Strategy’nin kurucu ortağı ve yönetim kurulu başkanı Michael Saylor, şirketin Bitcoin varlıkları için sabit bir üst hedef belirlemediğini açıkladı. Binance’in 28 Eylül’de yayımladığı söyleşide Saylor, yeni sermaye sağladıkça Bitcoin biriktirmeye devam edeceklerini söyledi. Strategy’nin 5 Ekim tarihli resmî güncellemesine göre şirketin rezervi 848 bin BTC’ye ulaşmış durumda.
Saylor’ın açıklaması, Strategy’nin son dönemde değişen sermaye kullanımını da gündeme getiriyor. Şirket, 4 Ekim’de sona eren haftada 334 Bitcoin satın alırken STRC kodlu imtiyazlı hisselerini geri almak için Bitcoin alımlarının yaklaşık altı katı kaynak kullandı. Saylor’a göre Bitcoin birikiminin sürdürülebilmesi, şirketin hisse ve kredi benzeri menkul kıymetler aracılığıyla sermayeye erişimine bağlı.
Strategy’nin Bitcoin birikimi toplam arzın yüzde 4’ünü geçti
Strategy, son satın alımların ardından 848 bin BTC’ye sahip olduğunu bildirdi. Şirketin Bitcoin portföyünün toplam maliyeti yaklaşık 63,97 milyar dolar, ortalama alım fiyatı ise Bitcoin başına 75.440,70 dolar düzeyinde bulunuyor.
Bitcoin’in 21 milyon adetlik azami arzı dikkate alındığında Strategy’nin mevcut birikimi toplam arzın yaklaşık yüzde 4,04’üne karşılık geliyor. Bu büyüklük, şirketin alımlarını neden yalnızca Bitcoin piyasasındaki fiyat hareketlerine göre değil, sermaye piyasalarındaki finansman koşullarına göre de planladığını gösteriyor.
Saylor, Binance söyleşisinde belirli bir BTC miktarına ulaşmayı hedeflemediklerini, hisse veya farklı sermaye araçları sattıkça elde edilen kaynağın bir bölümünü Bitcoin’e yönlendirdiklerini anlattı. İmtiyazlı hisse ihracından sağlanan finansmanın ise nakit rezervleri ile Bitcoin arasında dağıtılabildiğini belirtti.
Bitcoin alımı ile STRC geri alımı aynı stratejinin iki parçası
Strategy’nin 5 Ekim’de açıkladığı verilere göre şirket, son haftada Bitcoin satın almak için yaklaşık 28,7 milyon dolar harcadı. Aynı dönemde STRC imtiyazlı hisselerinin geri alım tutarı yaklaşık 176,3 milyon dolara ulaştı.
STRC, Strategy’nin değişken temettü oranına sahip, nakit temettü ödeyen süresiz imtiyazlı hissesi. Doğrudan Bitcoin satın almakla aynı yatırım niteliğini taşımıyor. Yatırımcı, Bitcoin’in fiyat artışına birebir katılmak yerine şirketin temettü politikasına ve menkul kıymetin piyasa fiyatına bağlı bir getiri yapısıyla karşılaşıyor.
Strategy, STRC’nin uzun vadede 100 dolar civarında işlem görmesini hedefleyen bir sermaye yönetimi politikası uyguluyor. Bu amaçla temettü oranı, yeni ihraçlar ve geri alımlar birlikte değerlendiriliyor. Bununla birlikte 100 dolarlık hedef, piyasa fiyatının bu seviyede kalacağına ilişkin bir garanti oluşturmuyor.
Şirketin son haftada STRC’ye Bitcoin’den daha fazla kaynak ayırması, BTC biriktirme politikasından vazgeçtiği anlamına gelmiyor. İmtiyazlı hisselerin fiyatını ve finansman kapasitesini korumaya yönelik işlemler, gelecekte yeni sermaye sağlama imkânını da etkiliyor. Bu politikanın maliyeti ise nakit temettü yükümlülükleri ve sermaye piyasalarındaki talep üzerinden ortaya çıkıyor.
Saylor 2035’e kadar Bitcoin’de ‘altına hücum’ dönemi bekliyor
Saylor, dijital varlık piyasasının 2035’e kadar hızlı büyüme potansiyeli taşıdığını savundu. Bu tarihe gelindiğinde Bitcoin’in 21 milyon adetlik azami arzının yaklaşık yüzde 99’unun çıkarılmış olacağını söyledi.
Yüzde 99’luk seviye 20,79 milyon BTC’ye karşılık geliyor. Böyle bir durumda çıkarılmamış Bitcoin miktarı yaklaşık 210 bin adet olacak. Ancak bu eşik Bitcoin madenciliğinin 2035’te sona ereceği anlamına gelmiyor. Kalan arz, azalan blok ödülleri yoluyla çok daha uzun bir dönemde çıkarılacak.
Saylor, Bitcoin’i uzun vadeli bir değer saklama aracı olarak gördüğünü ve benimsenmenin ETF’ler, Bitcoin rezervi tutan halka açık şirketler, dijital kredi ürünleri ve bankaların Bitcoin teminatlı kredileri üzerinden genişleyebileceğini belirtti. Özellikle bankacılık sisteminin Bitcoin karşılığında kredi sağlamasını gelecek yıllarda önemli bir etken olarak değerlendiriyor.
Bunlar Saylor’ın piyasanın geleceğine ilişkin beklentileri. Bitcoin arzının sınırlı olması tek başına fiyat artışını garanti etmiyor; kurumsal talep, finansman maliyetleri ve risk iştahı da fiyat üzerinde etkili.
Saylor’ın izlediği fiyat göstergesi: 200 haftalık ortalama
Saylor, söyleşide kısa vadeli dalgalanmalar yerine Bitcoin’in 200 haftalık hareketli ortalamasına ve piyasa fiyatının bu seviyeye uzaklığına baktığını anlattı. Uzun dönemli ortalamanın geçmiş fiyat verilerinden hesaplandığı ve gelecekte kesin bir destek seviyesi oluşturmadığı unutulmamalı.
Saylor ayrıca yaz aylarında yapay zekâ yatırımlarına ve büyük şirketlerin özel finansman işlemlerine yönelen sermayenin yeniden kripto piyasasına dönmeye başladığını ileri sürdü. Ancak söyleşide bu değişimin büyüklüğünü gösteren doğrulanabilir bir net fon akışı verisi paylaşılmadı.
Strategy’nin sermaye modelinin bir sonraki önemli testi, Bitcoin fiyatındaki değişim kadar STRC’ye yönelik yatırımcı talebi olacak. Şirketin 29 Ekim’de açıklamayı planladığı üçüncü çeyrek finansal sonuçları, nakit rezervlerinin ve imtiyazlı hisse yükümlülüklerinin birlikte değerlendirilmesi için yeni veriler sunacak.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.