GE Aerospace, CPP’yi 11,75 Milyar Dolara Satın Alacak

GE Aerospace, havacılık ve savunma sektörlerine hassas döküm parça üreten Consolidated Precision Products’ı 11,75 milyar dolara satın almak için anlaşma imzaladı. CPP, Warburg Pincus ve Berkshire Partners’tan devralınacak. Satın alma, GE Aerospace’in motor üretimindeki kritik döküm kapasitesini doğrudan kendi bünyesine katacak.

Şirket açıklamasına göre bedelin 7 milyar doları nakit kaynaklardan, kalan 4,75 milyar doları yeni borçlanmayla karşılanacak. İşlemin düzenleyici onaylar ve olağan kapanış koşulları tamamlandıktan sonra 2027’nin ikinci yarısında sonuçlanması bekleniyor. GE Aerospace mevcut sermaye dağıtım planlarında değişiklik yapmayacağını bildirdi.

CPP’nin 20’den fazla tesisi bulunuyor

Cleveland merkezli CPP, ticari uçaklar, askeri hava araçları, helikopterler, silah sistemleri ve endüstriyel gaz türbinleri için karmaşık metal parçalar üretiyor. Şirketin süper alaşım, titanyum, alüminyum, magnezyum ve çelik döküm kapasitesi bulunuyor. Yaklaşık 6 bin 600 çalışan, dünya genelindeki 20’den fazla tesiste görev yapıyor.

Hassas döküm, sıcaklık ve basınç altında çalışan motor parçalarında malzeme dayanımı ile ölçü doğruluğunu birlikte sağlıyor. Üretim hatlarının kurulması, müşteri onayı ve kalite sertifikasyonu uzun zaman aldığı için yeni kapasite kısa sürede devreye alınamıyor. GE Aerospace’in tedarikçisini satın alması, söz konusu kapasitenin yatırım kararları üzerinde daha doğrudan söz sahibi olmasını sağlayacak.

GE Aerospace ile CPP arasındaki tedarik ilişkisi 15 yılı aşkın süredir devam ediyor. Satın alma tamamlandığında kritik türbin ve motor parçalarının tasarımı ile üretimi aynı organizasyon içinde daha yakın çalışacak. Yönetim, kapasite artışı ile kalite ve üretim süresindeki iyileştirmeleri ticari motor, satış sonrası hizmet ve savunma siparişlerine yetişmek için kullanmayı planlıyor.

Değerleme 2027 kazancının 26 katına denk geliyor

GE Aerospace’in hesabına göre satın alma bedeli, CPP’nin 2027 için tahmin edilen faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kârının yaklaşık 26 katına karşılık geliyor. Beklenen net sinerjiler hesaba katıldığında çarpan 18 kata geriliyor. Sinerji hesabının ileriye dönük bir yönetim tahmini olduğu ve gerçekleşmesinin üretim artışı ile entegrasyon giderlerine bağlı bulunduğu belirtiliyor.

Şirket, anlaşmanın tek seferlik maliyetler ve satın almaya bağlı amortisman hariç tutulduğunda ilk yıldan itibaren düzeltilmiş hisse başına kârı ve serbest nakit akışını artırmasını bekliyor. Finansman yapısındaki 4,75 milyar dolarlık yeni borç, kapanış sonrasında bilanço ve faiz gideri üzerinde ayrı bir etki yaratacak. GE Aerospace borçlanmanın koşullarını henüz açıklamadı.

Satın alma fiyatı içinde beklenen maliyet tasarruflarının yüksek payı bulunuyor. Açıklanan 26 kat ile 18 kat arasındaki fark, yönetimin üretim ve tedarik süreçlerini birleştirerek yaratmayı umduğu net sinerjilerin değerlemeye etkisini yansıtıyor. Tasarruf tutarı ile entegrasyon için yapılacak harcamalar açıklanmadığından yatırımcılar ilk ayrıntılı finansal güncellemede nakit akışı hedeflerinin dayanaklarını arayacak.

Döküm kapasitesi motor teslimatlarının merkezinde

Uçak motorlarında kullanılan yüksek sıcaklığa dayanıklı parçalar, dar toleranslarla ve özel alaşımlarla üretiliyor. Döküm kapasitesindeki darboğazlar motor teslimatlarını ve bakım sürelerini sınırlayabiliyor. GE Aerospace 2026 yılı için ABD’deki fabrikalarına ve tedarikçi ağına 1 milyar dolar yatırım planlamış, tutarın 100 milyon dolardan fazlasını dış tedarikçilere ayırmıştı.

Yönetim, CPP’nin üretim deneyimini GE Aerospace’in tasarım kabiliyeti ve yalın üretim sistemiyle birleştirmeyi hedefliyor. CPP’nin diğer müşterilere satışlarının nasıl devam edeceği ile entegrasyonun tesisler ve çalışanlar üzerindeki ayrıntıları açıklamada yer almadı. Düzenleyici başvurular ve borçlanma koşulları, 2027’nin ikinci yarısındaki hedef kapanıştan önce netleşecek.