Çin’de Enflasyon Yavaşladı: İç Talep Baskısı Öne Çıktı

Çin’de tüketici ve üretici enflasyonu temmuz ayında beklentilerin altında kaldı. Yıllık tüketici enflasyonu hazirandaki yüzde 1 seviyesinden yüzde 0,5’e gerilerken üretici fiyatlarındaki artış yüzde 4,1’den yüzde 3,5’e yavaşladı.

Çin Ulusal İstatistik Bürosu verilerine göre tüketici fiyatları aylık bazda yüzde 0,1 düştü. Piyasa beklentisi fiyatların bir önceki aya göre yüzde 0,2 artması yönündeydi. Gıda ve enerji hariç tutularak hesaplanan çekirdek enflasyon ise yıllık yüzde 0,9 oldu.

Üretici fiyatlarındaki yıllık yüzde 3,5’lik artış, üç ayın en düşük seviyesine işaret etti. Reuters anketinde üretici enflasyonunun yüzde 3,8 olması bekleniyordu. Üretici fiyatları aylık bazda yüzde 0,7 geriledi.

Çin enflasyonu neden yavaşladı?

Temmuz verilerindeki yavaşlamanın iki temel nedeni bulunuyor. Küresel petrol fiyatlarının önceki aylardaki yüksek seviyelerinden gerilemesi, enerji üzerinden gelen maliyet baskısını azalttı. Buna iç tüketimdeki zayıflık da eklenince şirketlerin artan maliyetleri nihai fiyatlara yansıtma gücü sınırlı kaldı.

Gıda fiyatları temmuz ayında yıllık yüzde 1,5 geriledi. Üretici tarafında ise madencilik ve ham madde sektörlerindeki fiyat artışları sürmesine rağmen günlük tüketim mallarında daha zayıf bir görünüm ortaya çıktı.

Çin Ulusal İstatistik Bürosu, yüksek sıcaklıklar, yoğun yağışlar ve tayfunların inşaat faaliyetlerini yavaşlattığını belirtti. Bu koşullar bazı sanayi kollarında talebi ve fiyatları aşağı çekti. İthal maliyetlerdeki gerileme de üretici fiyatlarının aylık bazda düşmesinde etkili oldu.

Asıl sorun fiyatlar değil iç talep

Enflasyonun beklentinin altında kalması ilk bakışta olumlu bir fiyat istikrarı sinyali gibi görülebilir. Çin açısından kritik ayrım ise fiyatların güçlü arz ve verimlilik artışından değil, büyük ölçüde zayıf iç talepten dolayı yavaşlaması.

Ülke ekonomisinde ihracat ve bazı yüksek teknoloji sektörleri güçlü kalırken iç pazara çalışan üreticiler aynı ölçüde destek bulamıyor. Gayrimenkul sektöründeki uzun süreli durgunluk, istihdam güvenindeki zayıflık ve hane halklarının harcama konusunda temkinli davranması tüketimin toparlanmasını sınırlandırıyor.

Temmuz ayında resmî imalat göstergesi daralma bölgesine inerken özel sektör tarafından hazırlanan imalat PMI verisi de dört ayın en düşük büyüme hızına geriledi. Enflasyon rakamları, ekonomik faaliyetteki bu ivme kaybıyla uyumlu bir tablo ortaya koydu.

Veriler küresel piyasalar için neden önemli?

Çin, enerji ve endüstriyel metal talebinde dünyanın en büyük alıcıları arasında bulunuyor. İç talebin zayıf kalması petrol, bakır ve demir cevheri gibi emtiaların tüketim görünümü açısından yakından izleniyor.

Düşük enflasyon, Pekin yönetiminin ekonomiyi desteklemesi için daha geniş bir hareket alanı sağlayabilir. Bununla birlikte piyasaların yalnızca yeni teşvik açıklamalarına değil, alınan kararların hane halkı tüketimine ve şirket siparişlerine ne kadar hızlı yansıdığına bakması gerekecek.

Üretici fiyatlarının yıllık bazda artmaya devam etmesi de şirketler açısından ayrı bir risk oluşturuyor. Ham madde ve enerji maliyetleri yüksek kalırken nihai tüketici talebi zayıf seyrederse, özellikle iç pazara çalışan üreticilerin kâr marjları baskı altında kalabilir.

Bundan sonra hangi veriler izlenecek?

Çin yönetimi yılın geri kalanında bütçelenmiş altyapı harcamalarını hızlandıracağını ve iç talebi daha güçlü biçimde destekleyeceğini açıklamıştı. Bu harcamaların ekonomik faaliyete yansımasının zaman alması bekleniyor.

Perakende satışlar, sabit sermaye yatırımları ve gelecek imalat PMI verileri, desteğin ekonomiye ulaşıp ulaşmadığını gösterecek. Tüketim göstergelerinde belirgin bir toparlanma görülmemesi halinde, temmuz enflasyonundaki yavaşlama fiyat istikrarından çok talep eksikliğinin işareti olarak okunmaya devam edebilir.