Fransa ekonomisi ikinci çeyrekte bir önceki çeyreğe göre büyümedi. Ulusal İstatistik ve Ekonomik Araştırmalar Enstitüsü (INSEE), daha önce yüzde 0,2 olarak açıkladığı büyüme tahminini yüzde 0,0’a revize etti. Reuters anketine katılan 23 ekonomist, ilk tahminin korunmasını bekliyordu.
Aynı gün yayımlanan öncü fiyat verisi, AB ile uyumlu tüketici enflasyonunun ağustosta yıllık yüzde 2,7’ye yükseldiğini ortaya koydu. Temmuz oranı yüzde 2,4’tü. Enerji ve petrol ürünü fiyatlarındaki artış hızlanmanın ana kaynakları arasında yer aldı.
İçindekiler
İhracattaki yükseliş büyümeye yetmedi
İkinci çeyrekte ihracat yüzde 2,9 arttı. İlk çeyrekte yüzde 3,0 gerileyen dış satışlardaki dönüşte havacılık sektörünün sevkiyatları rol oynadı. Büyük uçak teslimatları çeyrekler arasında düzensiz dağıldığı için bu kalem, Fransa’nın dış ticaret ve büyüme rakamlarında belirgin dalgalanma yaratabiliyor.
Hanehalkı tüketimi yüzde 0,3 yükselerek ilk çeyrekteki yüzde 0,3’lük düşüşü telafi etti. Gıda, enerji ve mamul mal harcamaları tüketimdeki artışa katkı sağladı. Buna rağmen ekonominin toplamı değişmedi; dış ticaret, stoklar ve yatırım kalemlerindeki hareketler nihai sonucu sınırladı.
Fransa, yüksek bütçe açığını azaltmaya çalışırken savunma ve yapay zekâ yatırımlarını büyütmeyi planlıyor. Kamu harcamasında aynı anda hem tasarruf hem yeni yatırım yapılması, 2027 bütçe hazırlıklarında kaynak dağılımını zorlaştırıyor. Büyümenin durması vergi gelirlerinin hedeflenen hızda artmaması riskini de beraberinde getiriyor.
İkinci çeyrekte tüketimin yeniden artması hanehalkı cephesinde sınırlı bir destek sağladı. Satın alma gücünün enerji faturaları ve borçlanma maliyetleriyle yeniden baskılanması halinde bu katkı üçüncü çeyrekte zayıflayabilir. Şirket yatırımları ise iç talep görünümünün yanı sıra siyasi belirsizlik ve bütçe kararlarına duyarlı kalıyor.
Enerji fiyatları ağustos enflasyonunu yukarı çekti
AB uyumlu yıllık enflasyonun yüzde 2,7’ye çıkmasında enerji ve petrol ürünlerindeki fiyat artışı etkili oldu. Temmuzda aynı ölçüm yüzde 2,4 seviyesindeydi. Uyumlaştırılmış endeks, Avrupa ülkelerinin enflasyonunu ortak yöntemle karşılaştırmak için kullanılıyor; Fransa’nın ulusal tüketici fiyat endeksiyle birebir aynı değil.
Petrol fiyatları İran savaşı ve Hürmüz Boğazı çevresindeki arz riskleri nedeniyle yükselmişti. Enerji maliyetinin ulaşım ve üretim fiyatlarına ne kadar taşınacağı, enflasyondaki artışın geçici kalıp kalmayacağını etkileyecek. Turizm gelirleri de çatışma ve yüksek seyahat maliyetlerinden baskı gördü.
Fransa’nın elektrik üretiminde nükleer santrallerin payı yüksek olduğu için petrolün doğrudan etkisi bazı Avrupa ekonomilerine göre daha sınırlı olabilir. Akaryakıt, taşımacılık ve petrokimya ürünleri üzerinden gelen maliyet artışı yine de tüketici sepetine ve şirket giderlerine taşınabiliyor. Nihai ağustos verisindeki enerji ve hizmet ayrıntıları, fiyat artışının ne kadar genişlediğini açıklayacak.
Avrupa Merkez Bankası para politikasını Euro Bölgesi geneline göre belirliyor. Yine de Fransa gibi büyük ekonomilerde enflasyonun hızlanması, faiz indirimi alanına ilişkin değerlendirmelerde hesaba katılıyor. Sıfır büyüme ise sıkı finansman koşullarının iç talep üzerindeki etkisine dair ters yönde bir sinyal veriyor.
Tahvil piyasası açısından büyüme ve fiyat verileri bütçe riskiyle birlikte okunuyor. Düşük büyüme açığın milli gelire oranını azaltmayı güçleştirirken enflasyonun hedefin üzerinde kalması uzun vadeli borçlanma maliyetini yükseltebilir. Fransa’nın yoğun ihraç takvimi, veri sürprizlerinin devlet tahvili faizlerine taşınmasını hızlandırıyor.
Revizyonun bütçe hesabına etkisi ölçülecek
Öncü büyüme tahmininin yüzde 0,2’den yüzde 0,0’a çekilmesi, yılın tamamına ilişkin büyüme devrini aşağı taşıyor. Hükümetin gelir tahminleri ve açık hedefi hazırlanırken nominal büyüme, istihdam ve şirket kârları birlikte değerlendirilecek. Düşük reel büyüme vergi tabanını daraltabilir; daha yüksek fiyat artışı ise bazı nominal gelirleri yükseltirken harcama kalemlerini de pahalılaştırır.
INSEE ağustos enflasyonunun nihai sonuçlarını eylül ortasında yayımlayacak. Bir sonraki çeyrek büyüme tahmini ise 30 Ekim’de açıklanacak; tüketim, yatırımlar ve havacılık ihracatındaki seyir, ikinci çeyrekteki yüzde 0,0’ın geçici bir duraklama olup olmadığını gösterecek yeni verileri sağlayacak.
Yorumlar
Görüşünüzü paylaşabilirsiniz. Yorumlar onaylandıktan sonra yayınlanır.