Almanya ekonomisi 2026’nın ikinci çeyreğinde bir önceki üç aylık döneme göre yüzde 0,3 büyüdü. Federal İstatistik Ofisi Destatis’in ayrıntılı verisi, temmuz sonunda açıklanan yüzde 0,2’lik öncü tahminin yukarı yönlü revize edildiğini doğruladı. Yıllık büyüme yüzde 1 ile yüzde 0,9’luk piyasa beklentisini aştı.
İhracat ve ticaret faaliyetindeki toparlanma büyümenin ana desteğini sağladı. Özel tüketim ile kamu harcamaları yüzde 0,1’er artarken sermaye yatırımları yüzde 0,2 geriledi. Böylece manşet rakam beklentiden güçlü gelse de şirketlerin makine, ekipman ve diğer sabit yatırımlarında aynı iyileşme görülmedi.
İçindekiler
İhracat büyümenin ana kaynağı oldu
Destatis Başkanı Ruth Brand, yıl başından bu yana süren büyüme ivmesinin ilk çeyrekte olduğu gibi güçlü ihracat performansına dayandığını belirtti. Net ihracat ikinci çeyrek büyümesine yüzde 0,2 puan katkı verdi. İhracat siparişlerindeki toparlanma ve daha güçlü şirket bilançoları, son haftalarda yatırımcı güvenini de destekledi.
Çeyreklik yüzde 0,3 ile yıllık yüzde 1 büyüme farklı karşılaştırmaları ifade ediyor. İlk oran nisan-haziran dönemini ocak-mart dönemiyle, ikinci oran ise 2026’nın ikinci çeyreğini geçen yılın aynı dönemiyle kıyaslıyor. Revizyonun yönü her iki ölçümde de ekonomistlerin beklediğinden daha güçlü bir faaliyet tablosuna karşılık geldi.
Almanya, imalat sanayisinin ve dış ticaretin ekonomideki yüksek payı nedeniyle küresel talep değişimlerine diğer büyük Avrupa ülkelerinden daha duyarlı. Siparişlerin üretime ve sevkiyata dönüşmesi fabrika kapasite kullanımını artırabilir; buna karşılık ticaret gerilimi, enerji maliyeti veya taşıma sorunları aynı kanal üzerinden büyümeyi hızla aşağı çekebilir.
Üç çeyrektir büyüme var, yatırımlar geride
Alman ekonomisi pandemi sonrasındaki dönemde ilk kez üst üste üç çeyrek büyüme kaydetti. İlk çeyrek artışı da yüzde 0,3’ten yüzde 0,4’e revize edildi. Bu seri, yıllarca süren durgunluğun ardından toparlanmanın taban kazandığına dair daha güçlü bir veri sundu.
Sermaye yatırımlarındaki yüzde 0,2’lik düşüş ise şirketlerin uzun vadeli kapasite artırımı konusunda temkinli kaldığını anlatıyor. Özel tüketimin yalnız yüzde 0,1 büyümesi de iç talebin ihracata denk bir itici güç oluşturmadığını gösterdi. İkinci çeyrekteki yüzde 0,3’lük genişleme bu iki kalemde belirgin hızlanma olmadan gerçekleşti.
İhracata dayalı büyümenin sürdürülebilirliği Avrupa dışındaki siparişlere bağlı. Alman otomotiv, makine, kimya ve elektrikli ekipman üreticileri küresel yatırım döngüsüne yüksek ölçüde duyarlı. İkinci çeyrekte güçlenen sevkiyatların bir kısmı ileride oluşabilecek fiyat artışı veya tedarik kesintisi öncesinde erkene çekildiyse, sonraki dönemde aynı katkı tekrarlanmayabilir.
İç talep tarafında yüzde 0,1’lik özel tüketim artışı, hanehalkının harcamaya döndüğünü söylemek için sınırlı kaldı. Ücretlerin reel seyri, enerji faturaları ve kredi maliyetleri tüketimin hızını şekillendirecek. Kamu harcamalarındaki aynı oranlı artış da açıklanan büyük altyapı ve savunma programlarının henüz çeyreklik veriye güçlü biçimde yansımadığını düşündürüyor.
Enerji ve lojistik üçüncü çeyreğin riskleri
Yüksek enerji fiyatları ile Orta Doğu’daki çatışmalar Alman sanayisinin maliyet görünümünü zorlaştırıyor. Bundesbank ayrıca Ren Nehri’ndeki düşük su seviyelerinin taşımacılık kapasitesini sınırlayabileceğini bildirdi. Nehir seviyesinin düşmesi, ağır sanayi için kömürden kimyasala kadar birçok girdinin gemilerle taşınmasını pahalılaştırıyor.
Hükümet altyapı ve savunma harcamalarıyla iç talebi desteklemeyi, vergi ve bürokrasi düzenlemeleriyle yatırımları canlandırmayı hedefliyor. İkinci çeyrek verisinde kamu harcamasının katkısı sınırlı kaldı; yatırımlar ise geriledi. Üçüncü çeyrek açısından ihracat siparişleri, sermaye yatırımları ve Ren üzerindeki navlun maliyetleri büyümenin yüzde 0,3’lük hızını koruyup koruyamayacağına ilişkin ilk ölçümleri verecek.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.