Shein Halka Arz Öncesi Yatırımcılara 3,5 Milyar Dolara Kadar Ödeme Yapacak

Çevrim içi moda perakendecisi Shein, Hong Kong’daki halka arzında şirket değerinin önceki özel yatırım turlarının çok altında kalması nedeniyle seçili yatırımcılara 3,5 milyar dolara kadar ödeme yapacak. Şirketin izahnamesine dayanan bilgilere göre nakit ve bedelsiz ek paylardan oluşan paket, Shein’in halka arzdan toplamayı hedeflediği azami 1,77 milyar doların yaklaşık iki katı büyüklüğünde.

Ödemeler, halka arz fiyatının daha önceki yatırım turlarında oluşan değerlemelerin altında kalması halinde devreye giren sözleşme hükümlerinden kaynaklanıyor. Kapsamda Boyu Capital, Tiger Global, General Atlantic, Thrive Capital, Mubadala ve Brookfield bağlantılı kuruluşların da bulunduğu geç aşama yatırımcılar yer alıyor.

Koruma hükümleri hangi yatırımcıları kapsıyor?

Shein’in Series pre-D, Series D ve Series D Plus imtiyazlı paylarını elinde bulunduran yatırımcılar, düşük fiyatlı halka arza karşı koruma hükümlerinden yararlanabilecek. Daha eski Series A, B, C ve C Plus yatırımcıları ise açıklanan ödeme programına dahil değil.

Şirket, dönüşüm düzeltmesi kapsamında halka arz fiyatının aralığın alt sınırında belirlenmesi halinde 2,2 milyar dolara kadar nakit ödeme yapabilecek. Ayrıca hak sahibi yatırımcılara bedelsiz 19,6 milyon ek pay verilecek. Ayrı bir düzenleme kapsamında aynı yatırımcı grubuna yaklaşık 1,33 milyar dolarlık ödeme daha planlandı.

Bu ikinci paketin yaklaşık 1,1 milyar dolarlık bölümü 31 Mart, 30 Haziran ve 30 Eylül tarihlerinde üç taksitte ödenecek. Halka arz tamamlanana kadar birikecek yaklaşık 230,4 milyon dolarlık ilave tutarın ise işlemin kapanışından sonraki 15 iş günü içinde aktarılması öngörülüyor. Shein, ödemeleri kendi mali kaynaklarından karşılayacağını bildirdi.

Shein halka arzında değerleme nasıl geriledi?

Hong Kong’da yaklaşık 280 milyon payın 47,60–49,50 Hong Kong doları aralığında satılması planlanıyor. Fiyat aralığının üst sınırı, Shein’e yaklaşık 27 milyar dolar değer biçiyor. Aynı şirket 2022’deki Series D turunda 98,2 milyar dolar, Series pre-D turunda 60,5 milyar dolar ve 2023’teki Series D Plus turunda 64 milyar dolar değerleme üzerinden yatırım almıştı.

Aradaki fark, koruma maddelerinin neden bu ölçekte bir mali yük oluşturduğunu açıklıyor. Halka arz yeni sermaye sağlayacak olsa da yatırımcılara yapılacak ödemeler şirket kaynaklarından çıkacak. Bu yüzden brüt halka arz geliri, Shein’in kasasında oluşacak net nakit etkisini tek başına anlatmıyor.

İzahnamede her yatırımcının ne kadar ödeme alacağı ayrı ayrı açıklanmadı. Boyu Capital, Tiger Global ve General Atlantic’ın öncülük ettiği mevcut yatırımcı grubu, halka arzda yaklaşık 383 milyon dolarlık köşe taşı yatırım taahhüdünde de bulundu. Tencent, Greenwoods, Taikang Life ve UBS Asset Management da pay alacak yatırımcılar arasında sayıldı.

Halka arz takviminde sıradaki tarihler

Shein’in halka arzda nihai fiyatı 31 Ağustos’ta açıklaması, hisselerin Hong Kong Borsası’nda 1 Eylül’de işlem görmeye başlaması planlanıyor. Fiyatın 47,60 Hong Kong dolarına yakın belirlenmesi, dönüşüm düzeltmesi kapsamındaki nakit ödemenin üst sınıra yaklaşmasına yol açabilir.

Şirket, halka arzdan elde edeceği kaynağın yaklaşık yüzde 80’ini teknoloji yatırımları ile küresel marka faaliyetlerine ayırmayı öngörüyor. Nihai fiyat, tahsis sonuçları ve halka arzın tamamlanmasına ilişkin duyurular 31 Ağustos ile 1 Eylül tarihli adımlarda netleşecek.