Ons Altın Yüzde 3 Düştü, Yedi Haftanın En Düşük Seviyesini Gördü

Ons altın, 28 Eylül Pazartesi günü sert satışla yedi haftanın en düşük seviyesine indi. Spot fiyat TSİ 13.31’de yüzde 3,1 kayıpla 4.155,67 dolara gerilerken, gün içindeki en düşük seviye 5 Ağustos’tan bu yana görülen en zayıf bölgeyi işaret etti. Aralık vadeli ABD altın kontratı da aynı saatlerde yüzde 3,1 düşüşle 4.188,10 dolar düzeyindeydi.

Bu rakamlar gün içi fiyatlamayı gösteriyor. Altın piyasası işlem görmeye devam ettiği için gün sonu kapanışı ve sonraki kotasyonlar farklılaşabilir. Spot ile vadeli kontrat arasındaki yaklaşık 32 dolarlık fark da iki ayrı piyasanın teslim tarihi, finansman maliyeti ve taşıma koşullarını yansıtıyor.

Petrol şoku faiz kanalından altına ulaştı

Satışın arkasındaki baskı tek bir başlığa indirgenemiyor. Petrol fiyatlarındaki yükseliş, enerji maliyetlerinin enflasyonu yeniden besleyebileceği kaygısını artırdı. Bu ihtimal merkez bankalarının faiz indiriminde daha yavaş davranabileceği veya sıkı para politikasını daha uzun süre koruyabileceği beklentisini güçlendirdi.

Faiz ve tahvil getirileri yükseldiğinde, düzenli getiri üretmeyen altını elde tutmanın fırsat maliyeti artıyor. Aynı anda doların güçlü seyretmesi, dolar dışındaki para birimleriyle altın alan yatırımcıların maliyetini yükseltiyor. Pazartesi günkü sert hareket, enerji fiyatı, faiz beklentisi ve dolar kanalının aynı yönde çalıştığı bir fiyatlama olarak öne çıktı.

Altın ile petrol arasındaki ilişki her zaman ters yönlü değil. Jeopolitik riskin güvenli liman talebini artırdığı dönemlerde iki varlık birlikte yükselebiliyor. Son seansta ise petrolün enflasyon ve para politikası üzerindeki etkisi, güvenli liman talebinden daha ağır bastı.

Günlük satış ile yapısal talep ayrışıyor

Kısa vadeli düşüş, altına yönelik uzun vadeli kurumsal talebin tamamen tersine döndüğü anlamına gelmiyor. Dünya Altın Konseyi’nin ağustos verilerine göre küresel fiziki destekli altın borsa yatırım fonlarına ay boyunca 18 milyar dolarlık net giriş oldu. Fonların altın varlığı 121 ton artarak 4.189 tonla rekor düzeye çıktı.

Bu ayrışma fiyatlamanın iki katmanını gösteriyor. Günlük işlemlerde faiz, dolar ve kaldıraçlı pozisyonlar sert dalga yaratabiliyor. Merkez bankaları ile fonların daha uzun vadeli alımları ise farklı bir zaman ufkunda ilerliyor. Pazartesi günkü yüzde 3’ü aşan düşüş, önceki yapısal talep verisini ortadan kaldırmaktan çok kısa vadeli faiz hassasiyetini görünür hale getirdi.

Altında bundan sonraki fiyatlama için petrolün seyri kadar ABD tahvil getirileri ve dolar endeksi de önem taşıyor. Enerji kaynaklı enflasyon kaygısı hafiflemezse, faiz indirim beklentilerindeki ötelenme değerli metal üzerindeki baskıyı sürdürebilir. Buna karşılık getirilerde geri çekilme, sert satışın ardından tepki alımlarına alan açabilir.