Şili devlet madencilik şirketi Codelco’nun vergi öncesi kârı 2026’nın ilk yarısında 1,97 milyar dolara çıktı. Geçen yılın aynı dönemindeki 429 milyon dolara göre dört kattan fazla artan sonuçta yüksek bakır fiyatı, üretimdeki gerileme ile artan işletme maliyetlerini dengeledi.
Finansal toparlanma operasyon tarafındaki sorunların bittiği anlamına gelmiyor. Codelco’nun kendi madenlerinden çıkardığı bakır miktarı yüzde 11 azalarak 634 bin tondan 564 bin tona indi. Yeni Üst Yönetici Jorge Gomez göreve başlarken önceliğini temel madenlerde verimliliği yeniden kurmak olarak açıkladı.
İçindekiler
Gerçekleşen bakır fiyatı kârı taşıdı
Codelco’nun satışlarında ton başına elde ettiği fiyat, ilk yarı bilançosunun ana destekçisi oldu. Şirketin gerçekleşen bakır fiyatı pound başına 461,7 sentten 653,2 sente yükseldi. Aynı dönemde doğrudan nakit maliyeti yüzde 7 artarak pound başına 231,6 sente çıktı. Fiyat ile nakit maliyeti arasındaki genişleyen fark, daha az üretime rağmen kârın sıçramasını sağladı.
Bakır son yıllarda elektrik şebekeleri, yenilenebilir enerji yatırımları, elektrikli araçlar ve veri merkezlerinden gelen talep nedeniyle stratejik bir ham maddeye dönüştü. Büyük üreticilerde yaşanan kesintiler arzın kısa sürede artırılmasını zorlaştırırken mevcut üretimin piyasa değeri yükseliyor. Codelco’nun sonuçları, fiyat avantajının üretim kaybını bilanço düzeyinde ne ölçüde telafi edebildiğine dair somut bir örnek sundu.
Bu denge kalıcı değil. Bakır fiyatında gerileme yaşanırsa yüksek nakit maliyeti kâr marjını hızla daraltabilir. Üretim toparlanmadan yalnız fiyat artışına dayanan kazanç, şirketin yatırım ve borç ihtiyaçlarını karşılamak için daha oynak bir kaynak oluşturuyor.
El Teniente ve Chuquicamata üretimi düşürdü
İlk yarıdaki kaybın başlıca nedenleri El Teniente’deki operasyon kısıtlamaları, Chuquicamata’daki düşük üretim ve Ministro Hales sahasındaki zayıf cevher tenörü oldu. El Teniente, dünyanın en büyük yer altı bakır madenleri arasında bulunuyor ve Codelco’nun toplam üretim planında merkezi yer tutuyor.
Temmuz sonunda El Teniente’de meydana gelen kazada altı işçi hayatını kaybetti. Şirket daha sonra Andes Norte bölümündeki geliştirme çalışmalarını, beklenenden yüksek sismik risk tespit edilmesi üzerine durdurdu. Bölümün üretime başlama hedefi şimdilik 2029 olarak korunuyor; ek güvenlik çalışmaları takvimi ve yatırım bütçesini değiştirebilir.
Üretimdeki düşüş birim maliyetleri de yükseltiyor. Sabit giderler daha az bakır üzerine dağıldığı için tesislerdeki her kesinti nakit maliyete yansıyor. Cevher kalitesinin gerilemesi ise aynı miktarda metal elde etmek için daha fazla kaya işlenmesini, enerji ve su kullanılmasını gerektiriyor.
Codelco’nun performansı Şili kamu maliyesini de doğrudan ilgilendiriyor. Şirket kârından devlete aktarılan kaynak ile yeni maden yatırımları için ayrılan sermaye aynı nakit havuzundan besleniyor. Fiyatların yüksek kaldığı dönem, eskiyen sahalarda üretimi koruyacak harcamalar için alan açıyor; kesintiler uzadığında ilave bakım ve güvenlik giderleri bu alanı daraltıyor.
2026 üretim hedefi raporda yer almadı
Codelco ilk yarı raporunda 2026 için daha önce açıkladığı 1,33 milyon ile 1,36 milyon tonluk üretim hedefini tekrarlamadı. Yönetim Kurulu Başkanı Bernardo Fontaine ay başında mevcut üretim eğiliminin bu aralığa ulaşmayı zorlaştırdığını söylemişti. Hedefin resmen aşağı çekilmemesi, yılın ikinci yarısında kaybedilen tonların ne kadarının telafi edileceğini şirketin önündeki ana operasyon sorusuna dönüştürüyor.
Gomez yönetimi üretim toparlanmasının yanında yatırım önceliklerini ve borç yükünü de gözden geçiriyor. El Teniente’de normal çalışma düzenine dönüş, Chuquicamata’daki üretim ve Andes Norte için hazırlanacak yeni güvenlik planı 2026 toplamını şekillendirecek. Şirketin bir sonraki üretim açıklaması, 1,33 milyon tonluk alt sınırın korunup korunamayacağına ilişkin ilk net ölçümü verecek.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.