Altın ve Gümüş Sert Düştü, Brent 92 Doları Aştı

Değerli metallerde 1 Eylül’de başlayan satış baskısı gün içerisinde belirgin biçimde güçlendi. Ons altın 4.373,69 dolara kadar gerilerken günlük kayıp yüzde 1,66’ya ulaştı. Gümüşteki hareket daha sert oldu; ons gümüş 64,90 dolar seviyesine inerken düşüş yüzde 2,44’ü buldu.

Aynı saatlerde enerji piyasasında tam tersi yönde güçlü bir hareket yaşandı. Brent petrol 92,05 dolara yükselerek günlük bazda yüzde 4’ün üzerinde değer kazanırken ABD tipi ham petrol 87,42 dolar seviyesine çıktı. Petrol ile değerli metaller arasındaki bu ayrışmanın merkezinde Orta Doğu’daki gerilim, yükselen enflasyon beklentileri ve merkez bankalarının faizleri daha uzun süre yüksek tutabileceği endişesi bulunuyor.

Altın neden jeopolitik gerilime rağmen düşüyor?

Normal şartlarda Orta Doğu’daki askeri gerilimin artması altın gibi güvenli liman varlıklarına talebi destekleyebilir. Ancak mevcut fiyatlamada piyasanın ağırlık verdiği kanal farklı. İran ile ABD arasındaki çatışmanın petrol arzını tehdit etmesi enerji fiyatlarını yukarı taşırken, yüksek petrolün ABD’de enflasyonun yeniden hızlanabileceği endişesini güçlendirmesi faiz beklentilerini değiştiriyor.

Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole toplantısında verdiği şahin mesajlar da bu tabloyu destekledi. Warsh, enflasyonun yüzde 2 hedefine kalıcı biçimde yöneldiğine dair güven oluşmaması halinde Fed’in daha fazla adım atması gerekebileceğine işaret etmişti. Açıklamanın ardından eylül toplantısında faiz artırımı ihtimali hızlı biçimde yükseldi.

Reuters’ın salı günü aktardığı piyasa fiyatlamalarında, Fed’in eylül ayında faiz artırma ihtimali yüzde 66 seviyesine çıkmış durumda. Aralık ayına kadar en az bir artış beklentisi ise daha da yüksek seviyelerde fiyatlanıyor.

Petroldeki yükseliş altın için neden negatif?

Petrol fiyatlarının yükselmesi tek başına altın açısından olumsuz bir gelişme değil. Ancak petrolün enflasyon beklentilerini artırdığı ve bunun sonucunda piyasanın daha yüksek faiz fiyatladığı dönemlerde tablo değişebiliyor.

Faiz beklentilerinin yükselmesi ABD tahvil getirilerini yukarı taşıyor. Faiz veya kupon getirisi sağlamayan altının tahviller karşısındaki fırsat maliyeti böylece artıyor. Pazartesi günü ABD’nin 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 4,75’in üzerine çıkarak 2025 başından bu yana en yüksek seviyelerini test etmişti.

Küresel tahvil satışları yalnızca ABD ile sınırlı değil. Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi yüzde 3’e ulaşırken Avrupa’da uzun vadeli tahvil faizleri de çok yıllı zirvelere çıktı. Piyasadaki hareket bu nedenle yalnızca altına yönelik bir satıştan çok daha geniş çaplı bir faiz yeniden fiyatlamasının parçası olarak öne çıkıyor.

Gümüşte kayıp neden daha yüksek?

Gümüş, altınla aynı faiz ve dolar dinamiklerinden etkilenirken aynı zamanda sanayi metali özelliği taşıyor. Bu nedenle piyasalardaki risk iştahının bozulduğu dönemlerde fiyat hareketleri altına göre daha sert olabiliyor.

Ons gümüşün 64,90 dolara gerilemesiyle günlük kaybın yüzde 2,4’ü aşması da bu yüksek oynaklığın son örneği oldu. Metal geçen hafta Fed Başkanı Warsh’ın açıklamalarının ardından da sert satışla karşılaşmış ve 70 dolar üzerindeki hareketini koruyamamıştı.

Gümüşün 66 dolar civarındaki kısa vadeli destek bölgesinin altına gerilemesi, teknik satışların da devreye girmiş olabileceğine işaret ediyor. Ancak gün içerisindeki hareketin ana sürücüsü teknik görünümden çok faiz ve tahvil piyasasındaki yeniden fiyatlama.

Brent petrol neden 92 doların üzerine çıktı?

Petroldeki yükselişin merkezinde yeniden tırmanan ABD-İran çatışması ve Hürmüz Boğazı’ndaki arz riski bulunuyor. Brent petrol pazartesi günü yüzde 2,5’in üzerinde yükselerek 90 doların üzerine çıkmıştı. Salı günü alımların devam etmesiyle fiyat 92 dolar seviyesini aştı.

Hürmüz Boğazı’ndaki gemi hareketleri de piyasadaki arz endişesini destekliyor. Kpler verilerine dayandırılan Reuters haberine göre pazartesi günü boğazdan yalnızca beş emtia gemisi geçti. Bu sayı son 10 günlük yaklaşık 14 gemilik ortalamanın oldukça altında bulunuyor.

Boğazdan geçen gemiler arasında sıvı yük taşıyan tanker bulunmaması da petrol ve LNG akışına ilişkin kaygıları canlı tutuyor. Hürmüz, normal koşullarda dünya petrol ve gaz ticaretinin en önemli geçiş noktalarından biri olduğu için buradaki aksama enerji fiyatları üzerinde doğrudan risk primi yaratıyor.

Bugün hangi veriler izlenecek?

Piyasanın bundan sonraki yönünde ABD’den gelecek veriler önem taşıyor. Salı günü açıklanacak JOLTS açık iş sayısı ve ISM imalat verileri, Fed’in eylül toplantısı öncesindeki faiz beklentilerini etkileyebilir. Haftanın ilerleyen bölümünde ADP özel sektör istihdamı ve tarım dışı istihdam verisi de takip edilecek.

İlgili haber · Dünya Ekonomisi Japonya’da 10 Yıllık Tahvil Faizi Yüzde 3’e Çıktı: 30 Yılın Zirvesi Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi, yaklaşık 30 yıllık aranın ardından yüzde 3 eşiğini aşarak tarihi bir kırılmaya... →

İstihdam piyasasının güçlü kaldığını gösteren veriler, Fed’in faiz artırabileceği beklentisini destekleyerek değerli metaller üzerindeki baskının sürmesine neden olabilir. Buna karşılık iş gücü piyasasında belirgin bir zayıflama görülmesi faiz beklentilerini aşağı çekerek altın ve gümüşte tepki alımlarını gündeme getirebilir.

Kısa vadede piyasadaki üç kritik gösterge Brent petrolün 90 dolar üzerindeki seyri, ABD tahvil getirileri ve Fed’in eylül ayına yönelik faiz fiyatlaması olacak. Orta Doğu’daki askeri gelişmeler ise bu üç değişkeni aynı anda etkileyebilecek ana risk başlığı olmayı sürdürüyor.