bağlı.

S&P 500’de yüzde 16,5’lik değerleme gerilemesi ne anlama geliyor?

HSBC’nin değerlendirmesinde yer alan yüzde 16,5’lik gerileme, S&P 500 endeksinin aynı oranda değer kaybettiği anlamına gelmiyor. Burada söz konusu olan gösterge, hisse fiyatlarının şirketlerin gelecekte beklenen kârlarına oranlanmasıyla hesaplanan ileriye dönük değerleme çarpanı.

Fiyat/kazanç çarpanı, yatırımcıların bir şirketin beklenen kârının kaç katını ödemeye hazır olduğunu anlamak için kullanılıyor. Şirketlerin kâr beklentileri hisse fiyatlarından daha hızlı yükselirse, borsa endeksi değer kazanırken bile ileriye dönük fiyat/kazanç çarpanı gerileyebilir.

Örneğin yalnızca hesaplamayı açıklamak için, bir endeksin ileriye dönük fiyat/kazanç çarpanının 24 olduğunu düşünelim. Bu çarpanın yüzde 16,5 düşmesi, yaklaşık 20 seviyesine inmesi anlamına gelir. Ancak bu değişim tek başına hisselerin ucuz veya gelecekte mutlaka yükselecek olduğunu kanıtlamaz.

HSBC’nin değerlendirmesindeki temel nokta da burada bulunuyor: Şirket kârları büyüdükçe, hisse fiyatları yüksek seviyelerde kalsa bile değerleme baskısının bir bölümü azalabilir.

Yapay zekâ yatırımlarında HSBC’nin tercihi büyük bulut şirketleri

HSBC, yapay zekâ altyapısına yönelik talebin güçlü kalmasını beklerken özellikle büyük ölçekli bulut ve veri merkezi hizmeti sağlayıcılarına dikkat çekiyor. Sektörde “hyperscaler” olarak adlandırılan bu şirketler, yapay zekâ modellerinin eğitimi ve çalıştırılması için gerekli bilgi işlem altyapısına büyük yatırımlar yapıyor.

Microsoft, Amazon ve Alphabet gibi şirketler bu iş modelinin önde gelen örnekleri arasında yer alıyor. Bununla birlikte HSBC’nin paylaşılan değerlendirmesinde şirket bazında yeni bir hisse hedef fiyatı veya açık alım tavsiyesi bulunmuyor.

Grafik işlem birimlerine (GPU) olan talebin artması ve bu donanımların fiyatlarının güçlü kalması, yapay zekâ altyapısına yönelik harcamaların devam ettiğine işaret eden göstergeler arasında değerlendiriliyor.

Ancak GPU fiyatlarının yüksek seyretmesi bütün teknoloji şirketleri için aynı ölçüde olumlu değil. Çip üreticileri açısından gelir fırsatı oluşturabilen yüksek donanım maliyetleri, veri merkezi kuran ve bulut hizmeti sunan şirketlerin yatırım giderlerini de artırabiliyor.

Bu nedenle yatırımcıların yalnızca yapay zekâ yatırımlarının büyüklüğünü değil, bu harcamaların sürdürülebilir gelir ve kâra dönüşüp dönüşmediğini de izlemesi gerekiyor.

S&P 500 yükseliyor ama bütün hisseler aynı performansı göstermiyor

HSBC’nin iyimser değerlendirmesi, ABD borsasındaki yükselişin ne kadar geniş bir şirket grubuna yayıldığı tartışmalarıyla aynı döneme denk geliyor.

PiyasaDetay’ın 13 Ekim’de yayımladığı analizde, S&P 500 endeksi yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 14 yükselirken endeksteki 200’den fazla hissenin değer kaybettiği aktarılmıştı. Bu tablo, endeksin yükselmesiyle hisselerin çoğunluğunun değer kazanmasının aynı şey olmadığını gösteriyor.

İlgili analiz · Piyasalar S&P 500 yüzde 14 yükseldi ama 200’den fazla hisse düştü ABD borsasında S&P 500 endeksi 2026 yılında yaklaşık yüzde 14 yükselerek rekor seviyelere ulaşırken, endekste yer alan 200’den... →

Dolayısıyla üçüncü çeyrek bilançolarında yalnızca büyük yapay zekâ şirketlerinin değil, diğer sektörlerdeki işletmelerin kâr performansı da önem kazanıyor.

Olumlu bilanço sonuçlarının teknoloji dışındaki şirketlere yayılması, yükselişin daha geniş bir tabana oturmasına yardımcı olabilir. Buna karşılık kâr büyümesinin sınırlı sayıda büyük şirkette yoğunlaşması, endeks ile yatırımcıların bireysel portföyleri arasındaki performans farkını koruyabilir.

Güçlü bilanço beklentilerine rağmen hangi riskler bulunuyor?

Şirket kârlarının yükselmesi hisse senetleri açısından önemli bir destek olsa da yüksek tahvil faizleri ve yatırım maliyetleri risk oluşturmaya devam ediyor.

ABD tahvil getirilerinin yükselmesi, gelecekte elde edilmesi beklenen şirket kârlarının bugünkü değerini azaltarak özellikle yüksek büyüme beklentisiyle fiyatlanan teknoloji hisselerini baskılayabiliyor.

Yapay zekâ yatırımları açısından ise bir diğer risk, veri merkezlerine ve işlemcilere ayrılan büyük bütçelerin yeterince hızlı gelir üretmemesi. Bu durumda şirketler güçlü büyüme beklentilerine rağmen kârlılık ve nakit akışı baskısıyla karşılaşabilir.

HSBC’nin yükseliş beklentisi bu risklerin ortadan kalktığı anlamına gelmiyor. Bankanın olumlu senaryosunun temelinde, şirket kazançlarının yüksek değerlemeleri destekleyebilecek hızda büyümeyi sürdürmesi bulunuyor.

ABD borsasında üçüncü çeyrek bilançolarında ne izlenecek?

Önümüzdeki bilanço açıklamalarında yatırımcıların üç temel başlığa odaklanması bekleniyor: Şirketlerin açıklanan kârlarının beklentileri ne ölçüde karşıladığı, gelecek dönem kâr tahminlerinin yukarı yönlü güncellenip güncellenmediği ve yapay zekâ yatırımlarının nakit akışına etkisi.

Özellikle teknoloji şirketlerinin veri merkezi yatırımlarıyla ilgili açıklamaları, yapay zekâ altyapısına yönelik talebin gücünü değerlendirmek açısından önem taşıyor. Bunun yanında bankacılık, sanayi ve tüketim sektörlerindeki bilançolar da yükselişin teknoloji dışına yayılıp yayılmadığını gösterebilir.

HSBC’nin değerlendirmesi, ABD borsasının yeni yükselişler için yalnızca yatırımcı iyimserliğine değil, somut kâr artışlarına ihtiyaç duyduğunu ortaya koyuyor. Üçüncü çeyrek sonuçları, yapay zekâ talebinin ve güçlü şirket bilançolarının bu beklentiyi ne ölçüde desteklediğini gösterecek.